Grafer fra 21. oktober

Grafer fra 7. oktober

Se indlæg om smadrede råvareaktier for kommentarer.

Smadrede råvareaktier vækkes til live

Råvareaktierne har haft nogle dage med helt enorme stigninger. Den største stigning må Glencore havet stået for, den nåede næsten at blive fordoblet fra bunden den 28. september til i dag, efter skriverier om risiko for konkurs. Hele råvaresektoren har i oktober været på en solid optur, hvor BHP og Rio Tinto i dag steg med 5-6 pct. efter at Morgan Stanley løftede minesektoren til attraktiv. Olien har også været på en solid optur efter fredagens olierigtal fra Baker Huges, hvor Brent-olien er tilbage over 50 dollar og WTI-olien har været oppe og snuse til 50 dollar. Det har også givet solid optur til alt olierelateret herunder tidligere nævnte Lundin Petroleum, som er steget tæt ved 30 pct. i løbet af de seneste fem dage. I det hele taget har alt råvarerelateret været fuldstændig ustyrligt, hvilket også kan skyldes at alt sammen er faldet i minimum et år, hvilket betyder, at mange har shortet aktierne, hvilket betyder short-squeeze når først aktierne begynder at stige og spekulanterne tror på en bund.

Gary vurderer (her), at olien har bundet, og at vi med 99 pct. sandsynlighed fik bunden i august. Han vurderer også det betyder, at råvareindekset har bundet, hvilket også betyder, at guldet også har bundet. Gary lægger vægt på, at man ikke skal jage olieaktierne, men vente på en mindre korrektion om 2-3 uger, hvor WTI-olien skal ned og teste konsolideringszonen omkring 45-47 dollar. Han vurderer også, at det lange bear market i råvarerne og især i ædelmetallerne vil skabe et bull market uden sidestykke.

Gary tror også (se her), at aktiemarkedets boblefase kan være begyndt, og han vurderer, at det kan betyde en stigning på mindst 100 pct. i S&P 500-indekset i løbet af det næste år til halvandet. En bekræftelse af dette vil være en tur over 2020 i S&P 500-indekset. Han tror også på, at råvarerne vil stige sammen med aktiemarkedet. Jeg er på samme side som Gary og vil fortsat holde på, at man skal fokusere på råvareaktierne, da de har fået klart flest tæv.

First Majestic og Endeavour Silver, der både kan handles i Canada og New York, er i Canada kommet over deres faldende trendlinjer, og trenden ser pt. ganske positiv ud. De er begge steget omkring 30 pct. fra bunden.
Semafo, som også kan handles i Sverige, performer ikke så godt, hvilket kan skyldes, at selskabet har guldminer i Burkina Faso, der har været udsat for et militærkup, men dagens handel i Canada, kan dog tyde på, at vi måske kan få en periode med mere vedvarende optur.
Silvercorp Metals, der nu kun handles i Canada, handler lige under den faldende trendlinje og MA 50, så hvis først den stiger igennem niveauet 93 cent, så vil der være ok frit opad. Bear Creek Mining er i dag steget igennem den faldende trendlinje og MA 50 og det gav også en pæn stigning på 11 pct., hvilket dog var på en lav omsætning på cirka 30.000 canadiske dollar. Med det in mente kan man roligt sige, at dette ikke er et crowded trade.

Inden for olie- og olierelaterede aktier er Seadrill-aktien kommet over 50 dages glidende gennemsnit (MA 50), hvilket er første gang siden juni. LinnCo er steget voldsomt de seneste dage og er også kommet over MA 50, og aktien handles nu i 3,39 dollar. Det er også det højeste niveau siden 14. august. Hvis man vil supplere eller købe Lundin Petroleum vil jeg mene at niveauet omkring 121-122 skr. vil være fornuftigt ellers er næste gang 116-117 skr. og 113 skr. Et andet Lundin-selskab er BlackPearl, der satser på heavy oil, de har langt støre produktionsomkostninger end Lundin Petroleum, men opside er også større, hvis først olieprisen igen når 100 dollar eller mere. Aktien er også lige kommet over både MA 50 og MA 200.
Generelt tror jeg også, at Kina og emerging markets vil komme til at klare sig relativt godt, så det kan også været et tema. Svensk-noterede Lundin Mining, som også lige er kommet over MA 50, kan også være en mulighed, hvis man gerne vil have eksponering mod minesektoren.

