En aktieboble under opbygning - og måske en bund i råvarerne

Det kan være, at vi har et såkaldt melt-up under opbygning i de globale aktiemarkeder, hvor aktier vil holde party like it's 1999, dvs. før it-boblen sprængte. Det er i hvert fald Gary foretrukne scenarie, i hvert fald en voldsom optur, hvor Nasdaq Comp. kan stige til over 10.000 og måske helt op til 20.000, og han forventer en fordobling fra bunden lige efter Trumps valgsejr. Mit foretrukne scenarie er også fortsat, at vi skal videre op, så man behøver i min optik ikke at sælge sine aktier. Spørgsmålet er i højere grad, hvor man præcist skal placere sine penge for at få mest muligt ud af den kommende blow-off-top.

Vi har i dag torsdag godt nok noget pres på teknologiaktierne, hvor Nasdaq-indekset falder med godt 1 pct. efter JPMorgans quant-strateg Marko Kolanovic (her), som mener at investorerne har indtil september til at positionere sig til øget volatilitet, hvor den ellers har været rekordlav i lang tid med et VIX-indeks på tæt på 9. Gary overvejer om dette er starten på den korrektion i aktiemarkedet, som mange har ventet på. Hvis vi får en lidt større korrektion, så vil han givetvis anbefale at købe gearede ETF'er i eksempelvis Nasdaq-aktier, hvilket f.eks. kan være UPRO eller TQQQ. TQQQ er QQQ, som er Nasdaq 100, gearet tre gange. Normalt er jeg modstander af gearede produkter, men tre gange eller mindre kan gå, hvis der ikke er for store op- og nedture. TQQQ er lige nu steget 91 pct. på et år sammenlignet med 25 pct. for QQQ'erne, og fem år hedder 760 pct. mod 121 pct. De fem år har endda set TQQQ falde med ca. 40 pct. frem til bunden i starten af 2016. Dette kan være et ok sats, hvis vi skal i minimum 10.000. Gary påpeger (her), at aktiemarkedet ikke er gået parabolic endnu, hvor han henviser til at Nasdaq "kun" er 29 pct. over 200 ugers glidende gennemsnit, hvor det under boblen i 2000 var 156 pct. over da det toppede.

Da jeg ikke lige har nogen fidus til enkeltaktier fra de generelle aktiemarker (uden for råvaremarkederne), så vil jeg anbefale ETF'er eller investeringsforeninger, hvor førnævnte TQQQ kan være blive et godt bekendskab, hvis de går amok ligesom i 1999/2000. Man kan jo også satse lidt på biotek, men Gary er i tvivl om ikke USA vil sætte for stort pres på priserne.

Selvom Gary mener, at de generelle aktiemarkeder er stedet at være det næste halve til hele år, indtil vi får en blow off top, så vil jeg fortsat slå et slag for råvareaktierne. Her er Brent-olieprisen kommet over 50 dollar per tønde, og olieselskabs-ETF'en XLE er kommet over sin faldende trendkanal (her) og trods presset på Nasdaq-indekset, så stiger den med lige over 1 pct.

Inden for olien synes jeg fortsat, at både Africa Oil og Black Pearl, der begge kan fås i Sverige, er interessante. Lundin Petroleums spin off-selskab International Petroleum Company (IPCO) tror jeg også kan være ok her under 30 skr. Jeg tror, at olien vil køre op over de næste år, og jeg tror også at folk generelt er for negative på olieprisen. Hvis udgangspunktet er en højere end ventet vækst, så tror jeg, at olieefterspørgslen vil komme bag på investorerne, og så kan den ikke hentes af amerikansk skiferolieproduktion. I det scenarie vil olieprisen blive presset op og produktionen vil ikke kunne følge med blandt andet efter nogle år med få investeringer i udvikling af nye felter. Jeg har set en artikel om, at de amerikanske skiferolieproducenter primært leve på lånte penge, og amerikanerne fik først rigtig gang i produktionen samtidig med de lave renter, idet de har taget enorme lån for at udbygge produktionen. Men hvis først renten stiger, så vil de blive presset, hvilket vil sætte yderligere pres på udbygningen af produktionen, og dermed på udbuddet. SRSrocco vurderer (her), at sektoren ikke har lavet nogen penge siden 2008. En anden grund til, at jeg tror på stigende oliepriser, er at Saudi Aramco skal børsnoteres, og det vil de kun gøre, hvis de kan få ordenlige penge for det, hvor nogle skyder på en vurdering på helt op til 2000 mia. dollar. Oven i dette er også risikoen for krig i mellemøsten, som også kan sende oliepriserne på himmelflugt. Kommentarer fra chefen fra Shell om at han tror på oliepriserne vil være lave for altid, og hans næste bil skal være elektrisk giver mig også lidt håb på en højere oliepris. Det, koblet med fokus på el-biler og europæisk forbud mod salg af benzin- og dieseldrevne biler i 2040 (her) samt en masse fokus på dette, er også med til at styrke troen på, at olieprisen skal op.

Ædelmetallerne har også haft en god periode her siden begyndelsen af juli, og Turd Ferguson fra TFMetals henviser til COT-rapporten, der er meget positiv for både guld og sølv (her). COT-rapporten, som viser hvordan de forskellige store spillere i markedet er positioneret, ligner meget dem fra slutningen af 2015 og starten af 2016, hvor ædelmetallerne bundede sidst. Gary er også 100 pct. inde i metallerne i de gearede JNUG og NUGT og GDX og GDXJ. Garys scenarie er, at dollaren forsætter ned, idet han pointerer, at den bare røg lige igennem 200 ugers glidende gennemsnit. Ædelmetallerne har dog været presset lidt her sidst på dagen, og GDX og GDXJ blev også sendt ned med mere end 1 pct. efter at Yellen & Co. var med til at sende dem op med cirka 4 pct. i onsdagens marked.

Blandt ædelmetalminerne har det seneste års matte udvikling i guld- og sølvprisen skabt en masse gode tilbud samtidig med, at en række miner også har skuffet markant. Coeur Mining (CDE) dykker i dag med 11,3 pct. efter at have aflagt regnskab, hvor investorerne er bekymret over at højere omkostninger vil forhindre at selskabet bliver profitabelt i år. Yderligere ser produktionsprognosen også optimistisk ud. Tahoe  Resources (TAHO eller THO i Canada) løb tidligere i år ind i noget ligende, og for nylig fik aktien en ny om gang tæv, idet selskabets største mine i Guatemala er suspenderet i et halvt år, som følge af modstand fra lokalbefolkningen. Jeg kan umiddelbart godt lide begge miner, hvor jeg nok har bedst fidus til Tahoe, idet der her er stort potentiale, hvis de kan få styr på lokalbefolkningen i Guatemala og guld- og sølvpriserne stiger. Dette er gode muligheder ellers er jeg også fortsat tilhænger af First Majestic, Endeavour Silver, Great Panther, hvor de største sikkert vil få mest kærlighed fra fondene, hvis der kommer gang i sektoren igen. Mange fonde må kun købe aktier, der koster over et vist beløb, vist nok 3 eller 5 dollar, og det begrænser selvfølgelig i en sektor, der er presset. Ellers vil jeg fortsat råde folk til at kigge med hos Jay fra FiFighter.com, der lægger sin portefølje ud på nettet (her) og ellers også skriver om hvad han gør og hvorfor. Han har blandt andet Klondex (KLDX) og Fortuna Silver (FSM), som også kan være muligheder i produktionssegmentet. Blandt de mindre sølvproducenter findes også Impact Silver (IPT i Canada) og Santa Cruz Mining (SCZ i Canada), der også begge kan være interessant i dette niveau, hvor sidstnævnte nok er mest risikabel, men upside er dermed også større. Santa Cruz Mining, der har en markedsværdi på 32 mio. CAD, har planer om at tredoble produktionen fra den ene af selskabets to miner.

Jaguar Mining (JAG i Canada) er et guldmineselskab med produktion fra tre miner i Brasilien og aktien har fået store tæv, idet selskabet (ligesom så mange andre miner) har store problemer med udgifterne. Selskabet har et mål om at producere ca. 100.000 ounce guld i år, og øge produktionen til mere end 200.000 ounce. Det er pt. til en markedsværdi på 80 mio. CAD, hvilket må siges at være meget billigt. Den faldt i går med ca. 30 pct., idet en storinvestor bare ville ud. I et miljø med 2000 dollar guld, er der her minimum en 10-bagger og sikkert også en 20-bagger, så det kan være et ok sats på en turn around. Primero er også stadig værd at holde øje med, man skal nok lige se at trenden er op. Men stemningen har været mere positiv på det seneste. I samme skuffe er der fra Australien også Blackham Resources, som også er blevet sendt i brædderne. Scorpio Gold (SGN i Canada) tror jeg også fortsat på, men det kræver ligesom med mange af de andre, at guldprisen snart for alvor vender opad. Strategic Metals (SMD i Canada) er også kommet langt ned, og det er et selskab med en masse tilgange og ejerandele i en masse mindre mineselskaber, så det er lidt mere sikkert, hvis guldprisen kommer til at stige. Blandt guldminerne tror jeg også fortsat på Semafo, som har fået en del tæv, men selskabet er stort set finansieret til udbygning af produktionen til cirka 400.000 ounce om året. Lundin Gold (LUG i Sverige), der har det store Fruta del Norte-projekt i Ecuador, kan også være en mere sikker mulighed, idet projektet, når det kommer i gang (måske i 2019), kan have nogen af verdens laveste produktionsomkostninger. Her kan dog også være risiko forbundet til lokalbefolkning og regering, men det er der nu overalt.

Kobberprisen har også været flyvende på det seneste, og den er brudt ud af en seks år gammel faldende trendkanal (her), hvilket tyder positivt både for verdensøkonomien samt for metallerne. Kobberprisen er blandt andet steget på forventninger om øget efterspørgsel fra Kina, hvor nogle blandt andet henviser til infrastrukturprojekter (Silk Road og lign.), og yderligere venter andre også stor efterspørgsel i forbindelse med overgangen til el-biler. Kobbergiganten Freeport McMoRans koncernchef vurderede tidligere i denne uge også, at prisen skal over 4 dollar per pund mod nu 2,9 dollar per pund. Jeg har ikke så godt styr på kobberproducenterne, men jeg har selv taget en mindre position i udforskningsselskabet Camino Minerals (COR i Canada), der steg voldsomt tidligere på året efter at have boret mere end 100 meter med 0,7 pct. kobber i Peru. Det fik aktien til at stige til 2,2 CAD,  og den er nu faldet til 0,43 CAD efter at have været i 0,37 CAD i dag, hvor aktien blandt andet er presset af at warrants til 0,25 CAD er kommet i handel. Stigningen i dag kan måske tyde på en bund. Mange venter sig også meget af zinkprisen, og her har jeg de to udforskningsselskaber Tinka Resources (TK i Canada) og Vendetta Mining (VTT i Canada), som begge har været flyvende. Ellers er lithium og kobalt også stadig nogenlunde hot, men her har jeg ikke så mange forslag, og det er nok bedst at læse Fifighters post (her), hvis man vil have en idé om hvorfor og hvad man skal købe (han mener, at det er det nye sort).

