Det har været en forfærdelig start på året på aktiemarkederne, hvor S&P 500-indekset i skrivende øjeblik ligger med et fald på 2 pct. i 1900 og indekset er faldet med 7 pct. siden nytår og der er cirka 12 pct. op til toppen i 2132. Vi har ikke, som jeg spåede tidligere, været i nærheden af en blow off-top, og vi nåede kun lige over 2100. Det har især været faldet i olien og de andre råvarer, som har ramt aktiemarkederne, og korrelationen er så stor, at de stort set ikke kan stige samtidig med at olien falder.
Oliens og de andre råvarers påvirkning på økonomien er sjovt nok kommet bag på de fleste, og et fald i olieprisen bliver normalt anset for at være positivt for privatforbruget og for økonomien, men det er nu blevet sådan, at økonomer håber på en stigning i olieprisen for at sætte gang i økonomien igen. Det skyldes blandt andet, at rigtig mange personer er ansat og afhængige af olieselskaberne, og når de bliver fyret sætter de forbruget ned. Det rammer rigtige mange når olieprisen er faldet fra over 100 dollar per tønde til 30 dollar per tønde. Det har også ramt rigtig mange personer i USA, som netop har fået lov til at eksportere olie efter cirka 40 års eksportstop.
En af grundene til faldene på aktiemarkederne har ud over bekymringerne for hvordan olieprisernes kollaps rammer den økonomiske vækst, også været at de store statsfonde fra blandt andet Saudi-Arabien og de andre Golf-stater har været nødt til at sælge ud af deres beholdning af aktier og andre aktiver for at kunne finansiere statsbudgetterne. Et anden forhold man skal have for øje, er at de mange olie og mineselskaber samt de relaterede selskaber, ikke kan låne penge nu og de, der har lånt dem penge vil gerne have dem tilbage fordi man ikke ved om de er i stand til at betale dem tilbage med de lave råvarepriser. Da penge er skabt som gæld, hvilket vil sige når der bliver indgået et lån, så vil pengemængden blive reduceret når alle disse selskaber betaler deres gæld tilbage (tror dog at de fleste har udstedt obligationer og de er nok ikke skabt ved at taste et ciffer med nuller efter på en computer). Derfor vil man i mine øjne først for alvor kunne se opgang i aktiemarkederne igen når vi får optur i råvarepriserne, så man kan begynde at regne med at disse selskaber kan låne penge igen, og derved investere og ansætte igen.
Biotekaktierne har også været på en gevaldig deroute, og Nasdaqs biotekindeks er faldet med 23 pct. siden nytår. De bliver sammen med medicinalselskaberne presset af fortsat fokus fra præsidentkandidaterne på medicinpriserne. Gilead Science har lige aflagt et ganske fint regnskab og de tjener tonsvis af penge med en indtjening på 3,32 dollar per aktie i fjerde kvartal og aktien koster 83 dollar, men investorerne handler aktien ned. Folk er dog berettiget også bekymret for, hvor væksten skal komme i fremtiden, og folk har øjnene rettet mod meldinger om eventuelle opkøb. Nu vi er i medicinalboldgaden, så kommer Novo Nordisk med regnskab i morgen før åbning, og det kan nok både blive en dreng og en pige. Min fornemmelse (og historien) siger mig, at salget bør være okay, men at prognosen måske kan være lidt til den svage side ligesom mange vil se efter meldinger om prispres i USA. Måske er forventningerne kørt så langt ned, at aktien kan stige på regnskabet, hvis der ellers er medvind i aktiemarkedet. Fredag fik aktien et gevaldigt løft på nogle Tresiba-forsøgstal, så køberne eller folk, som lukker shorts findes.