Novo Nordisk-aktien arter sig umiddelbart okay. Den faldt som ventet igennem den stigende trendkanal, og den faldt også på Tresiba-godkendelsen, men både aktien og RSI viser højere bunde, og nu tror jeg bare, at den venter på at udsalget i medicinal- og biotekaktier dør ud. Så kan det nok gå nogenlunde hurtigt mod 400 kr. og måske 450 kr.
Coloplast-aktien ser også ganske fornuftig ud med højere bunde i både aktiekurs og RSI, og hvis først den kommer igennem 500 kr., så er der nok lagt i kakkelovnen til yderligere fremgang.
Vestas ser ok ud med højere bunde, og aktien er også kommet over 50 dages glidende gennemsnit. Der en faldende trendlinje i ca. 370 kr. og nogle tidligere toppe i 368 kr., og de er i dag røget, så der er nogenlunde frit til 400 kr.
Chr. Hansen-aktien har de seneste dage klaret sig dårligt blandt andet efter at Danske Bank har flaget for en svag udvikling inden for kulturer til mejeriprodukter. Det ser dog stadig ganske fint ud med højere bunde, og aktien handler også over 10 dages glidende gennemsnit. Der kan dog være grund til at være en smule påpasselig, hvis først MA 10 i 367 kr. ryger.
Pandora-aktien ser faktisk også ganske fornuftig ud, og den ser ud til at angribe aller tiders højeste niveau omkring 820 kr., og så vil næste modstandsniveau være omkring 860 kr. Novozymes-aktien ser heller ikke så skræmmende ud, som jeg tidligere syntes.
Mærsk-aktien har været en af de dårligste performere i C20-indekset i de seneste måneder, og aktien har for nogle dage siden været 10.000 kr. Grafen er på ingen måder noget at gå efter, men det kan dog være, at turen under 10.000 kr. har været nok, og onsdagens massive optur på den stigende oliepris, kan dog give lidt forhåbninger, men jeg ville nok ikke satse alt for meget på det.
FLSmidth er en anden aktie, der har fået seriøse stryg. Den er dog kommet et godt stykke væk fra bunden i 213 kr. i forbindelse med de seneste dages massive interesse for råvarerelaterede aktier. Her var modstand i 250 kr., som nu er blevet brudt, og på den baggrund kan der være udsigt til yderligere optur til op i nærheden af 300 kr.
TDC-aktien har også fået læsterlige tæv i løbet af de seneste måneder blandt andet på den kulsejlede fusion mellem TeliaSonera og Telenors danske mobilselskaber. Hvis man vil have eksponering mod en defensiv aktie, som har fået store tæv, så kan det være en mulighed. Den vil nok bare klare sig bedst i et mere negativt marked end et potentielt boblemarked.
Genmab-aktien ser ganske fin ud, mens Bavarian Nordic ser noget mere tvivlsom ud, idet den har et åbent gap i 214 kr., som måske først skal lukkes. Så hvis der kom en dag med stort udsalg i biotek, så kan det være niveauet man kan købe i. Jeg synes dog, at Bavarian produktportefølje ser ganske sløj ud, så jeg ville hellere vælge noget andet.
En mulighed i Tyskland kan også være kunstgødning- og vejsaltproducenten K+S, som er faldet meget efter afvisningen af Potash Corps opkøbstilbud på over 40 euro. Det kan derfor være et play på stigende priser på landbrugsråvarer samt muligheden for et forhøjet opkøbstilbud. Hvis den begynder at sive fra de nuværende 23,6 euro, så vil næste naturlige støttepunkter være 22 euro og 19 euro.
Den tyske Volkswagen-aktie har fået voldsomme tæv efter dieselskandalen, og aktien er faldt til cirka 1/3 af forårets top. Bunden for præferenceaktien (VOW3) var i 86 euro, hvilket også var bunden i oktober 2011. Så havde man været mere vågen, havde et været et ok tidspunkt at købe en position. Det kan være en fin aktie til at differentiere sin portefølje, men jeg mener, at potentialet er meget større i råvarer eller biotek.
Bunden for Volkswagen-akien kom cirka 30 efter den tyske åbning, og ofte skal man lede efter bunden i de interval efter åbningen, hvilket så både kan være i Europa eller USA. Det vil sige, at det ofte kan være kl. 9.00-9.30 eller kl. 15.30-16.00. Bunden i de store aktiemarkeder kom den 24. august også umiddelbart efter amerikansk åbning, og det samme i fredags efter den horrible jobrapport, hvor aktiemarkederne begyndte at stige kl. 16.10.

Bioteksektoren har været den sektor, der sammen med andre teknologiselskaber såsom Facebook og Amazon.com, har drevet de seneste års aktieoptur. Biotek-aktierne har dog lige været igennem en større korrektion, hvor Nasdaqs biotekindeks (IBB) faldt med ca. 30 pct. fra toppen i juli. Hvis Gary får ret i sin antagelse om, at vi er på vej ind i boble-fasen af opturen siden 2009, så må man gå ud fra, at biotekaktierne igen vil lede opturen ligesom internetaktierne også førte an mod dot.com-bobletoppen i marts 2000. Med den antagelse in mente har jeg derfor kigge lidt på nogle biotekselskaber, i håb om at finde et fembenet lam. Jeg har dog ikke nogen særlige forudsætninger for at bedømme biotekselskaberne (det er lige så uforudsigeligt som mineudforskningsselskaber og du ved aldrig om de får godkendt et medikament eller finder en samarbejdspartner), så tag derfor mine anbefalinger med et gran salt. Nasdaqs biotekindeks har dog lige i dag lavet et death cross, hvilket vil sige, at 50 dages glidende gennemsnit er gået igennem 200 dages glidende gennemsnit, hvilket normalt er et dårligt tegn. Det kan dog også bare være med til at få de sidste småsparere til at sælge, hvorpå opgangen kan begynde.