Uranselskaberne har også været okay kørende på det seneste. Her mener jeg fortsat at man godt kan fokusere på Denision Mines (DNN) og Energy Fuels (UUUU), og Nexgen (NXE i Canada) er også et godt sats.

Kan det betale sig at satse på yderligere stigninger i aktiemarkedet?

Som jeg skrev sidst taler rigtig mange - heriblandt Doug Casey, Peter Schiff - om risikoen for en forestående krise, der kan være endnu værre end 2008, idet der stadig ikke er ryddet op siden finanskrisen. Gældskrisen er faktisk kun blevet løst med mere gæld. Morten W. Langer fra Aktieugebrevet (her) er lidt på samme side, og han tror, at vi er tæt på en historisk top, hvor han ser risiko for kursfald på 25-30 pct. og kun mulighed for upside på ekstra fem pct. i løbet af de næste måneder, hvorfor han har reduceret pensionsporteføljen til 60 pct. Goldman Sachs advarer også om, at optimismen har nået en top (her). Robert Næs fra Nordea er temmelig sikker på, at han får ret i, at optimismen er for stor samt at aktierne er for højt prissat (her).

Jeg er dog ikke helt sikker på, at vi har set toppen endnu og denne artikel (her), hvori Bloomberg skriver om at long-only aktiefonde havde det største ugentlige indstrømning af kapital siden marts sidste år, kan måske indikere, at toppen ikke er nået endnu samt at der fortsat er mange penge på sidelinjen. Alle advarslerne samt at jeg flere gange på nogle af aktieforaene på Facebook har set folk spørge om guld tyder på, at aktiemarkederne skal højere og guldet måske ikke er helt parat til at blive sat løs endnu. Jeg tror også, at mange private sikkert har solgt ud i det seneste halve år af frygt for Brexit og Trump, og nu ser de så, at aktiemarkederne er steget til nye rekordhøjder, hvor C20 Cap-indekset også lige er kommet med på rekordvognen. Det kan få dem, der har solgt til at jage de sidste procenter ud af aktiemarkedet, og det kan give den sidste top. Jeg tror dog, at den kan give mere end man lige går og regner med, så der kan måske være 20 pct. mere eller endnu mere i aktiemarkederne før der kommer en stor nedtur. Det kan blive som en form for melt-up, hvor aktierne stiger hele tiden på en blanding af folk, der ikke kan tåle at stå uden for mens det hele stiger og folk, der har shortet og bliver presset ud. Det vil ikke have særlig meget med det fundamentale at gøre, men det vil bare stige fordi folk ikke ved hvor de ellers skal placere deres penge, og de følger strømmen - som døde fisk eller lemminger.

Jeg har lidt på fornemmelsen, at vi nu er i en periode, der svarer til slutningen af 2006, hvor mange af råvareaktierne også var rigtigt godt kørende, og de blev ved med at køre i mere end et år endnu, indtil finanskrisen satte en stopper for festen. Om festen overhovedet skal stoppe afhænger jo også af hvilket scenarie man forudser. Dvs. hvis man tror, der kommer høj eller hyperinflation, så vil aktierne sikkert stige voldsomt og det vil være meget bedre at være i aktier eller måske endnu bedre at være i råvarer end i papirpenge i et sådan scenarium. Vi har allerede haft flere år med deflation eller meget lav inflation, så spørgsmålet er om det ikke snart er tid til højere inflation, og i dette miljø vil råvarer og især sølv og guld klare sig godt. Med et inflationsscenarie, så vil aktiemarkederne jo ikke korrigere i nominel værdi, men målt over for eksempelvis guld eller sølv vil de dykke. Eksempelvis kan Dow Jones-indekset stige fra nu godt 20.000 til 40.000, men guldprisen kan på samme tid måske stige til 5000 dollar per ounce fra nu 1200 dollar per ounce. I det scenarie vil man så kunne finde guldminer, der vil stige 10, 20 eller 100 gange. Samtidig kan en agurk så været steget til 50 kr., så i det scenarie er det virklig skidt at have sine penge stående på en bankkonto eller liggende i madrassen. Jeg ved ikke lige hvor sandsynligt dette scenarium er på den korte bane, men inden for en overskuelig årrække ser jeg en vis sandsynlighed for en meget højere inflation, hvilket vil understøtte guld- og sølvpriserne.

Det var egentligt lidt et sidespor, idet min egentlige tanke med dette indlæg var Fi Figthers tanker (her) om investering, og om hvordan han for knap to år siden så på aktiemarkederne og boligmarkeder, hvor han også var investeret, og ikke syntes at det mulige afkast stod mål med den mulige risiko. Det synes jeg er en vigtig pointe, at man måske i aktiemarkedet nu risikerer et fald på 20-30 pct. for at få de sidste 5-10 pct., mens man i et meget undervurderet aktiv som eksempelvis mineaktierne for et år siden og i lidt mindre grad nu måske kunne risikere, at aktien (eller sektoren) faldt yderligere 50 pct., men at et realistisk potentiale var/er på 500 pct. I det regnestykke giver det meget bedre mening at satse på den undervurderede sektor. Det vil ligesom jeg skrev sidste i sidste indlæg betyde, at man i min optik ikke skal presse investeringerne i det generelle aktiemarked for meget.

De fleste råvareaktier er dog allerede steget meget, og de er på ingen måde ligeså billige som de var for lige over et år siden. Jeg vil dog stadig holde på, at de fra nuværende niveau tilbyder et meget bedre potentiale end det generelle aktiemarked, hvis man har nogle år.

Man kan dog godt finde ædelmetalaktier, der ikke er steget særligt meget. Her er et eksempel Tahoe Resources (TAHO), som lavest har været i cirka 7,50 dollar i slutningen af 2015 og den er nu i 8,67 dollar. I 2014 var den over 25 dollar, og guld- og sølvmineproducenten udbetaler 2 cent i udbytte om måneden, hvilket svarer til 2,7 pct. fra nuværende niveau. Primero Mining (PPP i USA og P i Canada) producerer også guld og sølv, men ærgerligt nok har de solgt sølvet til Silver Wheaton for 4,28 dollar per ounce, mens guldet ikke er hedget. Selskabet producerer 150-200k ounce om året med en markedsværdi på 150 mio. dollar. Det selskab kunne under de rigtige forhold godt koste ti gange så meget, og det kan man også se at det gjorde i 2014 (kurs på over 8 dollar), hvor ædelmetalpriserne ikke var voldsomt høje. Som udgangspunkt er det egentligt et dårligt mineselskab med for høje produktionspriser og seneste også en strejke, og yderligere er hedgeingen af sølvproduktionen, som er på cirka 5 mio. ounce også noget lort. Men til den her pris så ser jeg nok, at den maks kan blive halveret og samtidig kan upside sikkert fint være på 500 eller måske 1000 pct. Primero-aktien ligger i 76 cent, og den har lavest været i 70 cent i slutningen af december. Jeg ville ikke satse alle mine penge på Primero, men en smule sammen med nogle andre miner vil i min optik være fornuftigt. Yderligere har Excelsior fra CEO.ca købt en post for knap en uge siden med hashtagget #BuyWhenThereIsBloodInTheStreets.

Pump and dump

Et kendt begreb blandt de mindre og mere spekulative aktier er pump and dump, hvor et nyhedsbrev eller en person på et forum taler en aktie op efter selv at have købt den for sidenhen at dumpe alle aktierne på de sidste købere, hvorefter luften går af ballonen. Et eksempel på et sådan pump n' dump scheme er Northern Dynasty Minerals (NAK i USA), der frem til for godt en uge siden blev sendt markant højere på skriverier fra Doug Casey og hans protege Marin Katusa. Aktien steg fra 60 cent i oktober til 3,45 dollar i slutningen af januar, og for godt en uge siden annoncerede short-hedgefonden Kerrisdale så, at den var gået short Northern Dynasty og aktien dykkede fra 3,18 dollar til nu 1,65 dollar. Selskabet har en enorm stor tilgang i Alaska, med milliarder af pund kobber og alt muligt andet i store mængder, men aktien handlede i et meget lavt niveau fordi selskabet manglede miljømyndighedernes tilladelse til at starte en mine, og denne tilladelse er ikke kommet eller på vej, men nyhedsbrevene solgte idéen om at Trump ville få minen godkendt.

Jeg har ikke aktier i Northern Dynasty, men jeg har aktier i biotekselskabet Ocera Therapeutics (OCRX), der dykkede voldsomt i slutningen af januar fra over 2 dollar til nu 66 cent på skuffende resultater. Den steg åbnede den 29. december med en stor stigning på 20-25 pct., men sluttede dagen i dagens laveste niveau med en stigning på cirka 6 pct., og sidenhen tabte den bare terræn. Stigningen kom da et finanshus mente, at aktien burde stige voldsomt, men den efterfølgende reaktion burde jeg har taget til efterretning. Når biotekaktier smider sådan en stigning så hurtigt igen, så er det tid til at forlade skuden. Det kan, så vidt jeg ved, ikke karakteriseres som et pump-n-dump-scheme, men det er værd lige at have disse mønstre in mente. Jeg har til gengæld også Fate Therapeutics (FATE), der er steget cirka 50 pct. på knap to uger, uden jeg rigtig kan se hvorfor. De har vistnok præsenteret på en konference i Norge, men jeg har ikke set noget specifikt. Aktien handler hele tiden højere, så umiddelbart ser det jo positivt nok ud, men klog af skade så tænker man jo hele tiden, at man bør sælge. 

Ned og lidt op igen i ædelmetallerne

Sidst jeg skrev var lige efter den seneste top i ædelmetallerne, der kom i starten af august. Guldprisen nåede lige op omkring 1380 dollar per ounce for i december at snittet 1125 dollar per ounce, og nu ligger den i 1233 dollar per ounce. Sølvprisen nåede lige op omkring 21 dollar per ounce, og ned til at lavpunkt på 15,60 dollar per ounce i december. Pt. ligger sølvprisen lige under 18 dollar per ounce. Nedturen gav gode købsmuligheder i minerne for de vågne og interesserede. Det skal lige pointeres, at de i Canada har tax-loss-selling frem til 23. december (dvs. det havde de i hvert fald sidste år), og man kan se, at mange af mineselskaberne bunder lige deromkring.

Gary har været lidt ude og inde siden august, og generelt har han været okay til at være ude når det gik ned. Hans fokus på gearede produkter synes jeg dog er dum, og du skal være hurtig på aftrækkeren ellers brænder du fingrene med de gearede produkter såsom JNUG og NUGT (3 gange GDXJ og 3 gange GDX). Han er dog stadig generelt god til at holde fokus på den langsigtede trend, hvor jeg, ligesom ham og mange andre, ser guld- og sølvpriserne fortsætte markant højere. Som jeg har forklaret tidligere så steg mange af minerne tæt ved 1000 pct. sidste år fra bunden i januar til toppen i august. En af de miner, der gik amok sidste år, er Mexus Gold US (MXSG) der blev mere end 100-doblet fra en bund i 0,2 cent til over 20 cent id december (jeg ejer den ikke).