Det er ikke kun olie og biotek, der halter, Apple-aktien, som også har været stærkt medvirkende til at drive bullmarkedet siden finanskrisen er også ramt efter svage forventninger til første kvartal. Aktien faldt på regnskabet og Tim Knight fra Slope of Hope vurderede før regnskabet, at aktien skulle ned i 70'erne fra cirka 100 dollar. Tischendorf er på bølgelængde og fremfører at aktien har lavet en head and shoulder-formation, og han tror at aktien skal ned omkring 80 dollar, hvilket kan lægge yderligere pres på aktiemarkederne. Atilla vurderer, at vi i første omgang skal ned i 1850 i S&P 500-indekset, og Gary vil ikke røre ved aktiemarkedet før end vi når i nærheden af 1600, hvilket vil sige de gamle toppe i 1575. Peter L Brandt tror, at Russell 2000 kan falde yderligere 15 pct. frem til slutningen af februar, så der er mange, der tror på yderligere fald. En vending på den korte bane kan komme på fredag i forbindelse med arbejdsmarkedsrapporten.
Som tidligere nævnt kræver en mere opadgående tendens i aktiemarkederne, at olien igen viser styrke og sidste uge var ellers positiv for olien, som steg til 35 dollar fra et lavpunkt på cirka 27 dollar, men februar er startet meget skidt og WTI'en er tilbage under 30 dollar og Brenten ligger i 32,5 dollar. Atilla tror, at der kommer nye lavpunkter i olien, hvilket vil lægge yderligere pres på aktiemarkederne, så man skal nok ikke hoppe ind lige med det samme, hvis man har tørt krudt. På den lidt længere bane tror jeg fortsat på, at investeringer i olie eller olierelaterede aktier kan være fint. Man bør dog fokusere på selskaber, der ikke er presset af for stor gæld eller gæld, hvor der snart skal falde store afdrag. Alternativt kan man fokusere på udforskningsselskaber, som ikke i samme omfang bliver presset af den lave oliepris. Her kan Lundin-selskabet Africa Oil, som Mærsk har købt en bid af, være en mulighed. Her er Marin Katusas skriverier om Africa Oil (her). Lundin Petroleum klarer sig også godt, hvilket nok blandt andet skyldes forventningerne til fremtiden samt at de nok har lettere ved at få finansiering. Art Cashin fra UBS vil gerne se mere opkøbsaktivitet før han tror på en bund i olien, og han pointerer, at for mange selskaber vil det nu være billigere at købe olieproducenter end selv at udforske nye felter (her). Han fremfører også, at cirka 80 pct. af verdens olieproduktion, som ligger på cirka 96 mio. tønder om dagen, stammer fra meget modne felter på mere end 25-30 år, og han vurderer, at det samlede fald fra disse felter kan blive på 4,0-4,5 mio. tønder om dagen, hvilket vil bringe oliemarkedet ind i et kæmpe underskud. Det kan sende priserne højt op. Alt i alt mener jeg, at man bør være opmærksom på olien (f.eks. gennem køb af USO-ETF'en) og olieselskaberne, det store spørgsmål er hvornår vi vender, og her vurderer jeg, at man skal holde øjne og ører åbne efter om Rusland støtte til Assad i Syrien, da jeg tror, at olieprisnedturen er et angreb på Rusland og de lande, som landet støtter (alle de lande, der er imod det anglo-amerikanske imperium). Det handler for imperiet fortsat om Syrien/Mellemøsten og Centralasien og sjovt nok, har der været meget stille omkring Ukraine, men det er nok fordi russerne og Putin har givet indikationer på, at Assad ikke behøver at være præsident. Netop i dag har jeg også set skriverier om, at Rusland kan finde på at sælge ud af de statsejede energiselskaber, hvilket jo også kan være en lækkerbisken for de vestlige olieselskaber, ligesom der også er historier om at Saudi-Arabien overvejer en børsnotering af Saudi Aramco. Det, som for alvor kan vende olieprisen, er hvis Opec og Rusland kan blive enige om en produktionsreduktion, og det var også rygter om en sådan, der sendte priserne op i sidste uge.