Den sikre løsning vil være at investere i Nasdaqs biotekindeks ETF (IBB), hvilket dog ikke kan lade sig gøre hvis man vil investere pensionspenge hos Nordnet. Gary, der før har gættet forkert, tror som sagt på en fordobling af S&P 500-indekset, og hvis det skal fordobles og biotek skal outperforme, så er det nok ikke helt ude i skoven at tror på, at biotekindekset skal minimum tredobles. Hvis man ikke vil have ETF'er (af den ene eller anden grund), så kan man vælge nogle af de store spillere i branchen såsom Gilead Science (GILD), Celgene (CELG), Amgen (AMGN), Biogen (BIIB) etc. Nedenstående er en tabel over de største biotekselskaber og deres salg, indtjening og markedsværdi i mia. dollar i 2014 samt estimeret af Bloomberg for 2019. Sidst men ikke mindst har jeg selv regnet p/e-værdierne ud. Ud af dette vil jeg udlede, at der er mindst risiko i Gilead Science, og her kan sikkert være minimum en tredobling, hvis den store boblefase kommer. Et andet plus ved Gilead, er at de allerede har masser af kapital, og at de derfor kan købe andre selskaber, som markedet kan belønne, og yderligere har de også 15 mia. dollar allokeret til at aktietilbagekøbsprogram.

Biotekselskaber	2014 Sales	2019E Sales	2014 adj. Profit	2019E adj. Profit	Marketcap	P/E 2014	P/E 2019E
Celgene	7,67	17,57	3,1	8,63	88,69	28,61	10,28
Alexion Pharm	2,23	5,87	1,07	2,8	36,18	33,81	12,92
Regeneron Pharm	2,82	7,02	1,17	3,02	47,68	40,75	15,79
Biogen	9,7	14,34	3,28	5,57	64,9	19,79	11,65
Amgen	20,06	24,26	6,7	10,09	107,08	15,98	10,61
Gilead Sciences	24,89	30,28	13,31	17,05	143,15	10,76	8,40

Hvis man skal sammenligne med dot.com/it-boblen, så vil Gilead nok svare lidt til Microsoft eller Cisco, og i den analogi vil vi nu være i efteråret 1998 i kølvandet af Asien-krisen og LTCM-krisen. Her bundede Microsoft i 20 dollar i starten af oktober for derefter at stige til knap 54 i slutningen af 1999. Ved nærmere eftertanke vil Microsoft nok nærmere være almindelige medicinalselskaber, og Gilead er lidt nærmere Cisco, der i oktober 1998 faldt til 10,50 dollar fra en forudgående top på 17,50 dollar, og dernæst steg aktien til 82 dollar i marts 2001. 

Hvis man har mod på meget mere risiko, så kan Agenus (AGEN) være en mulighed. Det positive ved det biotekselskab i forhold til mange andre små biotekselskaber, er de mange forskellige sygdomme, der forskes i at finde en behandling af, samt de store samarbejdspartnere. Selskabet har en markedsværdi på ca. 400 mio. dollar, og selskabet havde ved udgangen af juni i år knap 140 mio. dollar i kontanter. Selskabet genererede et underskud på 60 mio. dollar i første halvår, så umiddelbart behøver de ikke at gå i markedet efter penge i løbet af det næste år. En eller anden på Seeking Alpha (her), som ikke er analytiker, vurderer, at aktien i et positivt scenarium kan nå en markedsværdi på 10 mia. dollar om fem år, hvis alt går efter planen. Nedenfor kan man se selskabets pipeline samt partnere.

De (u)realistisk store drømme

I skrivende stund falder det amerikanske S&P 500-indeks med 2,7 pct. til 1919, og indekset har dermed igen vendt snuden nedad efter at det nåede lige over 1990 i fredags. Lige nu er de bedste odds på, at vi minimum får 1903 at se, men der er nok større sandsynlighed for, at vi når tilbage til oktoberbunden i 1820. Trader Peter L Brandt har hele tiden vurderet, at det kun var et dead cat bounce, og at vi skulle ned igen, måske helt til 1700, og Gary vil ikke røre ved aktiemarkedet før oktober, så man skal nok lige klappe hesten og stikke piben ind, hvis man har lyst til at købe "almindelige" aktier. Der er mange grunde til at være påpasselig i september, selvom meget af det kan hænges op på overtro, så tror jeg, at det er fornuftigt at holde igen med købene, idet vi kan nå tilbage til 1550 i S&P 500-indekset, som Gary forventer. Gary vurderer nu, at der kan komme en bund på fredag i forbindelse med arbejdsmarkedsrapporten måske omkring de 1820, hvorfra han så venter, at indekset vil stige til 2040, for så derefter at falde hele vejen tilbage og igennem 1820. Så hvis man har trading-generne i orden, så kan man jo forsøge sig på fredag kl. 14.30, hvis der er et stort udsalg i gang.
Nedenstående kan ses en statistik over aktieudviklingen i september, hvor første handelsdag endte med et fald på mere end 2 pct., og som det kan ses, så endte de alle på nær i 2009 med markante fald.