De fleste råvarepriser har været flyvende over det seneste år, hvor zinkprisen er fordoblet fra 66 cent per pund i januar sidste år til nu 1,33 dollar per pund. Det har givet gevaldige løft til zinkminerne, hvor jeg også for et år siden (4. februar sidste år) skrev om at nogle mente, at der kunne komme mangel på zink i 2020 samt at det var en god idé at kigge i den retning. Jeg nævnte blandt andet Teck Resoures, som er steget 522 pct. siden og Trevali, der er steget 291 pct. siden samt Silver Bull Resources, som er steget 275 pct. samt Tinka, der er steget 280 pct. Så det har været en god idé at kigge i den retning samt placere pengene dér. Kobberprisen er i dag også lige steget til over 6000 dollar per ton, hvilket er første gang siden november. De seneste stigninger i råvarepriserne er kommet til trods for en styrket dollar, hvilket jeg umiddelbart vil tolke som et stærkt tegn.

Man har stort set kunnet kaste dartpile efter råvareaktier i løbet af det seneste år og så vil man på et eller andet tidspunkt have ramt en solid uptrend. Vi har i det seneste år set store stigninger til lithium-relaterede aktier, kobolt, som også bruges til batterier, samt zink-relaterede aktier og kul samt jernmalm, og seneste har vi også set store stigninger til uranaktierne. Uranprisen (spot) nåede et lavpunkt i 18 dollar per pund i november, hvor flere heriblandt Rick Rule sagde, at uranpriser på under 20 dollar ikke var holdbart samt at mange miner skal have 60 dollar per pund for at køre rundt, hvilket betød at prisen skulle stige. Det har den også gjort siden blandt andet efter at Kazakhstan har skåret produktionen med 10 pct., og den er nu omkring 26 dollar per pund. Det har blandt andet løftet Energy Fuels (UUUU) til 2,43 dollar fra en bund i slutningen af november i 1,29 dollar. Denison Mines (DNN) er fordoblet til 78 cent, og Nexgen Energy (NXE i Canada) nåede i november under 1,5 CAD, men er nu i 3,91 CAD. Nexgen har et af de største fund nogensinde i uran, med indhold op til 18 pct., hvor mange andre heriblandt Forsys (FSY i Canada) taler om parts per million. Forsys er steget fra en bund i 5 cent til 18 cent, hvor det skal pointeres, at den var i 10 CAD under sidste uranboom.

Jeg kunne blive ved i timevis med aktier, der er steget og så kan jeg også lige nævne nogle af de fejlskud jeg selv er hoppet på. Når jeg køber noget, der går galt, så er det ofte fordi der er meget buzz omkring aktien og den er allerede steget, men alle forventer at selskabet borer sig frem til det næste Voisey's Bay (kæmpe nikkeldepot) eller lignende. Det var faktisk lige præcis det der var tilfældet med Northern Shield Resources (NRN i Canada), der troede at de måske havde et Voisey's Bay, men det havde de ikke og aktien blev derefter mere end halveret. Det jeg bør lære af dette, er at jeg primært bør købe det som ingen har lyst til at eje, så vil jeg mere sjældent sidde med sorteper, i hvert fald så længe man har de lange briller på og selskabet ellers er nogenlunde sundt. Problemet er jo bare ofte, at man først får øje på selskabet når det er flyvende ved mindre man har kigget på hele sektoren i flere cykler så man allerede har en idé om hvor man skal placere pengene når ingen vil eje aktierne.

For at blive i nogle platte floskler så kan man jo også lære manden at fiske i stedet for at give ham en fisk. Her er nogle af de sider jeg bruger meget: CEO.ca, som er et forum for folk der interesserer sig for canadiske aktier og herunder især mineaktier. Det er rigtig godt fordi du kan følge de miner du ejer/er interesseret i samt de folk du synes giver mening. Jeg følger blandt andre Pamplonatrader (her), Excelsior (her), Miningbookguy (her), der også har en Youtube-kanal (her) samt FiFighter (Jayfire) (her) og han har også en hjemmeside (her), hvor han skriver hver gang han køber og sælger og man kan også se hans portefølje (her), som er på 725.000 dollar. Et af hans seneste salg var Ivanhoe Mines (her), hvor han fik en gevinst på 142.000 dollar. Han er generelt meget sjov at læse, hvor hans fokus er på at tjene penge, idet han gerne vil være finansiel uafhængig og pengene fra Ivanhoe Mines vil han sætte i fast ejendom, som kan give et fast afkast. Jeg kan især godt følge hans skriverier (her) om, at familie og venner synes, at man er 1000 pct. forkert på den/idiot når man investerer i mineaktier der bare falder og falder. Han er så modsat mig god til at sælge, hvilket er et af de punkter jeg håber at blive bedre til. En del af de andre cykler jeg har været med i, er jeg jo først kommet ind omkring slutningen her har jeg jo været med helt fra bunden i mange ædelmetalaktier samt enkelte zink- og uranaktier. Det må forhåbentligt betyde, at de skal stige mange gangen endnu før vi har en top, hvilket også vil give en større position at sælge af. Men overordnet handler det jo om at styre sin grådighed, og FiFighter solgte sine Ivanhoe Mines i 4 CAD og nu er den i 4,67 CAD, så han kunne i retrospekt også have været mere grådig. Jeg købte, som tidligere nævnt, nogle Exelixis (EXEL) sidste år til 4 dollar og den er nu steget til 22 dollar og jeg har solgt løbende, men har stadig en lille post tilbage. Det er godt med sådan en aktie man kan malke og sætte i noget andet når man finder noget, man tror kan give et bedre afkast.

Hvor finder man så det fem benede lam henne lige nu?
Sidst jeg skrev (i august) bemærkede jeg blandt andet at Great Panther (GPL) havde fået tæv og var faldet til 1,40 dollar fra en top i 2,25 dollar og den er nu steget til 2,10 dollar, hvilket vil sige en stigning på 50 pct. siden august. Her lå First Majestic (AG) i over 18 dollar og den er nu faldet til 10,60 dollar, så det kan godt betale sig at flytte fra en aktie til en anden, hvis forskellen bliver for stor. Det vil pt. sige, at First Majestic jo ser nogenlunde billig ud i forhold til toppen fra august. Jeg vil dog nok hellere fokusere på Kootenay Silver (KTN i Canada) og Golden Arrow (GRG i Canada) som jeg også skrev om i august. Kootenay er faldet til 31 cent fra en top i 60 cent i august og den er forholdvis tæt på year low i 21 cent. Det er som tidligere fortalt et stort depot og den bør blive understøtte af stigende sølvpriser. Golden Arrow er lidt samme boldgade, og her spekulerer folk i et samarbejde med Silver Standard (SSRI) eller måske at selskabet bliver opkøbt af Silver Standard. Jeg vil lige tilføje, at på CEO.ca skal man bare skrive tickernavnet bagefter altså CEO.ca/GRG for Golden Arrow, og så kan man se hvad folk skriver om selskabet (såfremt de har tagget det). FiFighter har også lige solgte sin position i Klondex Mines, idet han hellere vil være eksponeret i mellemstørrelse sølvproducenter, da han venter en større stigning i sølvprisen. Den udvikling har vi måske været vidne til fredag, hvor sølvprisen  (SLV) steg 1,6 pct. og guld (GLD) steg 0,3 pct. Det kan derfor måske være en god idé at holde øje med hans hjemmeside for at se hvad han køber. Han har på det seneste blandt andet købt Sarama (SWA i Canada) (her) og Orca Gold (ORG i Canada) (her) der begge er Afrika-fokuserede guldudforskere. Miningbookguy er også helt vild med de to selskaber, så man kan også finde lange videoer om de to selskaber på hans Youtube-kanal.

Blandt de lidt større selskaber så tænker jeg, at Taho Resources (TAHO), der har fået store tæv efter en skuffende produktionsprognose for 2017, kan være interessant i det her leje. Det samme kan være gældende for Coeur (CDE), der faldt 21 pct. i torsdags. Min umiddelbare erfaring er, at når aktierne har fået tæv så kommer de ofte igen senere så det kan godt betale sig at tage nogle af dem, der har underperformet. Coeur skuffede vist med regnskabet, så måske skal man lige vente på regnskaberne, hvis man er interesseret i at købe sølvproducenter. Moneta Porcupine (ME i Canada) kan også være en mulighed i det her niveau. Det er dog et lille udforskningsselskab, men den kan få et okay boost, hvis de leverer okay boreresultater. Hvis du er interesseret i mellemstørrelse kommende sølvproducenter så har en på SeekingAlpha skrevet en okay artikel om Golden Arrow, Bear Creek og Alexco (her).

Blandt uranaktierne synes jeg, at Anfield Resources (ARY i Canada) ser interessant ud, idet den handles til cirka 1 dollar per pund uran i jorden. Selskabet har urantilgange (ISR) i USA, hvor Trump jo har slået på tromme for atomkraft, så han kan måske være med til at sætte gang i den næste uranbølge. Jeg har også Kivalliq Energy (KIV i Canada), som er en ressource med forholdsvis høj indhold af U308, men jeg tror på en længere bane kan Roughtriders Exploration (REL i Canada) være et bedre sats, idet den stort set ikke er steget. Især hvis det går helt amok, så vil den sandsynligvis stige mere end Kivalliq. Forsys og Bannerman (BMN i Australien) kan også være interessante, hvis prisen kommer op over 70 dollar, hvilket der godt nok er langt til nu. Jeg tror dog ikke man skal underkende hvilken rolle hedgefonde kan spille i dette spil. Sidst uranprisen steg meget mener jeg, at hedgefonde havde en finger med i spillet og det samme kan komme i spil nu. Så det behøver ikke at have noget med de underliggende udbuds/efterspørgselsforhold at gøre, men bare at nogle har en interesse i/har satset på en prisstigning. Hvis uranprisen går amok vil Energy Fuels helt sikkert også blive minimum 10-doblet og Denison vil også blive sendt kraftigt op, og de to selskaber vil nok være de mere defensive valg sammen med Nexgen, der dog allerede er steget rigtig meget, og selvfølgelig Cameco. På CEO.ca kan man også tagge emner som eksempelvis uran, hvilket vil være CEO.ca/uranium (her). En sektoropdatering fra finanshuset Canaccord på uran (her), hvor de vurderer, at uranprisen har fundet bunden.

