Skal vi op eller ned?

Jeg skal ærligt indrømme, at jeg har været temmelig træt af det store kasino her på det seneste. Man har på fornemmelsen, at the powers that be (TPTB) kan tage dine penge/positioner hele tiden, så man har mest lyst til at købe fysisk for at beskytte sin købekraft. Med til at skubbe den lille investor ud af markedet er, Facebook IPO'en hvor aktien nu er faldet over 30 pct. siden IPO'en samt JPMorgans tradingloss, hvor de eftersigende skulle have lavet en directional hedge, dvs. de laver proptrading (trader for bankens egne (måske klienternes) penge) hvor de burde have hedget. Pt. har JPM vist tab 2 mia. dollar (de seneste tal på 4,2 mia. dollar), men nogle vurderer, at tabet kan blive på op til 30 mia. dollar, hvilket kan få banken til at vælte. Og så alligevel ikke, da den er to big to fail (TBTF) og så kommer staten og redder banken. Jeg håber virkelig snart, at vi kan få ryddet op i den rådne bankverden og måske adskilt investeringbanksaktiviteterne fra de almindelige og samfundsnyttige udlånsaktiviter, så skatteyderne ikke skal redde bankerne, hver gang de har satset forkert i de store kasino. Morgan Stanley skulle eftersigende være kraftigt eksponeret mod de sydeuropæiske statsobligationer, så MS kan være den næste i rækken af amerikanske banker til at løbe ind i problemer. Wells Fargo, som normalt bliver betegnet som mere konservativ bliver også nævnt flere steder som en potentiel bombe.
Alt i alt er der masser af potentielle bomber, som kan få det hele til at vælte, og indeks og råvarer til at styrtdykke i et deflationsscenarium. Her er et indlæg fra Raoul Pal, som Zerohedge benævner, det mest dystre indlæg de nogensinde har set, og de har set det meste (her). Forfatteren tror, at vi om seks måneder vil få det store reset, hvor krisen i Europa vil sprede sig til resten af verden og hvor alle former for shorthandel vil blive forbudt. Den dystre stemning synes jeg man ser gå igen mange steder, og mange synes det hele ligner 2008. Hvis det er det samme vi skal igennem, så får vi en ordentlig tur ned til efteråret. Jeg har lidt på fornemmelsen, at det bliver Romney, som vinder valget, da TPTB vil have mere krig og det har Obama ikke givet dem. På den baggrund kunne TPTB måske godt vælte det hele for ikke at få genvalgt Obama (de kan måske også bruge, at han født i Kenya, og så behøver man måske ikke at vælte det hele). Det vil i så fald ligne 2008. Det er nu bare mit alternative scenarie, da jeg går ud fra, at vi får nogle store stimuluspakker her i løbet af de næste måneder. Kineserne er begyndt med rentenedsættelsen og prisnedsættelsen på benzin og diesel, og ECB kører nok snart en omgang LTRO for at beskytte bankerne fra bankerot, og sidst men ikke mindst kører Helikopter-Ben nok en omgang QE, om end det nok kommer i en mere stealth form. Stigningerne i guldmineaktierne samt prisen på guld og sølv tyder på, at nogle ved, at der bliver trykt flere penge (alternativt at dollaren er på vej i hullet). US-aktie-futures er lige åbent med et gap op på knap 2 pct. efter Spanien har bedt om hjælp hos EU.
Hvis man kigger udefra, så er det lidt svært at spå om vi skal op eller ned. Uden nogen form for QE, så var der ingen tvivl om, at vi skulle ned, så det der skævvrider billedet, er hvor mange penge der bliver trykt og hvor pengene havner. Det er der taler for en omgang QE er, at den amerikanske dollar er for stærk ift. euroen. Pt. er der et rekordstort antal shorts i euroen, hvorfor den kan stige hurtigt og tage aktie- og råvaremarkederne med sig nordpå.

Guld og grønne skove
Jeg føler mig dog temmelig sikker på, at guld og måske også sølv er ved at have nået en bund. Det ser ud til, at der er meget stor efterspørgsel i guldet unde 1550 og i sølvet under 27, så de områder ser pt. svære ud at få brudt, men det kan selvfølgeligt lade sig gøre, hvis hedgefonde bliver presset til at sælge ud af deres aktiver. Den virkelig give away er mineaktierne, hvor goldbugsindekset er steget over 20 pct. siden bunden for tre uger siden og GDX'en er også steget knap 20 pct. og handler nu over 50 dages MA, hvilket er en god start.
For sølvminerne er det kendetegnende, at flere af dem er blevet afvist ved 50 dages MA, hvilket man blandt andet kan se i nedenstående graf over SIL. Det ser derfor ud til, at guldminerne er noget stærkere end sølvminerne, hvilket måske kan tolkes sådan, at guldprisen kommer til at stige først eller hurtigst. I det scenarie er det måske et nyt løft af det amerikanske gældsloft eller en nedjustering fra et af kreditvurderingsselskaberne, man skal kigge efter.
Jeg har været igennem en del andre grafer over mineselskaber og det er stort set det samme som går igen. Sølvminerne er stoppet lige under 50 dages MA (EXK handler dog over), mens mange guldmineaktier er over. Jeg ved knap nok hvad konklusionen skal være ud over, at mineaktierne samt guld og sølv er værd at købe på nuværende niveau. Nogle ikke -PM-aktier kan også være værd at kigge på, f.eks. aktier med eksponering mod olie og gas. Jeg tror snart der vil være god medvind for nogle af naturgasaktierne, så enten kan man købe BOIL, som er en to gange naturgas, eller UNG. Alternativt kan man undesøge, om der skulle være nogle selskaber som udforsker eller producerer naturgas, måske også skiffergas (her er en rapport om canadisk olie og gas (her)). Inden for royalty-selskaberne kan man f.eks. finde HGT eller SJT, som giver høje udbytter. En anden energiform hvor producenterne har fået mange tæv, er uran, hvor prisen på lange kontrakter lige er steget, idet Japan har fået lov til at genstarte nogle atomreaktorer (se artikel her). Det er nok værd at holde øje med, men det er på igen måde sikkert, at der er sat en bund, så det kan være en idé at holde et vågent øje med sektoren eller flere af disse sektorer.