De guldrelaterede aktier er nok blandt de mest positive på aktiemarkederne, hvor guldprisen i skrivende stund ligger lige under 1130 dollar efter at den nåede ned omkring 1040 dollar i starten af december. Guldprisen er kommet pænt over 50 dages glidende gennem og mangler nu kun at gå igennem 200 dages glideden gennemsnit, som ligger i 1132. Hvis man kigger på en graf kan man se, at guldet i de seneste måneder har lavet en rund bund, sammenlignet med de seneste mange bunde siden toppen i 2011, som har været spikes ned og yderligere har vi fået højere bunde og højere toppe. Det kan måske tyde på, at vi har fået en mere holdbar trendændring, omend MA 200 lige skal brydes og holdes først. Gary har også påpeget, at hele trendændringen er kommet efter at den amerikanske centralbank løftede renten i midten af december efter ni år uden renteforhøjelser. Han har også påpeget (her), at mineaktierne nok blev kørt ned i et nyt lavpunkt for at store spillere kunne tage positioner uden at løfte kursen for voldsomt, hvilket igen tyder på en mere holdbar bund, hvis weak hands (private) har solgt til smart money (store investorer). Andre lægger også vægt på, at guldet er bundet for lang tid siden i næsten alle valutaer på nær i dollaren, så det er stort set kun her, at en bund skal bekræftes. Peter L Brandt har også kaldt guldprisens udvikling for en cup and handle-formation, hvilket typisk giver yderligere opgang. Her er også en længere analyse om, at guldet er i gang med en meningsfuld vending (her), hvor der blandt andet bliver fremhævet, at nogle af de store guldmineselskaber såsom Barrick og Newmont er kommet et godt stykke væk fra bunden samt at de har højere bunde og toppe. Det sikreste vil i øjeblikket nok være at købe guld eller sølv fysisk eller som ETF'er f.eks. CEF, som handles med en rabat på 8 pct., ellers Sprotts fonde (PSLV) og (PHYS). Alternativer kan være Silver Wheaton (SLW), Sandstorm Gold, Franco Nevada eller nogle af de andre streaming-selskaber. Mineselskaberne faldt i dag sammen med de generelle aktiemarkeder og der kan måske komme yderligere udsalg en dag eller to, men torsdag eller seneste fredag (ifm jobrapporten) kan måske give gode købsmuligheder, hvis man har en længere tidshorisont. Gary tror, at gold bugs-indekset skal op i mindst 140 fra nu 122 samt at det skal ske inden for de næste 11-16 dage.
Oliens og de andre råvarers påvirkning på økonomien er sjovt nok kommet bag på de fleste, og et fald i olieprisen bliver normalt anset for at være positivt for privatforbruget og for økonomien, men det er nu blevet sådan, at økonomer håber på en stigning i olieprisen for at sætte gang i økonomien igen. Det skyldes blandt andet, at rigtig mange personer er ansat og afhængige af olieselskaberne, og når de bliver fyret sætter de forbruget ned. Det rammer rigtige mange når olieprisen er faldet fra over 100 dollar per tønde til 30 dollar per tønde. Det har også ramt rigtig mange personer i USA, som netop har fået lov til at eksportere olie efter cirka 40 års eksportstop.
En af grundene til faldene på aktiemarkederne har ud over bekymringerne for hvordan olieprisernes kollaps rammer den økonomiske vækst, også været at de store statsfonde fra blandt andet Saudi-Arabien og de andre Golf-stater har været nødt til at sælge ud af deres beholdning af aktier og andre aktiver for at kunne finansiere statsbudgetterne. Et anden forhold man skal have for øje, er at de mange olie og mineselskaber samt de relaterede selskaber, ikke kan låne penge nu og de, der har lånt dem penge vil gerne have dem tilbage fordi man ikke ved om de er i stand til at betale dem tilbage med de lave råvarepriser. Da penge er skabt som gæld, hvilket vil sige når der bliver indgået et lån, så vil pengemængden blive reduceret når alle disse selskaber betaler deres gæld tilbage (tror dog at de fleste har udstedt obligationer og de er nok ikke skabt ved at taste et ciffer med nuller efter på en computer). Derfor vil man i mine øjne først for alvor kunne se opgang i aktiemarkederne igen når vi får optur i råvarepriserne, så man kan begynde at regne med at disse selskaber kan låne penge igen, og derved investere og ansætte igen.