Her er nogle af mine seneste køb: Neo Therapeutics (NEOS) (biotek), Orca Gold, Sarama Resources, Anfield Resources, Lightbridge (LTBR) atomteknologi, Kootenay, Alexco (AXU), Golden Arrow, Bayhorse Silver (BHS i Canada), Impact Silver (IPT i Canada), Americas Silver (USAS), Brixton Metals (BBB), Colonial Coal (CAD i Canada) og Scorpio Gold (SGN i Canada). Scorpio Gold handles stort set til pengene på bogen, og den er nok lidt billig pt. fordi den producerer guld fra en gammel mine, der skal stoppe i år. Der er dog udforskningsmuligheder og måske kan den også fortsætte med produktionen. Alt i alt et ok sats i det her niveau. Silver Bull Resources er slet ikke fulgt med af en grund jeg ikke helt kan forstå, men jeg tror, at den snart vil blive vækket til live, så den kan også være en mulighed, idet den primært er et sats på zink, som jo er steget voldsomt. Maya Gold & Silver (MYA i Canada) halter også langt efter alle andre, og den må også snart blive oprevideret. Her er en artikel Pamplona skrev om Maya i august (her). I klassen med de store sølvdepoter er også Levon Resources (LVN i Canada), der dog har et meget lavt sølvinhold og Silver Bear Resources (SBR i Canada), der har store sølvtilgange i Rusland. De er dog steget en del på det seneste og begge er mere interessante omkring 30 cent.

Alt i alt vil jeg mene, at det er en god idé at kigge i retning af ædelmetallerne og især sølv nu. Har lige hørt Trader Dan (Norcini) (her), der snakker om, at industrimetallerne er steget på det såkaldte Trump-Trade (Trump-flation dvs. risk-on), idet markedsdeltagerne tror at han kan få sat gang i økonomien med skattereformer og lignende. I det scenearie vil inflationen stige og her vil sølv ifølge Dan outperforme guldet, da det både er et monetært metal (det vil nogle nok diskutere) samt et industrimetal. Derfor vil han fokusere på sølv eller sølvminerne, hvilket også lyder fornuftigt i min optik. Både guld og sølv samt minerne er ligger lige under 200 dages glidende gennemsnit og hvis først de bliver brudt til opsiden, så er der ifølge Dan lagt i kakkelovnen til betydeligt mere. Hvis først 21 dollar i sølvet ryger, så er der ifølge Dan stort set fri op til 27-28 dollar per ounce. Hvis først MA 200 ryger, så vil det tiltrække investorer med længere tidshorisonter og ikke kun hedgefonde, som er mere momentumorienterede, hvilket dermed må give en lidt mere stabil og opadgående trend. Hvis vi stiger i næste uge, så er det nok i første omgang bedst at koncentrere sig om de større sølvproducenter som eksempelvis First Majestic, Coeur, Pan American (PAAS), Hecla (HL) og streamingselskabet Silver Wheaton (SLW), og herefter de lidt mindre Endeavour Silver (EXK) og Great Panther (GPL) og Avino Silver (ASM). De store fonde vil nok gå efter de større sølvminer, hvilket nok også var derfor First Majestic outperformede i første halvår sidste år. Her er en liste fra Adam Hamilton fra Zeal (her) over sølvproducenterne og hvad de producerede i tredje kvartal.

Det blev en lang smøre. Overordnet vil jeg nok holde fokus på sølvminerne, der ikke er steget så meget endnu og dernæst vil jeg nok forsøge at sprede investeringerne lidt på flere mineselskaber også måske også sektorer. Sidst men ikke mindst vil jeg pointere, at det er usikkert at investere i mineselskaber, men Novo Nordisk kan også næsten blive halveret, så der er ingen free lunch nogen steder! Så vil jeg også lige advare om, at der er flere og flere, der er bange for at der kommer et krak eller en verdenskrig eller noget helt fjerde, så det skal man også lige have in mente. Jeg ser det nu ikke som så sandsynligt, men jeg synes måske nok at det er dumt at presse investeringer i aktier, der ligger i all time high, mere end højst nødvendigt.

Muligheder i ædelmetaller og biotek på vej op

Det er nu fire måneder siden, at jeg sidst har skrevet et indlæg, og i de mellemliggende måneder er opturen i ædelmetallerne fortsat, hvor guldet ligger i 1360 dollar per ounce og sølvet ligger i 20,40 dollar per ounce. Det har også medført, at gold bugs-indekset er steget til 284 fra omkring 200 i starten af april og lige under 100 ved bunden i januar. Nogle af minerne er også fortsat med at skyde i vejret, hvor First Majestic er steget til 18,3 dollar fra en bund i 2,4 dollar i januar og cirka 7,5 dollar ved mit sidste indlæg. Coeur Mining, der er et forholdsvist stort mineselskab, er næsten tidoblet siden bunden i januar.

Gary er af den mening, at guld- og sølvprisen vil fortsætte op, hvor han vurderer, at guldprisen kan nå 1500 eller måske 1550 dollar per ounce før en større korrektion finder sted. Jeg har ikke set ham udtale sig om sølvet, men hvis det nogenlunde skal følge guldet, så er det ikke urealistisk at tro, at det kan nå de tidligere bunde i 26,2 dollar per ounce og nogle ser mulighed for en tur til omkring 29 dollar per ounce. Der er dog lige arbejdsmarkedsrapporten fra USA i morgen kl. 14.30, men på det seneste har det næsten været ligemeget hvad der er sket, så har det haft svært ved at presse ædelmetallerne ned, hvilket tyder på stor efterspørgsel.

Mulige købskandidater i ædelmetalminerne
Hvis ædelmetallerne fortsætter op, så vil jeg lige nævne nogle af de selskaber jeg har købt eller suppleret i for nylig eller overvejer at købe.

Sølv- og guldmineselskabet Great Panther (GPL i USA) er faldet til 1,40 dollar fra en top i 2,25 dollar blandt andet efter en aktieemission til 1,60 dollar. I dag falder aktien også med cirka 5 pct. efter et regnskab, hvor det bliver til et underskud på bundlinjen, men hvis man ser bort fra dette, som vist mest er et regnskabsteknisk underskud, så melder selskabet også om lavere omkostninger på ounce sølv. Der er har dog også været problemer med flere døde ved en af selskabets miner, og det kan være med til at lægge pres på aktien. Når og hvis disse problemer bliver løst, så ser jeg pæn mulighed for kraftig stigning herfra. Aktien toppede i starten af maj og den er siden faldet 35 pct. og til sammenligning er First Majestic steget 72 pct. i samme periode. Great Panther ventes at producere cirka 4 mio. ounce sølvækvivalenter fra selskabets miner i Mexico til en markedsværdi øjeblikket på 224 mio. dollar.

Guldudforskeren Gold Standard Ventures (GSV i USA) ligner meget Great Panther i kursudvikling, hvor den er faldet til 1,40 dollar fra en top i 2,1 dollar, der dog kom i starten af juli. Selskabet har 115 kvadratkilometer udforskningsområde i Nevada med cirka 2 mio. ounce guld i ressource, hvilket er en god størrelse. Jeg har set en sammenligne selskabet med Fronteer Gold, der i februar 2011 blev købt af Newmont Mining for 2,3 mia. dollar, der dog havde 4,2 mio. ounce guld i jorden. Til sammenligning koster Gold Standard 310 mio. dollar. Da Fronteer-handlen blev annonceret lå guldprisen i 1330 dollar. Så et køb her er også et sats på at de får boret sig frem til nogle flere ounce.

Jeg vil igen lige slå et slag for Maya Gold & Silver (MYA i Canada), som i de seneste tre dage er begyndt at stige så småt blandt andet efter at selskabet har fået et lån på 6 mio. dollar fra den europæiske udviklingsbank (EBRD). Jordan Fonden bliver ved med at lovprise selskabet med kommentarer om, at Marokko måske er nr. 1 inden for sølv i verden foran Mexico. Se også mine tidligere skriverier om selskabet.

Generelt er jeg nok mest glad for de store depoter med forholdsvis lavt indhold af metallet, idet de ofte vil give en større gearing ved metalprisstigninger. Her er et eksempel Bear Creek (BCM i Canada) og et andet eksempel jeg er faldet over er Golden Arrow (GRG i Canada), der også har en større sølvtilgang i Argentina. Ved en tur ned omkring 1 Cdollar kan den nok være interessant. Selskabet har et muligt joint venture med Silver Standard (SSRI i USA), hvor Silver Standard har mulighed for at købe sig ind i Golden Arrows mine for derefter at få 75 pct. af minen, mens Golden Arrow sidder med de resterende 25 pct. Chinchillas minen har i omegnen af 250 mio. ounce sølv i jorden. Der spekuleres også i at Silver Standard måske skulle komme med et bud på Golden Arrow. Selskabet har en markedsværdi på 88 mio. cdollar.

Kootenay Silver (KTN i Canada) er også en sølvudforsker med mange ounce i jorden. Selskabet ser ud til at have i nærheden af 100 mio. ounce i jorden til en markedsværdi på 86 mio. Cdollar. Coeur ejer 11 pct. af selskabet og Pan American Silver købte i vinter 10 pct. af Kootenay, der købte Northair den 13. januar, hvilket var meget tæt på bunden den 20. januar. Aktien kan være interessant ved en tur ned i 40'erne (48 måske 43 cent) i forhold til de nuværende 56 cent.

Biotek er også begyndt at komme lidt igen og IBB-ETF'en er kommet over de seneste toppe i 287 og den er i dag lukket i 296. Gary har tidligere vurderet, at IBB kan nå 305-310 før end han venter en større korrektion. Generelt er der rigtig mange af de mindre biotekselskaber, der dog fortsat handler tæt på year eller all time low, så man kan godt fange nogle okay tilbud, hvis man tror på at markedet er vendt eller vender snart.
Jeg har tidligere nævnt Exelixis (EXEL), som var anbefalet af Inrater, og jeg købte selv nogle i 4 dollar i marts, og aktien er sidenhen steget til 11 dollar. I dag er aktien steget 18 pct. på et regnskab og på opløftende salgstal for nyrecancermedikament Cabometyx. Jeg har set nogle skrive, at der er 30 pct. short i aktien, så det kan have været med til at presse aktien op i dag og yderligere spekulerer folk også i at selskabet vil være opkøbsmål for nogle af de store medicinal-/biotekselskaber. Agenus (AGEN), som jeg tidligere også har nævnt, er også steget pænt og er nu i 5,7 dollar.

Nu har Inrater, som tidligere også har anbefalet Genmab samt Sarepta (SRPT) og Relypsa (RLYP) i USA inden for bioteknologi, så anbefalet at købe et lod i MEI Pharma (MEIP) (her), der er et lille biotekselskab med en markedsværdi på 50 mio. dollar. En på Seeking Alpha (her) sammenligner MEI's Pracinostat med Celators (CPXX) VYEXOS, hvor de to medikamenter dog behandler to forskellige sygdomme, men Pracinostat ser ud til at have bedre data end VYEXOS. Celator steg fra 1,5 dollar den 11. marts til 17,5 dollar i slutningen af maj på baggrund af forsøgsdata, hvor Jazz Pharma købte selskabet for 30,25 dollar per aktie eller cirka 1,5 mia. dollar.