Olien har været fuldstændig ustyrlig i den seneste uge, hvor den frem til i går var steget cirka 30 pct. siden bunden i 37,5 dollar for WTI-olien. Efter at have nået op i over 49 dollar bliver den i dag sendt knap 6 pct. tilbage til godt 45 dollar per tønde. Gary er af den mening, at olien har bundet, og at vi ikke får WTI-priser under 40 dollar igen inden for det nærmeste år og måske aldrig. Han vurderer også, at råvareindekset CRB, kan have bundet efter at det næsten nåede ned i niveauet fra bunden i 2001 (link). Nedenstående graf over WTI-olien viser den kraftige tur op, og at den lige nu sunder sig lidt. Et rimeligt gæt på et bounce vil være ved 50 pct. fibonaccien i 43,56 dollar eller måske næste gang i 42,19 dollar.

Trader J.C. Parets mener også, at energisektoren vil outperforme det brede aktiemarked fremover, hvor han henviser til momentum i energisektoren samt at den var kommet ned til nogle støtte niveauer (læs mere her). Hvis man gerne vil øge sin eksponering mod olien, så vil jeg fortsat anbefale Lundin Petroleum, som holder et godt niveau, og hvor der også er muligheder forbundet til boreprogrammer og produktionsforøgelser. Lundin-aktien er i dag lukket i 110 skr., og Jordan Fonden tror på (eller har i hvert fald tidligere troet på) 200 skr. inden påske. Lundin udmærker sig ved at have meget lave produktionsomkostninger på 10 dollar per tønde (drift), og de ventes at have positiv pengestrøm selv ved 55 dollar olie (Brent). Ved en oliepris på 55 dollar ventes Lundin ifølge en på Seeking Alpha, at have en EBITDA-indtjening på 1,1 mia. dollar til næste år (når produktionen er øget til 75.000 tønder om dagen), og den vil så blive øget markant, hvis olieprisen stiger. Selskabet har i øjeblikket en markedsværdi i nærheden af 4 mia. dollar, og Lundin-familien er storaktionær med en ejerandel på 32 pct. Hvis olieprisen holder sig over 50 dollar, vil jeg bedømme at risikoen er forholdsvis lille i denne aktie. Køb her omkring 100 skr. eller lidt over er sandsynligvis en god investeringer. Se Seeking Alpha-artiklen her (man skal oprettes (det er gratis)). Det Norske Olieselskap har haft en voldsom positiv udvikling i den sidste uge, hvor den er steget fra under 40 nkr. til lige under 50 nkr.
Lundin er i min optik en konservativ investering, hvis man vil have eksponering mod olien, men samtidig er der mere end 100 pct. potentiale i løbet af de næste år, hvis olieprisen bevæger sig tilbage mod 100 dollar. Hvis man har mere gambling-blod i årene, så kan man jo prøve med Seadrill-aktien, der er bouncede på niveauet lige over 50 nkr., og aktien er nu nået til 62 nkr. Rigraterne er vist bare ikke så gode i øjeblikket, så denne investering er i min optik noget mere risikobetonet, men potentialet er okay, hvis den når tilbage til niveauet fra slutningen af 2013 på 285 nkr.
En anden mulighed er de såkaldte MLP-selskaber såsom Linn Energy eller Linn Co. (LNCO), der ejer Linn Energy. Begge aktier faldt til omkring 2 dollar fra en top på over 30 dollar for et år siden. Aktierne har siden bunden i sidste uge nået op over 3 dollar, hvor Linn Co. dog er faldet til 2,8 dollar. Selskabet vil fra oktober holde op med at udbetale udbytte, hvilket ellers er den primære årsag til at eje dem. Linn Co. udbetalte frem til nytår 24 cent om måneden i udbytte. Det store spørgsmål med hensyn til mange af disse amerikanske olieselskaber er deres store gæld. Jeg vil dog vurdere, at den kan klare sig, hvis olien stiger herfra, men hvis vi får flere år med en oliepris på under 60 dollar, så vil aktien helt sikkert få problemer. Så en investering her bør i min optik primært være for gamblere, idet man måske kan få en minimum en 10-dobling, hvis aktien skal tilbage på tidligere niveauer.