Biotekaktierne har også været på en gevaldig deroute, og Nasdaqs biotekindeks er faldet med 23 pct. siden nytår. De bliver sammen med medicinalselskaberne presset af fortsat fokus fra præsidentkandidaterne på medicinpriserne. Gilead Science har lige aflagt et ganske fint regnskab og de tjener tonsvis af penge med en indtjening på 3,32 dollar per aktie i fjerde kvartal og aktien koster 83 dollar, men investorerne handler aktien ned. Folk er dog berettiget også bekymret for, hvor væksten skal komme i fremtiden, og folk har øjnene rettet mod meldinger om eventuelle opkøb. Nu vi er i medicinalboldgaden, så kommer Novo Nordisk med regnskab i morgen før åbning, og det kan nok både blive en dreng og en pige. Min fornemmelse (og historien) siger mig, at salget bør være okay, men at prognosen måske kan være lidt til den svage side ligesom mange vil se efter meldinger om prispres i USA. Måske er forventningerne kørt så langt ned, at aktien kan stige på regnskabet, hvis der ellers er medvind i aktiemarkedet. Fredag fik aktien et gevaldigt løft på nogle Tresiba-forsøgstal, så køberne eller folk, som lukker shorts findes.
Det er ikke kun olie og biotek, der halter, Apple-aktien, som også har været stærkt medvirkende til at drive bullmarkedet siden finanskrisen er også ramt efter svage forventninger til første kvartal. Aktien faldt på regnskabet og Tim Knight fra Slope of Hope vurderede før regnskabet, at aktien skulle ned i 70'erne fra cirka 100 dollar. Tischendorf er på bølgelængde og fremfører at aktien har lavet en head and shoulder-formation, og han tror at aktien skal ned omkring 80 dollar, hvilket kan lægge yderligere pres på aktiemarkederne. Atilla vurderer, at vi i første omgang skal ned i 1850 i S&P 500-indekset, og Gary vil ikke røre ved aktiemarkedet før end vi når i nærheden af 1600, hvilket vil sige de gamle toppe i 1575. Peter L Brandt tror, at Russell 2000 kan falde yderligere 15 pct. frem til slutningen af februar, så der er mange, der tror på yderligere fald. En vending på den korte bane kan komme på fredag i forbindelse med arbejdsmarkedsrapporten.
Som tidligere nævnt kræver en mere opadgående tendens i aktiemarkederne, at olien igen viser styrke og sidste uge var ellers positiv for olien, som steg til 35 dollar fra et lavpunkt på cirka 27 dollar, men februar er startet meget skidt og WTI'en er tilbage under 30 dollar og Brenten ligger i 32,5 dollar. Atilla tror, at der kommer nye lavpunkter i olien, hvilket vil lægge yderligere pres på aktiemarkederne, så man skal nok ikke hoppe ind lige med det samme, hvis man har tørt krudt. På den lidt længere bane tror jeg fortsat på, at investeringer i olie eller olierelaterede aktier kan være fint. Man bør dog fokusere på selskaber, der ikke er presset af for stor gæld eller gæld, hvor der snart skal falde store afdrag. Alternativt kan man fokusere på udforskningsselskaber, som ikke i samme omfang bliver presset af den lave oliepris. Her kan Lundin-selskabet Africa Oil, som Mærsk har købt en bid af, være en mulighed. Her er Marin Katusas skriverier om Africa Oil (her). Lundin Petroleum klarer sig også godt, hvilket nok blandt andet skyldes forventningerne til fremtiden samt at de nok har lettere ved at få finansiering. Art Cashin fra UBS vil gerne se mere opkøbsaktivitet før han tror på en bund i olien, og han pointerer, at for mange selskaber vil det nu være billigere at købe olieproducenter end selv at udforske nye felter (her). Han fremfører også, at cirka 80 pct. af verdens olieproduktion, som ligger på cirka 96 mio. tønder om dagen, stammer fra meget modne felter på mere end 25-30 år, og han vurderer, at det samlede fald