Seres Therapeutics (MCRB) har fået læsterlige tæv efter at selskabets SER-109 ikke nåede det primære endemål i et fase II-forsøg på behandling af CDI, der vist er en form for diarre efter antibiotikabehandlinger. Forsøget skuffede til stor overraskelse for markedet, der sendte aktien ned med 70 pct. på dagen og den hander nu i 9,3 dollar mod knap 36 dollar torsdag i sidste uge. Investorerne var overrasket over skuffelsen efter et opløftende fase I-forsøg. Behandlingen består så vidt jeg kan forstå af bakterier, og selskabet er vist det første der søger orphan drug-status hos de amerikanske sundhedsmyndigheder (FDA) med et medikament bygget på bakterier. Her har man så mulighed for at komme ind i et selskab, der er blevet sønderbombet fordi folk er bange for at hele bakteriebehandingen ikke virker. Som lottoseddel (det er de fleste mindre biotekselskaber) kan den være interessant. Selskabet har vist cirka 300 mio. dollar i kontanter med en cash burn-rate på cirka 20 mio. dollar i kvartalet. Selskabet har nu en markedsværdi på 370 mio. dollar. Synthetic Biologics (SYN) skulle vist arbejde med noget lignende og kan derfor også være interessant, hvis man interesserer sig for bakteriebehandlinger.

Olien ser også ud til at være vendt efter at WTI-olien nåede 51 dollar i starten af juni, så faldt den til under 40 dollar per tønde i går før og efter den amerikanske olielageropgørelse og efterfølende er den nu steget til 41,8 dollar per tønde. Hvis man havde været lidt hurtigere kunne man have snuppet nogle Lundin Petroleum i går efter et ellers okay regnskab og pres på olieprisen. I dag har en lang række finanshuse så løftet anbefalingen på aktien og den steg også omkring 6 pct. Ellers vil jeg fortsat slå et slag for de andre svenske Lundin-selskaber Africa Oil (AOI), der er mindre påvirket af olieprisen, men som JordanFonden har anbefalet omkring 12 skr. Black Pearl (PXX) producerer heavy oil, og er derfor mere afhængig af olieprisen. Til trods for nedturen i olieprisen har begge aktier egentligt holdt sig fint. Jeg har også kigget og købt lidt i nogle af de norske olieserviceselskabet f.eks. John Frederiksen-selskabet Deep Sea Suppley (DESSC), som er fordoblet på flere opløftende nyheder.

Crash or no crash? Det er spørgsmålet, som mange af kraknisserne får stillet i øjeblikket og jeg synes at kunne se en tendens til at de fleste af perma-bearsne, som ventet, venter et krak inden for det næste halve år. Det gælder blandt andet både Mike Maloney og Peter Schiff og en hær af andre markedskommentatorer. De sælger dog begge guld, som må formodes at klare sig bedre i et sådan scenarie, så de kan nok se en gevinst ved at sælge ideen om et krak. Gary tror, at vi er på vej i himlen, hvor han for nogle uge siden postede en graf der viste Nasdaq Comp. i 20.000, hvilket er knap fire gange op fra de nuværende 5166. Han holder fortsat fast i, at alt vil stige på samme tid - på nær dollaren, der falder. Lige nu ser jeg de største muligheder i biotek og olie, men hvis man ikke har en OK eksponering i ædelmetaller, så ville jeg bruge dage med fald til at købe. Man kan bl.a. satse på at købe ETF'er eller derivater i sølv eller guld.

Guldfesten fortsætter - men biotek halter fortsat

Guldet fastholder det forholdsvist høje niveau, hvor det fra en top i 1280 dollar per ounce var lige nede og røre 1210 dollar den 1 april for nu at handle i 1257 dollar per ounce. Mineselskaberne er fløjet videre op, og gold bugs-indekset er nu i 206 sammenlignet med en bund i lige under 100 den 19. januar. Det vil sige, at mange af de mindre mineselskaber er tredoblet eller mere end tredoblet i den periode. Lige pt. stiger gold bugs indekset knap 6 pct. og sølvet indhenter lidt af det tabte over for guldet, hvor det stiger 3,8 pct. til 15,95 dollar per ounce, og det afstedkommer også nogle gevaldige stigninger til nogle af mineselskaberne, hvor Bear Creek stiger knap 17 pct. og First Majestic stiger godt 10 pct.
Gary har lige pt. ikke videre held med sit sats på biotek, hvor den tre gange gearede biotek-ETF (LABU) dog fortsat er i plus, men det er dog ikke noget i forhold til stigningerne i ædelmetalminerne. LABU ligger lige pt. med et tab på 7,8 pct. og IBB falder 1,8 pct. til 272,4 efter at være nået have nået 286 i sidste uge. Det er sikkert en naturlig korrektion efter opturen, og Gary bliver i hvert fald ved med at fokusere på biotekaktierne. Han skriver dog også, at han i de depoter han administrerer for familiemedlemmer kører ædelmetallerne og minerne "old turkey", hvilket vil sige, at han bare har købt og ikke handler ind og ud med den tanke at beholde i de næste 4-5 år alt efter hvornår han vurderer, at den endelig top kommer.

Den egentlige grund til dette indlæg er, at jeg har fundet lidt flere af de små og mere spændende mineselskaber. Problemer er bare at de fleste af dem har jeg fundet lidt for sent, hvor de allerede er tre- eller firedoblet. Men man kan jo holde øje med en korrektion, som Gary mener vil komme. Hvis ædelmetallerne går amok (guldet i 5000 dollar og sølv i 200 dollar), så vil der stadig være tonsvis af kurspotentiale fra nuværende niveauer og endnu mere, hvis der kommer en korrektion.

Bear Creek Mining (BCM i Canada) er på ingen måde ny for mig, og jeg har ejet den siden 2011 eller sådan noget da den kostede mere end 4 dollar, men jeg supplerede heldigvis også i 67 canadiske cent, så på den seneste position har jeg mere end 150 pct. i øjeblikket. Det vil sige her er jeg med på hesten, som er steget mere end 250 pct. fra bunden i 50 canadiske cent til nu 1,83 dollar. Bear Creek Mining (præsentation) er et canadisk noteret sølvmineselskab med to mineprojekter i Peru. Selskabet har 100 mio. aktier, hvilket giver en markedsværdi i øjeblikket på 180 mio. canadiske dollar eller cirka 140 mio. amerikanske dollar. Det gode ved selskabet er den store reserver i de to depoter Corani og Santa Ana, hvor de samlede reserver (P+P) er på cirka 290 mio. ounce sølv. Det vil sige, at du betaler cirka 0,5 dollar per ounce i jorden. Corani, som har en reserve på 228 mio. ounce sølv og 2,8 mia. pund bly og 1,8 mia. pund zink, er længst fremme og mangler kun de endelig tilladelser samt selvfølge en stor finansiering for at hive capexinvesteringerne på 664 mio. dollar hjem. Når først minen er i produktion ventes en produktion på 8,4 mio. ounce sølv om året over minens levetid på 18 år samt 97 mio. pund bly og 60 mio. pund zink om året. I minens første fem år vil Corani-minen producere 13,4 mio. ounce om året. Santa Ana-projektet er meget billigere at sætte i gang med capex-investeringer på 71 mio. dollar, hvor der ventes at kunne produceres 5 mio. ounce sølv om året i de første seks år og minen har i øjeblikket reserver på 48 mio. ounce. Før i tiden var det vist ideen at begynde med Santa Ana, som så skulle skabe kapital til at søsætte Corani, men det blev obstrueret af faldet i sølvprisen samt modstand fra lokalbefolkningen. Hvis man går ud fra at begge miner var i produktion samtidig, så ville de kunne generere en produktion på 18,4 mio. ounce og med en pris på 16 dollar per ounce, så vil det inklusive zink og bly til cirka 0,8 dollar per pund give godt 400 mio. dollar om året i omsætning. Hvis man så havner i et crazy-scenarie med 100 dollar sølv og zink og bly til 3 dollar per pund, så vil omsætningen lande på cirka 2,3 mia. dollar, hvor de sikkert ville kunne tjene 1,3 mia. dollar og med en pris på 23 gange, som jeg tidligere har ganget med, så vil man kunne få en pris på 30 mia. dollar. Det skal ses i forhold til en pris nu på 140 mio. dollar, hvilket vil sige 213 gange dagens pris. Det skal dog siges, at dette er et langt ude scenarium samt at der også skal findes cirka 750 mio. dollar i finansiering, og det kan jo udvande selskabet betydeligt, hvis de ikke kan få bank eller obligationsfinansiering. Selskabet har pt. ikke nogen gæld og 20 mio. dollar i kontanter. Alt i alt kan man konkludere, at potentialet fortsat er enormt, hvis ædelmetallerne fortsætter op og ved en voldsom stigning i sølvprisen vil gearingen være højere her (der er større potentiale her).

Silvercorp (SVM i Canada), der har miner i Kina, er også en af de større sølvmineselskaber, som har været helt ustyrlige på det seneste, hvor aktien i dag er steget godt 10 pct. til 2,43 canadiske dollar fra et lavpunkt i 60 cent per aktie. Selskabet har i øjeblikket en markedsværdi på 430 mio. canadiske dollar eller cirka 330 mio. dollar. Dette er også en af de selskaber jeg har ejet i lang tid og har et stort tab på, men her supplerede jeg også da den lå under 1 dollar, så her er jo også kommet i plus efter mange år i minus. Til forskel fra Bear Creek har Silvercorp (præsentation) allerede produktion, og selskabet har 101 mio. ounce sølvreserver (P+P) og 442 mio. pund bly og 268 mio. pund zink. For regnskabsåret 2016/17 ventes at blive produceret 5,1 mio. ounce sølv, 57 mio. pund bly og 19 mio. pund zink. Hvis man går med amokscenariet igen, så vil det give cirka 730 mio. dollar i omsætning og det kan de sikkert tjene 500 mio. dollar på, og hvis man så gange det med 23 så får man en værdi på 11,5 mia. dollar bare ved den nuværende produktion. Det vil sige cirka 35 gange dagens kurs, men det er også uden udvidelser eller noget og selskabet har endda 67 mio. dollar i kontanter. Det vil sige, at potentialet er mindre her men det samme er risikoen.

Americas Silver (USA i Canada) er et af de sølvmineselskaber jeg ikke havde været rigtig opmærksom på, og aktien er i dag steget med 10 pct. til 27,5 canadiske cent fra et lavpunkt i 5 canadiske cent. Selskabet (præsentation), som har miner i USA og Mexico, har en markedsværdi på 87 mio. canadiske dollar eller 67 mio. dollar. For 2016 ventes en sølvproduktion på 2,5-3,0 mio. ounce og sølvækvivalent-produktion på 5,0-5,6 mio. ounce sølv og selskabet har en P+P-reserve på 31, 1 mio. ounce sølv. Yderligere har Americas Silver et San Rafael-projektet, som skal producere cirka 1 mio. ounce om året samt knap 50 mio. pund zink og 20 mio. pund bly med start fra tredje kvartal 2017 med en levetid på 5,5 år. Det projekt ventes at koste 22 mio. dollar at sætte i gang. Hvis man regner med 4 mio. ounce sølv og 100 mio. ounce zink og bly, så vil man i crays-scenariet havne på 700 mio. dollar, hvor de så nok kan tjene lidt mindre end Silvercorp, så 450 mio. dollar er måske muligt. Det vil give en markedsværdi på 10,3 mia. dollar og det vil fra nuværende niveau give et potentiale på 150 gange, hvilket må siges at være ganske godt med så forholdsvis små investeringer. Jeg kunne nok være interesseret i denne aktie ved en tur ned i nærheden af 20 cent eller optimalt 18 cent.