Min drømme-overskrift havde egentlig udgangspunkt i nogle urealistisk langt ude mål, jeg havde i hovedet for nogle af ædelmetalmineselskaberne, men nu har jeg også allerede givet lidt tidligere kurser eller målkurser for nogle af olieselskaberne, som sikkert kan blive overgået markant, hvis olien lige pludselig skulle stige til over 100 dollar. For at give en fornemmelse af potentialet i guld- og sølvmineselskaberne, så har Gary vurderet, at GDXJ-indekset, som i skrivende stund ligger i 20 dollar, kan nå op til 3-5 gange den tidligere top, der kom i 180 dollar i slutningen af 2010. Det vil sige 540 til 900 dollar svarende til en 27 til 45 dobling fra nuværende niveau. Grafmæssigt er vi for mineselskaberne ikke ude af problemerne endnu, idet de fortsat handler tæt på bunden, men Gary har pointerer, at der er et swing low i guldet, hvilket betyder, at guldprisen har bevæget sig over toppen for den dag, hvor den satte den laveste pris. Han mener, at det er nu det sjove begynder, og vedrørende olien mener han også, at man skal bruge faldet til at købe eller supplere. Gary har tidligere nævnt sølvpriser på helt op til 400 dollar per ounce, så hvis vi får så høj en pris, så vil hans GDXJ-mål nok også komme til at passe, hvis det ikke endda kan være lidt konservativt. Sølvprisen ligger i øjeblikket i 14,6 dollar per ounce.

I andet kvartal 2011, hvor sølvprisen toppede sidste gang omsatte First Majestic for 68 mio. dollar med en gennemsnitlig pris på 39 dollar per ounce, og her tjente selskabet 30,6 mio. dollar efter skat, 30 cent per aktie, 37 cent per aktie i cash flow og 46,8 mio. dollar i driftsindtjening. First Majestic-aktien toppede i den periode i 28 dollar, og hvis man ganger de 30 cent per aktie med fire, så vil det give en årlig indtjening på 1,2 dollar per aktie, hvilket vil sige, at aktien blev handlet til cirka 23 gange indtjeningen. Jeg tror, at disse mål kan blive for konservative, hvis sølvprisen begynder at stige voldsomt. First Majestic, der i år ventes at producere 13 mio. ounce sølv, ventes inden for 3-5 år at øge produktionen til 23 mio. ounce. Hvis man går ud fra en hypotetisk sølvpris på 100 dollar, så vil selskabet have en omsætning på 2,3 mia. dollar, og ud af disse, vil jeg regne med at det minimum kan tjene halvdelen, hvis ikke betydeligt mere, hvis man går ud fra modellen med 39 dollar. Det vil så sige, at indtjeningen efter skat bliver 1,15 mia. dollar og ganget med 23 vil det give en markedsværdi på 26,5 mia. dollar. Der er 130 mio. aktier i selskabet, og det vil give en kurs på 204 dollar, hvilket vil være 62 gange den nuværende kurs på 3,26 dollar. Jeg ved, at dette er meget hypotetisk og der er ingen garanti for at dette kommer til at udspille sig, men det viser lidt om potentialet, hvis de 100 dollar eller mere i sølvet kommer.
En af favoritterne hos JordanFonden er canadiske Maya Gold & Silver, der producerer 570.000 ounce sølv om året til en samlet omkostning på 12,38 dollar per ounce. Med en investering på 3,5 mio. dollar kan produktionen blive øget til 1,4 mio. ounce om året med en samlet omkostning på 10,52 dollar per ounce. Ved udvidelen og en sølvpris på 18 dollar giver det en omsætning på 25 mio. dollar og et cash flow på 10,5 mio. dollar. I øjeblikket koster selskabet cirka 25 mio. dollar. Jeg har for sjov skyld taget 100 dollar sølv, og puttet ind i denne model, hvor det så vil give en omsætning på 140 mio. dollar og en indtjening på mindst 70 mio. dollar. Hvis man bruger de samme 23 gange, som ovenfor, så vil det give en markedsværdi på 1,6 mia. dollar, og fra nuværende niveau vil det give en 64-dobling.
Endeavour Silver og flere af de andre favoritter vil ligne disse, så det vilde mål vil være omkring 60 gange den nuværende kurs. Hvis så sølvprisen når 400 dollar eller højre endnu så kan man sikkert gange de 60 med to eller fire. Med hensyn til tidsperspektivet, så er det jo noget af det allersværeste at spå om, og det kan i min optik være om alt fra to til otte år.

Nedenstående er nogle trading-regler, der er meget sjove lige at huske på. Hvis man begiver sig ud i den verden. I korte træk er det: Arbejd hårdt, og lad være med at håbe og drømme. Her er lidt flere trading-regler (her) og (her).

Crash - boom - bang

Så kom der gang i sagerne, og vi har nu gang i en korrektion, idet S&P 500-indekset er faldet med knap 13 pct. siden toppen i 2134. S&P 500-indekset er i dag lukket med et fald på 1,3 pct. efter at være åbnet med en stigning på cirka 3 pct. Det kommer i kølvandet af mandagens voldsomme fald på mere end 4 pct. De seneste to dage har det været det rigtige at fade gaps'ne, hvilket vil sige hvis indekset åbner højere så skal man sælge åbningen, og omvendt hvis det åbner lavere. Det har været særligt tydeligt i teknologiaktierne, som man kan se af nedenstående graf over Apple-aktien, hvor man kan se, at de to seneste dages gaps blev fadet voldsomt (tryk på billedet for at få et større billede).