fra disse felter kan blive på 4,0-4,5 mio. tønder om dagen, hvilket vil bringe oliemarkedet ind i et kæmpe underskud. Det kan sende priserne højt op. Alt i alt mener jeg, at man bør være opmærksom på olien (f.eks. gennem køb af USO-ETF'en) og olieselskaberne, det store spørgsmål er hvornår vi vender, og her vurderer jeg, at man skal holde øjne og ører åbne efter om Rusland støtte til Assad i Syrien, da jeg tror, at olieprisnedturen er et angreb på Rusland og de lande, som landet støtter (alle de lande, der er imod det anglo-amerikanske imperium). Det handler for imperiet fortsat om Syrien/Mellemøsten og Centralasien og sjovt nok, har der været meget stille omkring Ukraine, men det er nok fordi russerne og Putin har givet indikationer på, at Assad ikke behøver at være præsident. Netop i dag har jeg også set skriverier om, at Rusland kan finde på at sælge ud af de statsejede energiselskaber, hvilket jo også kan være en lækkerbisken for de vestlige olieselskaber, ligesom der også er historier om at Saudi-Arabien overvejer en børsnotering af Saudi Aramco. Det, som for alvor kan vende olieprisen, er hvis Opec og Rusland kan blive enige om en produktionsreduktion, og det var også rygter om en sådan, der sendte priserne op i sidste uge.
De guldrelaterede aktier er nok blandt de mest positive på aktiemarkederne, hvor guldprisen i skrivende stund ligger lige under 1130 dollar efter at den nåede ned omkring 1040 dollar i starten af december. Guldprisen er kommet pænt over 50 dages glidende gennem og mangler nu kun at gå igennem 200 dages glideden gennemsnit, som ligger i 1132. Hvis man kigger på en graf kan man se, at guldet i de seneste måneder har lavet en rund bund, sammenlignet med de seneste mange bunde siden toppen i 2011, som har været spikes ned og yderligere har vi fået højere bunde og højere toppe. Det kan måske tyde på, at vi har fået en mere holdbar trendændring, omend MA 200 lige skal brydes og holdes først. Gary har også påpeget, at hele trendændringen er kommet efter at den amerikanske centralbank løftede renten i midten af december efter ni år uden renteforhøjelser. Han har også påpeget (her), at mineaktierne nok blev kørt ned i et nyt lavpunkt for at store spillere kunne tage positioner uden at løfte kursen for voldsomt, hvilket igen tyder på en mere holdbar bund, hvis weak hands (private) har solgt til smart money (store investorer). Andre lægger også vægt på, at guldet er bundet for lang tid siden i næsten alle valutaer på nær i dollaren, så det er stort set kun her, at en bund skal bekræftes. Peter L Brandt har også kaldt guldprisens udvikling for en cup and handle-formation, hvilket typisk giver yderligere opgang. Her er også en længere analyse om, at guldet er i gang med en meningsfuld vending (her), hvor der blandt andet bliver fremhævet, at nogle af de store guldmineselskaber såsom Barrick og Newmont er kommet et godt stykke væk fra bunden samt at de har højere bunde og toppe. Det sikreste vil i øjeblikket nok være at købe guld eller sølv fysisk eller som ETF'er f.eks. CEF, som handles med en rabat på 8 pct., ellers Sprotts fonde (PSLV) og (PHYS). Alternativer kan være Silver Wheaton (SLW), Sandstorm Gold, Franco Nevada eller nogle af de andre streaming-selskaber. Mineselskaberne faldt i dag sammen med de generelle aktiemarkeder og der kan måske komme yderligere udsalg en dag eller to, men torsdag eller seneste fredag (ifm jobrapporten) kan måske give gode købsmuligheder, hvis man har en længere tidshorisont. Gary tror, at gold bugs-indekset skal op i mindst 140 fra nu 122 samt at det skal ske inden for de næste 11-16 dage.
Ingen kommentarer:
Send en kommentar