Excellon (EXN i Canada) var også flyvende i dag med en stigning på knap 11 pct. til 94 canadiske cent sammenlignet med en bund i 19 cent per aktie. Selskabet har en markedsværdi på 57 mio. canadiske dollar eller 44 mio. dollar. Excellon (præsentation) har minetilgange i Mexico med enormt højt indhold af både sølv, zink og bly. Men problemet er, at der løber vand ind i minen, så det skal først have løst det problem, som uranselskabet Cameco også har været ramt af ved Cigar Lake-minen. Den ventede top produktion ventes at være på 1,9 mio. ounce sølv om året samt 12,2 mio. pund bly og 14,3 mio. pund zink. Med sindssygscenariet vil det give en omsætning på cirka 270 mio. dollar og her kan selskabet nok tjene 180 mio. dollar, hvilket vil give en markedsværdi på 3,9 mia. dollar, hvilket vil være 89 gange op herfra. Med i disse beregninger er heller ikke medregnet potentiel succes med nye boringer.

Impact Silver (IPT i Canada) har også været godt kørende i dag med en stigning på knap 11 pct. til 46,5 canadiske cent per aktie mod en bund på 11 cent i slutningen af januar. Selskabet (præsentation), som har minetilgange i Mexico, har en markedsværdi på 32 mio. canadiske dollar eller 25 mio. dollar. Selskabet producerede sidste år knap 1 mio. ounce sølv og målet er at øge dette. Et skud i tågen er en mulig fordobling så med 2 mio. ounce produktion om året, så vil det give en omsætning på 200 mio. dollar og en indtjening på 120 mio. dollar og det vil give en markedsværdi på 2,8 mia. dollar, hvilket vil give et potentiale i crazy-scenariet på 110 gange. Ved en tur ned i nærheden af 30 cent vil jeg synes, at den ser ok interessant ud.

Avino Silver & Gold Mines (ASM i både USA og Canada) i USA steget med 12 pct. i dag til 1,21 dollar fra et lavpunkt i 71 cent, så aktien er slet ikke skudt i vejret som mange af de andre. Selskabet har en markedsværdi på 48 mio. dollar. Selskabet har lige afleveret produktionstal for første kvartal, hvor det blev til en produktion på 0,4 mio. ounce sølv og 1500 ounce guld samt 1,35 mio. pund kobber. Det giver 0,72 mio. ounce sølvækvivalenter. Selskabet har en del tilgange i både Mexico og Canada, så der vil også være udviklingspotentiale. Et skud i tågen vil her være at de kan producere noget der ligner 4 mio. ounce sølv om året og i sindssygscenariet vil det give et salg på 400 mio. dollar og en indtjening i omegnen af 250 mio. dollar. Det vil kunne give en markedsværdi på 5,8 mia. dollar, hvilket vil være 120 gange op herfra.
Ud af de undersøgte aktier vil jeg, hvis man ser på potentialet, foretrække Americas Silver samt Bear Creek, men hvor Avino også ser ud til at være et ganske godt bud med mindre downside end de andre.

Spock tror, at guldmine-ETF'en GDXJ kan nå 45 inden slutningen af maj mod 32,5 nu (her) og han anbefaler, at man sidder tight. Han satser dog på små ubemærkede mineselskaber og ikke ETF'er, men han bruger den til at vise potentialet. Chris Duane fra Silver Shield-sølvmøntserien mm. er gået all in på brugsvognsforhandler salgstalen, hvor han efter flere måneders pause har lavet et par videoer om de mønter han har præget, og om hvordan de stiger i pris ligegyldigt hvad sølvet gør. Han tror, at sølvet kommer til at falde, hvilket måske mest af alt støtter hans egen forretning og det viser meget godt, at alle meler deres egen kage.
Jeg ved ikke lige hvilken selvbestaltet guru jeg skal tro på eller hvilken hest jeg skal satse på. Faktum er dog, at jeg ikke har solgt noget endnu, og det tror jeg mange gold bugs allerede har og de ærgrer sig nok gule og blå lige nu. Jeg vil dog tro, at der kan komme lidt gevinsthjemtagning snart, men lige nu er trenden jo voldsom positiv, så på nuværende tidspunkt vil jeg kun købe aktier i mindre mineselskaber, der ikke er skudt afsted endnu. Her er Maya Gold & Silver fortsat en mulighed, idet den forsat hænger i bremsen i forhold til alle de tidligere nævnte aktier.

Overordnet vil jeg ligesom Gary også mene, at man i øjeblikket skal fokusere på biotek eller måske olierelaterede aktier. Gary mener, at energisektor ETF'en XLE kan stige 12 point fra niveauet 62 dollar. I weekendrapporten vurderede Gary, at S&P 500-indekset måske skal ned til 200 dages glidende gennemsnit i 2015 før end der bliver fundet en bund. Indekset lukkede i dag med et fald på 0,3 pct. i 2042. Biotekselskabet Agenus har været godt kørende på det sidste, hvor aktien har været oppe i 4,8 dollar sammenlignet med en bund på under 2,7 dollar, men i dag tabte den 5,7 pct. til 4,28 dollar. Når man investerer i de små biotekselskaber skal jeg huske at sige, at de kan falde voldsomt. Jeg købte et mindre lod i Celldex, og dagen efter leverede de skuffende resultater, som fik aktien til at styrtdykke med mere end 50 pct., så man skal kun satse små beløb på de små biotekaktier. Blandt de større selskaber ser Celgene ud til at være blandt favoritterne blandt andet fordi fokus i øjeblikke er på opkøb, og der kan Celgene være et mål for eksempelvis Pfizer, der har måttet skyde en hvid pind efter fusionen med Allergan.

Guldmineselskaber i Burkina Faso

De begivenhedsrige dage i råvaresektoren er fortsat siden sidste uge, hvor der i mellemtiden har været et kæmpe short squeeze i mange af de udbombede råvareaktier herunder blandt andet Seadrill, som i USA fra en lukkekurs på 2,33 dollar onsdag steg til en top i cirka 7,5 dollar fredag for sidenhen at falde tilbage til 3,80 dollar. Skifferolieproducenten LinnCo har haft en endnu vildere udvikling, idet det den fra onsdag i sidste uges lukkekurs på 25 cent steg til en top mandag på 1,60 dollar for sidenhen næsten at blive halveret til 89 cent i skrivende stund. Uden helt den samme form for short squeeze er interessen også øget for Endeavour Silver, som er steget med 40 pct. siden onsdag og den er op med cirka 15 pct. i dag, hvilket skal sammenlignes med cirka 20 pct. for First Majestic. Endeavour Silver har også aflagt regnskab i mellemtiden, og det har nok været med til at understøtte aktien. Siden den 4. februar er Endeavour Silver steget 115 pct.

Guldminer i Burkina Faso

Nu har jeg fulgt ressourcesektoren indgående i cirka 10 år, og noget af det har jeg har lagt mærke til, er at der ofte er regioner, der har være ekstra hotte. Da uran var på sit højdepunkt var uranselskaber med fokus på Namibia det hotteste med selskaber som Forsys, Uramin, Paladin, Bannerman, Xemplar og Erongo, og ved opturen til ædelmetalselskaberne i 2010 og 2011 var det blandt andet de mineselskaber med sølvproduktion i Mexico, som klarede sig bedst, hvilket blandt andet vil sige First Majestic, Endeavour Silver, Great Panther og Fortuna Silver Mines blandt mange.
Guldet er allerede steget over 20 pct. siden bunden, så definitionen på et bull marked er her allerede opfyldt, og alle guldmineindeksene er jo også for lang tid siden steget mere end 20 pct. Da jeg gerne vil satse på at finde mindre mineselskaber og forsøge at købe dem på bunden, så har jeg kigget lidt på hvor investorerne fokuserer, og her ser det ud til at det i øjeblikket er på guldmineselskaberne i Burkina Faso. Jeg har haft kig på området længe, idet Semafo har mineaktiviteter her, men i sidste uge aftalte Endeavour Mining at købe True Gold i en ren aktiehandel for 0,044 Endeavour-aktie på True Gold-aktie svarende til en pris på 0,57 CAD på aktie eller 225 mio. CAD. Det var en præmie på 42 pct. i forhold til lukkekursen dagen forinden. Det er interessant i denne sammenhæng fordi begge selskaber har tilgange i Burkina Faso.

True Gold (præsentation) (TGM i Canda) har netop startet sin heap leach-mine med en årlig forventet produktion på 110k-120k ounce guld med all-in sustating costs (AISC) på cirka 700 dollar. Ved 1250 dollar guld har projektet en indtjeningsmarginal på 43 pct. Selskabet har 949k ounce probable reserver med et gennemsnitligt indhold på 0,89 gram per ton. Indicated mineral resource viser 2,6 mio. ounce ved 1,08 gram per ton. Opkøbstilbuddet lød som sagt på 225 CAD eller cirka 170 mio. USD. Det vil cirka sige en pris på 1500 dollar per ounce produktion om året og en pris på 65 dollar for guldet i jorden.

Semafo (præsentation) (SMF i både Sverige og Canada) har en markedsværdi på 1,45 mia. CAD dollar eller cirka 1,08 mia. USD. Semafo producerede 255.900 ounce guld i 2015, hvilket var en stigning på 9 pct. i forhold til året forinden med totale omkostninger på 493 dollar per ounce eller AISC på 645 dollar per ounce, hvilket er noget af det laveste i sektoren. Driftsindtjeningen steg sidste år med 42 pct. til 66,1 mio. dollar ud af et guldsalg på 300 mio. dollar. Selskabet har også lige afsluttet sit feasibility study på Natougou-minen, hvor der fra andet halvår 2018 ventes 226.000 ounce om året med en gennemsnitlig total omkostning på 283 dollar og AISC på 374 dollar og de første tre år og AISC på 518 dollar over minens levetid. Så vidt jeg har forstået er der ikke behov for yderligere finansiering af minen, hvor capex-investeringerne ventes at blive på 219,4 mio. dollar. Selskabet har 167 mio. dollar i kontanter og en lånefacilitet på 120 mio. dollar. Natougou-minen har 1,276 mio. ounce med et indhold på 4,15 gram per ton. Mana-minen har et totalt reserveindhold på knap 2 mio. ounce ved 2,95 gram per ton. Det vil sige, at selskabet kan producere noget der ligner knap 0,5 mio. ounce om året for midten af 2018. Det giver en pris på godt 2000 dollar per ounce produktion om året og en pris på cirka 320 dollar per ounce i jorden, hvilket umiddelbart synes dyrt, men de er jo blandt de billigste producenter, så derfor betaler man mere og de har også store muligheder for at udvide.