Med dagens turnaround, så ser det ud til, at vi vil få en markant lavere åbning i Europa i morgen ved mindre kineserne har flere esser i ærmet efter at de i dag sænkede renten for femte gang siden november og skar bankernes reservekrav med 50 basispoint. Den kinesiske regering skulle vist nok åbenlyst have understøttet aktiemarkedet, men i dag kom det frem, at man ikke ville fortsætte med denne praksis, og Shanghai-indekset har også fået nogle store stryg her på det seneste. Så er spørgsmålet nu, hvad man så gør nu. Vi er ude i nogle pointtab i Dow Jones- og S&P 500-indekst, som vi ikke har set i mange år, så mit bedste bud vil være, at der bør komme en modreaktion måske allerede i morgen eller måske torsdag. Alternativt kan det være, at vi får et rigtig crash, og vi når den tidligere top fra 2007 i 1576, som Gary taler om, allerede fredag eller mandag. I weekenden skal den amerikanske centralbank holde sit årlige Jackson Hole-møde, og med sådan et fald, så kan de i hvert fald udskyde en renteforhøjelse, og det vil være tæt på, at de kan indikere, at man vil overveje en ny omgang kvantitative lempelser, hvis ikke nøgletallene viser, at økonomien er selvkørende.

Hvis jeg havde et beløb til rådighed, så ville jeg nok forsøge at fade et gap down (købe) i morgen. Det optimale ville være, hvis S&P 500-indekset når 1820 (oktober-bunden fra sidste år) eller måske lige en smule under (for til at tage stops) og så købe når den kommer tilbage over 1820. Her ville Dax'indekset måske nå bunden fra i går i 9300 eller måske en smule lavere. Der har ikke været nogen større nøgletal de seneste to dage, men i morgen får vi varige forbrugsgoder kl. 14.30 og torsdag BNP-opgørelsen fra USA ved samme tid. De kan også være med til ændre retningen for valuta, aktier og råvarer.

Hvordan kommer jeg ud?
Ovenstående er grafer over S&P 500-futuren og Dax-futuren (CFD), og her kan man se, hvad der sker når de går igennem deres 200 dages glidende gennemsnit samt trendlinjen. Hvis man havde forladt festen da de blev brudt, så var man kommet ud af Dax'en i 10.930 og ud af S&P 500-indekset i 2076 og ved 200 MA-brud og 2040 ved brud af trendlinjen. Man kan dog ikke bruge brud af 200 MA som en fast handelsregel, da den ofte bare vil skyde tilbage igennem, men hvis man er rap på fingrene kan man jo altid købe tilbage når indekset er over igen. Mange hedgefonde vil ikke eje aktiver, der er faldet igennem deres glidende gennemsnit, hvorfor det nogle gange får en forstærkende effekt når de falder.

Hvad skal man så købe?
Jeg er stadig klart mest fortaler for at købe ædelmetaller eller ædelmetalmineaktier eller måske olierelaterede aktier. Gary er også fortsat fortaler for køb af mineaktier (GDX og GDXJ) og han har skrevet et indlæg på gratisbloggen, hvor han anbefaler at bruge de seneste dages udsalg i mineaktierne som en købsmulighed. (Her er indlægget). Gary er ved at hælde til, at vi får en flerårig bund i råvarerne, som for CRB-indekset er tæt på det laveste niveau siden 2001, og at man derfor nu vil kunne købe og beholde i flere år. Det bygger han på en større end ventet svækkelse af dollaren, som ikke skulle være sket, hvis den skulle fortsætte opturen. Guldminerne (GDX) kom lige over den faldende trendlinje og lukkede over to dage, men er nu under igen, og GDXJ fik en dag over. Jeg er med Gary her og mener også, at det største potentiale på længere sigt er at finde i minesektoren. Her er oplagte købskandidater foruden ETF'erne GDX og GDXJ svensk-noterede Semafo samt de NYSE-noterede First Majestic (AG) og Endeavour Silver (EXK). Hvis man vil have direkte eksponering mod ædelmetaller er Sprotts PHYS for guld og PSLV for sølv muligheder.

Med hensyn til købe af olierelaterede aktier, så vil Gary gerne have en bund i olien, hvilket vil sige, at den skal lukke over det højeste niveau på den dag, hvor bunden blev sat. Det vil sige, at WTI-olien skal over 40,3 dollar og Brenten over cirka 45 dollar. Hvis vi får et gap down i morgen kan man bruge en smule af sin kapital på at købe det gap down (det vil dog være knivgribning, så man skal kun gør det med et mindre beløb ved mindre man er hurtig på aftrækkeren).
Her kan man f.eks. bruge olieproducent-EFT'en XLE (et niveau omkring 54 dollar vil være optimalt (2011-bund) eller olieservice-EFT'en OIH. Alternativ kan man købe Lundin Petroleum (der er noteret i Sverige), der har klaret sig ganske godt sammenlignet med andre olieselskaber, og her er også et større potentiale end hos de store olieselskaber, idet selskabet ventes at løfte olieproduktionen markant. Norske Det Norske Oljeselskap kan også bruges, da de også er meget eksponeret mod Nordsøen, hvilket er godt da vi ikke ved hvordan fremtiden ser ud, og da det ser ud til, at de krigsliderlige neocons i USA/Israel gerne vil have startet en krig. Seadrill er også nede i det område aktien nåede under finanskrisen, så her kan også være en mulighed heromkring 50 nkr.