Orezone Gold (præsention) (ORE i Canada) har en markedsværdi på cirka 60 mio. CAD eller 45 mio. USD. Selskabet har udført et feasibilty-studie af heap leach-projektet Bomboré, som har en samlet reserve på over 4,6 mio. ounce ved 1,0 gram per ton. Capex-udgifterne ventes at være på 250 mio. dollar med AISC på 678 dollar per ton. I de første fire år af minens levetid ventes en produktion på 150.000 ounce om året og i de første otte år ventes 135.000 ounce om året ved 0,88 gram per ton. Selskabet har 4,9 mio. dollar i kontanter og en standby kreditfacilitet på 5 mio. dollar. Orezone Gold venter ligesom Semafo, at påbegynde produktion i andet halvår 2018. Her betaler man så i øjeblikket 333 dollar per produceret ounce (når de kommer i gang) samt 10 dollar per ounce i jorden. Det lyder og er jo billigt, men de risikerer at udvande det en del før de har pengene til at bygge minen. Hvis guldet stiger kan udvandingen dog blive ganske begrænset, så jeg kan se et rigtig godt potentiale her. Her er der en person, som har kigget på Orezone og det bliver fremhævet, hvor vigtigt det er et komme hurtigt med på bølgen, hvis man vil have en 10-bagger (her) - man kan også se, at kursen blev mere end firedoblet på syv uger i efteråret 2010.

Gryphon Minerals (præsentation) (GRY i Australien) har en markedsværdi på 28 mio. AUD eller 21 mio. USD. Aktien er 'kun' steget cirka 50 pct. fra bunden og den er dermed ikke stukket af, hvilket markedsværdien vel også indikerer. Selskabet er i gang med at udvikle det 3,6 mio. ounce store heap leach Banfora-projekt. Her ventes en årlig produktion på 73.800 ounce ved 1,4 gram per ton (højt for et heap leach-projekt) til en AISC på 839 dollar per ounce. Capec-udgifterne til projektet ventes at blive på 84,5 mio. dollar. For 45 mio. dollar kan produktionen øges til 133.000 ounce om året (CIL) ved 2,54 gram per ton. Selskabet ser ud til at have 20 mio. AUD i kontanter og lovning på 60 mio. USD i finansiering. Selskabet har yderligere 1250 kvadratkilometer til udforskning, så der kan sikkert findes flere tilgange, som kan mines. Ved en årlig produktion på 133.000 ounce så giver man i øjeblikket 157 dollar per årligt producerede ounce og 5,8 dollar per ounce i jorden. Dette gør derfor Gryphon til min umiddelbare vinder blandt de helt små guldmineselskaber i Burkina Faso.

Roxgold (præsentation) (ROG i Canada) har en markedsværdi på 265 mio. CAD eller 190 mio. USD. Selskabet er i gang med at udvikle Yaramoko-projektet, som har et meget højt guldindhold på 11,6 gram per ton og en indikeret ressource på 810.000 ounce. Der mangler fortsat 41,6 mio. dollar til capex-udgifterne og 16,1 mio. dollar i finansiering. Her ventes All-in-Costs (AISC) på 590 dollar per ounce. Møllekapaciteten ventes at kunne øges med cirka 50 pct. for cirka 5 mio. dollar og selskabet har lånt 75 mio. dollar for at finansiere mineprojektet og samtidig har det hedget 65.000 ounce guld til 1052 dollar per ounce. Den første produktion ventes i andet kvartal i år og der ventes en produktion på 99.500 ounce om året i syv år. Det giver pt. en pris på 1900 dollar per produceret ounce om året og en pris på 240 dollar per ounce i jorden. Aktien har performet okay, men er ikke skudt i vejret og jeg vil hellere have Semafo end Roxgold.

Jeg ville gerne have gennemgået Endeavour Mining og Avocet, men det må blive ved en senere lejlighed. Jeg vil også lige slå et slag for Maya Gold & Silver, som fortsat kun er steget cirka 40 pct. af bunden. Den forestiller jeg mig fortsat er et godt køb på dette niveau.

Så kan jeg lige nå en kort opdatering på aktie- og guldfronten, hvor euroen blev styrket markant i dag efter først at være blevet svækket efter at Mario Draghi gav den hele armen, idet han sænkede indlånsrenten og udlånsrenten samt øgede obligationsopkøbsprogrammet med 33 pct. til 80 mia. euro om måneden, hvor centralbanken nu også kan købe investment grade virksomhedsobligationer. Euroen blev styrket efter at Draghi sagde, at han ikke havde planer om flere rentesænkninger. Gary tror, at det har været den amerikanske centralbank, som har interveneret i valutamarkedet for at have råderum til at hæve renten i næste uge, uden at styrke dollaren alt for meget. Under alle omstændigheder er dagens begivenhed positiv for guldet, idet indlånsrenten blev sænket til minus 0,4 pct. fra minus 0,3 pct., hvilket vil sige mindre incitament til at eje obligationer eller sætte dem i banken. Den styrkede euro ramte også de europæiske aktier, hvor Dax-indekset smed 500 point i forhold til toppen i lige under 10k.
Biotek klarede sig også halvdårligt i dag med et fald på 0,8 pct. til IBB, så den nu ligger i 254 sammenlignet med den seneste bund på 240 dollar. Gary tror fortsat på at biotek nok skal komme igen, og han vurderer, at den tre gange gearede biotek-ETF LABU vil stige med mindst 100 pct. måske 200 pct. inden aktierne topper, hvilket måske kan blive til maj. Gary vurderer fortsat, at det skal være biotek, som starter boblefasen, og han vurderer også, at biotek er der hvor innovationen sker, og det er den sektor, som kan kurere gældsproblemerne ved at eliminere aldersbetingede sygdomme samt gøre en del af sundhedsvæsenet overflødigt. Gary venter nu, at guldet kan stige til 1308 dollar fra de nuværende 1272 dollar og her vil han tage profit på resten af sin position. Han vil vente med at købe igen til maj, hvor han venter, at guldet vil bunde. I øjeblikket ville jeg nok gøre som Gary og fokusere på bioteksektoren, hvor man kan lede efter nogle af dem, som har fået store stryg eller alternativt nogle foreninger og så vente på, at guldet falder tilbage. Problemet er bare pt. at guldet fortsætter op og biotek ned, men på et tidspunkt ændrer det sig jo nok. Jeg har løbende købt positioner i ædelmetalminerne over det seneste halve år og her er næsten alle i plus og flere positioner er steget med mere end 100 pct., så man kan godt gribe knive og have mulighed for at komme ud med plus :)

Guldet fortsætter opturen og måske bund i alt på nær dollar

Det har været nogle begivenhedsrige uger siden jeg sidst skrev her på siden, og helt uvant har det været en fornøjelse at have eksponering mod råvarer herunder især guld og sølv. Sidst jeg skrev (4. februar) var gold bugs-indekset (indeks af miner, som ikke har afdækket deres ædelmetalproduktion) steget til 132 fra en bund på lige under 100 i midten af januar, og indekset er nu steget videre til 166. Det vil sige en stigning til et indeks på cirka 67 pct. på cirka halvanden måned. Det vil sige indekset nåede faktisk det niveau inden for en måned, og det har nu ligget fladt i et par uger. Gary vurderer, at indekset skal op i cirka 180 inden der kommer en korrektion, og det synes jo faktisk ikke så langt væk lige nu, og det kan måske også blive konservativt sat, hvis guldet fortsætter op. Guldet er i skrivenden stund i 1242 dollar, og det er stødt på modstand omkring 1260, hvor det i de seneste uger handlet har mellem 1200 og 1260. Gary venter, at næste større bevægelse vil blive op og det vil komme når vimplen bliver brudt, hvilket vil sige omkring 1250 (her). Hvis dollaren, som er styrket på det seneste begynder at falde sammen med aktiemarkederne, så tror Gary, at guldet kan nå 1400 før der kommer en større korrektion (her).

Grunde til at købe guld eller ædelmetalrelaterede aktier
Der findes rigtig mange grunde til at købe guld eller guldrelaterede aktier, og Zerohedge har listet seks grunde her. For det første fremhæves teknikken (TA), det vil sige, at guldet handler over både 50 og 200 dages glidende gennemsnit og yderligere er 50 dages glidende gennemsnit gået op igennem 200 dages glidende gennemsnit, hvilket danner et såkaldt golden cross. Yderligere har guldet lavet højere toppe og højere bunde, hvilket alt sammen er med til at definere et aktiv på vej op, men endnu vigtigere er det også grundlaget for, at hedgefonde og andre, som handler ud fra teknisk analyse, er købere i stedet for sælgere. Her er en masse grafer fra Peter L. Brand over guldet siden 1980 (her).
En anden og måske vigtigere grund på lidt længere sigt er, at udsigten til at få et fast afkast på statsobligationer eller i banken ser ud til at være meget minimale i det økonomiske miljø vi har i øjeblikket, hvor centralbanker i Danmark, Sverige, Eurozonen og Japan har introduceret negative renter. Det betyder, at det er meget svært at få et fast afkast, og ydermere er der risiko for at du i fremtiden bliver nødt til at betale for at have dine penge stånede i banken. På det seneste har der været en del skriverier om krigen mod kontanter af høj værdi, hvor nogle f.eks. vil forbyde 500 euro- og 100 dollar-sedler med den officielle begrundelse, at det primært er kriminelle, som bruger disse. Nogle mener så at dem der rigtig vil blive ramt er opsparerne, som ikke kan parkere deres penge uden for banksystemet, og du vil dermed skulle betale en form for skat (rente) på dit indestående. I scenariet med negative renter og digitale penge, som de eneste penge, så vil guld (som jo ikke giver noget afkast) lige pludselige være en god investering. En anden grund til at købe guld, og sikkert også en der er brugt her på det seneste er frygten for en nedsmeltning i aktie- og obligationsmarkederne blandt andet med henvisning til risikoen for kollaps i højrenteobligationer fra blandt andet olie- og minesektoren. Her er nogle af tilhængerne til en tur ned i aktiemarkederne Saxo Banks Steen Jacobsen (her) og Atilla, som nu har åbnet Xtrends (her) for offentligheden.
Her er yderligere fem grunde til at købe guld herunder at guldmarkedet er minimalt i forhold til aktie- og især obligationsmarkederne, og hvis først nogle af de store spillere herunder centralbanker i vesten begynder at købe, så kan der hurtigt blive pres på indgangen og dertilfølgende optur.