Hvis man er mest interesseret i danske aktier, så har jeg svært ved at se noget positivt i Pandora, hvor jeg ser risiko for, at den kan falde tilbage og lukke gappet i 463 kr. Den vil også komme til at blive presset af en styrket dollar, hvilket også vil være gældende for Novo Nordisk, som jeg dog ikke er så negativ på blandt andet på grund af den ventede strøm af nyheder i løbet af andet halvår. Novo-aktien fik også lukket gappet i cirka 340, og et køb i det niveau er sikkert ok. Ellers vil de næste niveauer være 329, 320 og 300.
Vestas er fortsat over 200 dages glidende gennemsnit, og er derfor stadig interessant for trend-followers. Her har vi flere fibonacci-linjer omkring 310 og et åbent gap i 303, så et indgangspunkt vil i min optik være bedst i det niveau. Ellers er næste gang MA 200 i lidt under 300, og fibonacci-nivauer i 281 og 253.
Mærsk-aktien har jeg godt nok svært ved at se noget positivt i, når jeg kigger på grafen. Hvis den går rigtig i hullet, så skal den nok lukke et gap i 9100, og her kunne man måske prøve. Men den aktie afhænger sindssygt meget af Kina og et globalt opsving, som ikke ser ud til at være lige om hjørnet. Ydermere er deres olieforretning heller ikke godt kørende, så jeg ville som udgangspunkt holde mig væk. Der er også et megafon-mønster, der kan blive brudt til nedsiden.
DSV-aktien ser til gengæld langt bedre ud, og et køb omkring 214 vil sikkert være ok. Hvis den går helt i hullet, så er der et åbent gap i 165.
Coloplast-aktien arter sig faktisk ok, og holder sig over den seneste bund fra nedjusteringen, så et køb omkring 420 med et stop under seneste bund i 413 er en mulighed. Mit problem med denne aktie og næsten alle de danske aktier er manglen på potentiale, jeg har svært ved at se denne aktie meget over kurs 600. Får vi en blow off- top i aktiemarkedet, så vil denne og alle de andre sikkert også blive drevet langt over seneste top. Novozymes-aktien ser til gengæld skidt ud, og den bliver ved at med sætte nye bunde. Her er der risiko for at aktien skal lukke gappet i 243, men her kan den sikkert også være nogenlunde interessant.
Genmab-aktien stoppede i går lige ved 200 dages glidende gennemsnit ved 500 kr. Et køb i det niveau vil sikkert være ok, og her vil man også kunne høste et ok afkast (selvom det meste nok er lavet siden 2012), hvis vi får den sidste voldsomme optur i aktiemarkedet, hvor aktierne bliver distribueret til småinvestorerne. Her ventes det at være biotekaktierne, der leder opturen sammen med de andre teknologiaktier, der har ledt opturen. Ved køb af Genmab skal man holde øje med biotekaktierne f.eks. EFT'en IBB eller Gilead Science (GILD).
FLSmidth har i dag aflagt et blandet regnskab, hvor indtjeningen skuffer og der bliver meldt om et forværret mineudstyrsmarked inden for de seneste uger. Men salget og ordreindgangen overraskede positivt, så jeg ser mulighed for, at den kan bounce fra niveauet omkring 244, som pt. er laveste niveau siden efteråret 2009. Med aftenens store fald i USA er spørgsmålet dog om niveauet holder, og så er næste stop fib- plus tidligere top-støtte i 227. Hvis den skal rigtig i hullet er der et lille åbent gap i 150. Jeg tror dog lidt mere på FLS end på Mærsk, selvom de er lidt i samme kategori (Kina og global vækst).

Er råvareaktierne på vej ind i varmen igen?

Det har været en kedelig periode, hvis man har været interesseret i råvaresektoren, hvor guldet er faldet til det laveste niveau siden 2010 og olien er faldet tilbage til bunden fra marts i år. Der er dog enkelte ting, der kunne tyde på, at vi er kommet tættere på en bund (men - det har jeg jo troet (håbet) på mange gange tidligere i de seneste tre fire år). Så hvorfor skal det være anderledes nu?

Gary har ikke performet så godt i de senere år, og han tog så konsekvensen for godt et år siden og delte sin portefølje op i fem lige store dele (aktiemarkedet, ædelmetaller, energi, obligationer og valuta). Han er nu fuldt investeret i sin ædelmetalportefølje og i sin energiportefølje. Jeg mener, at det er et godt stykke tid siden, at han sidst har haft så høj en eksponering mod råvarer.

Guldprisen har været nede omkring 1080 dollar, hvilket er halvdelen (50 pct. fibonacci) af bevægelsen fra Browns (Gordons) bottom omkring 250 dollar til toppen i 1920 dollar. Når et  bullmarked som eksempelvis guldet falder tilbage, så vil det være naturligt, at halvdelen af stigningen skal fordøjes før end der er energi nok til den næste stigning, så det kan tale for optur herfra. Guldprisen er så kommet tilbage igen til over 1100 dollar, og ligger i skrivende stund omkring 1109 dollar. Gary og flere andre herunder Martin Armstrong, er dog ikke sikker på, at det er den endelige bund, men de vurderer indtil videre, at der kan komme et kraftigt bear market rally i guldet.

Her kommer en række grafer for ædelmetalaktier (GLD, SLV, GDX, First Majestic og Endeavour Silver i Canada og USA). Overordnet er de alle faldet rigtig meget, og mange af dem er i en faldende vimpel, som ofte bliver brudt til opsiden. Vi er dog fortsat meget tidligt i en eventuel optur, så man kan på ingen måde tale om en trend endnu. Vi er dog kommet så langt væk fra bunden, så man kan bruge den seneste bund som stop. Alternativt, kan man købe og beholde med udgangspunkt i at kurserne nu var kommet så langt ned, så der skal komme en modreaktion.

De generelle aktiemarkeder kører sådan set okay, men jeg er af den mening, at vi snart skal have en lidt større korrektion end vi har haft i lang tid (S&P 500-indekset har ikke haft en korrektion på mere end 10 pct. i snart fire år). Gary er af den mening, at vi i løbet af efteråret skal ned i 1550 i S&P 500-indekset (nu i 2084) for at presse centralbanken til at sætte gang i en ny omgang kvantitative lempelser, hvilket vil generere en blow off-top i aktiemarkedet. Et andet tegn på, at vi kan være på vej ind i en korrektion (måske et crash), er at Apple har performet dårligt siden regnskabet, og biotekaktierne (IBB) har også tabt lidt af gnisten. Yderligere er Dow Jones Transports også faldet 11 pct. siden toppen i slutningen af sidste år, og indekset halter fortsat efter de generelle aktiemarkeder til trods for at olieprisen er i det laveste niveau i lang tid.

De danske aktie har (sammen med de andre euro-aktier) været flyvende i år. Pandora har aflagt regnskab i dag, og aktien er kommet over 800 kr. Jeg vil sige, at 850 kr. vil være et godt sted at tage profit, hvis de kommer. Alternativt vil et brud af området omkring 800 kr. nok også været fint at bruge som stop.

Novo Nordisk-aktien er samme med Pandora modsat af alle ædelmetal-aktierne, idet de to danske aktier handles i en stigende vimpel, som ofte bliver brudt til nedsiden. Så i min optik bør man holde øje med niveauet omkring 380 kr. Hvis vi falder igennem det niveau vil der dog være flere støttepunkter heriblandt 360 kr. og 345 kr. (open gap). Novo vil sammen med mange af de andre danske aktier bliver ramt, hvis euroen begynder at stige.

Både Coloplast og Novozymes har skuffet på det seneste. De vil også begge blive ramt af en styrket euro samt den generelle usikkerhed nedjusteringerne har bragt med sig.

Olien har været presset markant i det seneste år, hvor WTI-olien er faldet til 43 dollar fra omkring 100 dollar per tønde for lidt over et år siden. Gary er også af den mening, at olien er tæt på at bunde, selvom WTI-olien bliver ved med at lave nye bunde, så nåede olieselskaberne (XLE) at lukke i plus til trods for en skidt start på dagen med fald på mere end 2 pct. Som man kan se på XLE-grafen, så vi allerede kommet et stykke væk fra bunden, og RSI'en laver højere bunde.

Seadrill-aktien har også været hårdt ramt af den faldende oliepris og opbremsningen i olieudforskningen. Hvis olien begynder at stige, vil den nok også kunne komme til at performe okay, men hvis vi får en nedtur i de generelle aktiemarkeder, så vil denne aktie nok også blive ramt i højere grad end ædelmetalaktierne.

Ovenstående er grafen over Lundin-famliens uranselskab Denison Mines, som også har fået en god omgang stryg siden toppen i 2007. Der er generelt rigtig mange "billige" råvareaktier derude, dermed ikke sagt at de ikke kan blive billigere endnu.
I min optik, er der pt. den forskel, at stort set ingen har gearede lange positioner i råvarer eller råvarerelaterede aktier. I øjeblikket er tendensen nok i højere grad, at man er short. Det betyder, at hvis først de (ofte hedgefonde) bliver presset, så bliver de nødt til at sælge lange positioner i bellweathers såsom Apple etc. eller at lukke deres short positioner. Alt i alt tror jeg, at den næste måned (måske til og med oktober) kan blive skidt for de generelle aktier. I min optik er stort set alle markeder styret fra central hold, så udviklingen komme dog i høj grad til at afhænge af hvad centralbankerne vil. F.eks. vil USA gerne svække dollaren, nu hvor Kina lige har devalueret yuanen. Hvis den eneste vej til en svækket dollar er en ny omgang QE, som man kun kan få opbakning til med et aktiemarked under stort pres. Så vil vi få en korrektion på mere end 10 pct.