Sølv vs. guld
Hvis det er en god idé at købe guld, så er det på nuværende tidspunkt nok en endnu bedre idé at købe sølv eller sølvrelaterede aktiver, idet prisen på et ounce sølv er lige under 15 dollar sammenlignet med 1240 dollar for guld. Det giver en ratio på 83 ounce sølv per ounce guld, og det var nogenlunde niveauet forholdet nåede under finanskrisen i 2008, men det er vigtigere, at det laveste niveau er omkring 16 i 1980, hvor guldet koster 800 dollar og sølvet 50 dollar. Hvis det samme forhold kommer igen, så vil sølvet outperformer med en faktor 5,2 (83/16). De rigtige sølvbulls inklusive Gary har tidligere talt om, at det kan være at forholdet kommer helt ned omkring 10, som også cirka er forholdet mellem produktionen af guld og sølv, hvor der produceres knap 3000 ton guld om året sammenlignet med 27.000 ton sølv. Det ville i skrivende stund så give en pris på 120 dollar per ounce for sølv og det er jo bare ved 1200 dollar guld, hvis så guldet stiger til 5000 dollar eller 10.000 dollar, så vil sølvprisen med en ratio på 10 jo så være 500 dollar eller 1000 dollar. Det er dog nok ikke så sandsynligt i øjeblikket,  men det kan måske blive virkelighed, hvis der kommer hyperinflation. Så er spørgsmålet bare hvad man kan købe for 1000 dollar. Høj inflation er endnu en grund til at eje ædelmetaller for at beholde købekraften. Hvor galt det kan gå har man igennem årene kunnet se i Weimar-Tyskland i 1922-23 og seneste i blandt andet Venezuela og Zimbabwe. Argentina har også været hårdt ramt og landet har devalueret flere gang siden 1945, så pesoen er i perioden blevet 10.000 mia. gange mindre værd, hvilket svarer til et gennemsnitligt fald på 55 pct. hvert eneste år siden anden verdenskrig (her).

Hvor og hvordan placerer jeg mine penge?
Hvis du først har besluttet dig for at placere penge i ædelmetallerne, så er mulighederne for at købe fysisk sølv eller guld blandt andet at kontakte PR (her), hvor man kan købe svenske sølvmønter til spotpris for 800/1000 og 10 pct. under for 400/1000 og de har også guldmønter. Hvis man gerne vil have 1 ounce sølvmønter, er det smartest at købe fra Tyskland f.eks. Silberling (her), der har et rigtig godt udvalg, og Robbe og Berking (her), som har butikker - blandt andet i Flensborg. På aktiemarkedet kan man som tidligere nævnt købe Sprotts PSLV i USA for eksponering mod sølv eller CEF i USA som eksponering mod både sølv og guld. Ellers er muligheden streamingselskaberne, der har købt mineselskabers ædelmetalproduktion ved at betale et beløb før minen bliver opført og så måske ned til 4 dollar per ounce sølv herefter. Her kan nævnes Silver Wheaton, Franco Nevada, Sandstorm Gold og Royal Gold.

Blandt mineselskaberne har der været nogle voldsomme stigninger, hvor First Majestic, Pan American og Endeavour Silver alle er steget mere end 60 pct. siden 22. januar, mens Endeavour Mining, som ligesom svensk-noterede Semafo også har guldproduktion i Burkina Faso, er steget med 73 pct., mens Semafo "kun" er steget med 45 pct. Guld bugs-indekset er i samme periode steget 56 pct. Alle disse guld og sølvmineselskaber kan være værd at købe, men man bør dog i min optik helst købe på dage med fald eller og også bare drypkøbe. Semafo er i min optik nok det sikreste valg af disse fordi selskabet har en forholdsvis lav produktionspris og de har lige offentliggjort et studie over en udvidelse af produktionen så den bliver cirka fordoblet til knap 500.000 ounce om året fra 2018, hvilket ventes at kunnet nås med selskabets egne penge og penge fra produktionen (det er vigtigt at din ejerandel ikke bliver udvandet). Selskabet er ikke billigt, så upsiden er derfor måske også lidt mindre end med nogle af de andre, som blandt andet har mere gæld. Det gælder også Maya Gold & Silver (MYA i Candada), som bærer rundt på en gæld på 25 mio. dollar og det er måske også grunden til at den ikke rigtig vil flyve. Til gengæld kan man så købe den nogenlunde billigt, men det er noget mere usikkert end de andre, og i det hele taget er det her jo ikke Novo Nordisk i fedmeland. Grunden til at mineselskaberne har været flyvende er også, at det har været en fantisk handel at shorte dem i de seneste fire år og folk er blevet ved og bliver nok fortsat ved med det fordi det har givet så godt i lang tid. De bliver nu presset, hvilket presser prisen højere op. Skribenten fra Inkakolanews (her) ser ud til at have solgt sine positioner for tidligt og håber nu på en korrektion, hvor han blandt andet hiver Franco Nevada frem og modstanden omkring 60 US dollar, som et argument for, at vi skal ned. Han har i denne (her) også erkendt, at han har solgt alt for tidligt og nogle af de selskaber han nævner er nok værd at tjekke ud - herunder blandt andet McEwen Mining (MUX) og New Gold (NGD), som begge kan købes i USA.

Med hensyn til industrimineselskaberne så er Freeport McMoRan, som jeg nævnte for knap en måned siden, steget til knap 9 dollar fra 4,85 dollar og generelt har gældsplagede råvareselskaber haft det rigtig godt her på det seneste. Mineselskaberne bliver blandt andet understøttet af kobberprisen, som er steget til det højeste niveau i mere end tre måneder (over 4800 dollar per ton fra en bund lige over 4300 dollar per ton). Folk undrer sig over hvorfor kobberet stiger sådan når alle taler om en hård landing i Kina og frygt for økonomisk afmatning i hele verdenen. Hvad kan jeg sige - prisen vinder - og det kan jo være, at det er doktor kobber som vil lede vejen op fra bunden.

Hele råvaresektoren har været godt kørende og olien er lige kommet over den faldende trendlinje og folk er begyndt at tale om en dobbelt bund. Gary er pt. lang alt på nær dollaren, og det vil sige, at han også er lang olie og olierelaterede aktier. Han påpeger (her), at aktiemarkedet, olie og guldet kan stige samtidig, hvilket var tilfældet fra bunden i 2008-09 og frem til midten af 2011, og han venter, at det samme kan komme til at ske nu. Hvis han får ret så skal man bare købe og sidde på hænderne. Gary (som ikke har en krystalkugle) tror at alt stiger herfra blandt andet fordi centralbankerne vil få hvad de ønsker (inflation og mere til) (her). Olien er steget i dag (onsdag) efter lageropgørelsen fra USA, som viste den største lageropbygning nogensinde og mange hæfter sig ved, at et marked bunder når det stiger selv på dårlige nyheder. Med hensyn til olien, og hvis den har bundet, så er der også gode muligheder her. Der har i dag også været rigtig godt gang i de pressede olieselskaber hvor Marathon Oil steg 14,6 pct. til 9,12 dollar og den brasilianske tosseanstalt Petrobras (PBR) steg 8,8 pct. til 4,12 dollar. Jeg vil nok fortsat foretrække nogle af Lundin-selskaberne såsom Lundin Petroleum, Africa Oil eller Black Pearl, hvor sidstnævnte nok er det mest usikre, men dermed også det med størst potentiale. Olierigselskaber kan også være en mulighed f.eks. er Seadrill begyndt at sige lidt efter at være blevet massakreret. Selskabet kæmper dog ligesom mange andre med en kæmpe gældspost på 11 mia. dollar - fortalerne taler dog om, at selskabet har de nyeste rigs og derfor bør kunne klare skærene. Men det er helt sikkert i lottoafdelingen pt., det kan dog hurtigt ændre sig, hvis først olien begynder at kravle opad. Med til lottoafdelingen hører også tørlastaktierne, hvor Golden Ocean har fået læsterlige tæv og aktien må være faldet noget der ligner 99 pct. siden toppen. Storaktionærer John Frederiksen har solgt for 4,4 mia. nrk. i lakseopdrætsselskabet Marine Harvest, og han ventes at skyde nogle af disse penge i Golden Ocean eller måske Seadrill, så det kan måske indikere en bund (det har jeg nu troet før). D/S Norden er også kommet lidt væk fra bunden blandt andet efter at tørlastraterne er steget i de seneste to uger. Man bør dog lige påpege, at Capesize-raterne (et tørlastsskib på 300 meter) er på 800 dollar om dagen. Da de var højeste i 2008 var raterne på 230.000 dollar om dagen og break even skydes til at være omkring 10-12.000 dollar om dagen.

De generelle aktiemarkeder er kommet et godt stykke væk fra bunden i lige over 1800 i S&P 500-indekset og det handler nu i 1986. Indekset lavede en dobbeltbund med bunde i midten af januar og starten af februar (11. februar), mens Dow Jones Transport-indekset, som anses for at være en ledende indikator bare er fortsat op siden bunden i midten af januar (det skyldes nok en form for eksponering mod råvarer, som er bundet tidligere end aktiemarkederne). Det tyder positivt, hvis man er lang aktier. Gary tror, at biotekaktierne vil fortsætte opturen, som blev stoppet i juli, og han tror at biotek-ETF'en IBB skal i mere end 1000 før aktiemarkedet for alvor skal crashe. Det skal sammenlignes med en kurs nu på 268, men de 1000 er nok nogle (et par) år ude i fremtiden i et boblescenarie. Hvis biotek skal lede opturen så er det nok også fint at være eksponeret her. Her kan man jo vælge danske Genmab, som har været på himmelfart siden jeg til enkelte udvalgte anbefalede køb den 9. februar, da den lå lige over 600 kr. og nu ligger den i 856 kr. Hvis der kommer en rigtig optur, så kan der være en del mere at hente i Genmab, hvor det der blandt andet driver aktien i øjeblikket er salgstal for Darzalex, hvor nogle finanshuse venter topsalg på 7 mia. dollar. Bavarian Nordic, som jeg den 8. oktober her på siden skrev så tvivlsom ud med et åbent gap i 214 kr., fik lukket gappet og kom kortvarigt ned til 209 kr. samtidig med bunden i Genmab og nu ligger den i 290,50 kr. Hvis man vil have amerikanske biotekgiganter så kan man tjekke mit indlæg (her) fra sidste år alternativt kan man nok bare købe en investeringsforening eksempelvis Danske Bioteknologi. Inrater tror at Exelixis (EXEL) svarer til Genmab da den lå i 80 kr. (her). Agenus (AGEN), som jeg tidligere har nævnt, har fået store tæv, men er i dag steget 10 pct. forud for morgendagens regnskab, det bliver nok en skuffelse som så mange gange før, men hvis de begynder ikke at skuffe, så kan den måske være værd at holde øje med. Selskabet handles nærmest til kontantbeholdningen. Celldex (CLDX) kan også være et long shot, hvis man kan lide mindre biotekselskaber (markedsværdi 900 mio. dollar). Novo Nordisk er jo også lidt i samme boldgade, og hvis først det begynder at køre, så vil den nok også opleve noget medvind omend mindre end de mere spekulative.

Hvis man gerne vil ind i det ene eller andet aktiv (alm. aktier, mineaktier eller ædelmetaller) så kan der komme vendinger eller store udsving på fredag i forbindelse med arbejdsmarkedsrapporten (kl. 14.30). Næste større begivenhed er ECB-mødet den 10. marts (kl. 13.45 og pressemøde 14.30) og Fed-mødet den 16. marts (kl. 20). Ellers kommer der givetvis også noget fra Kina.

Blog roll
Jeg vil lige her på falderebet præsentere en blog med fokus på guld og råvarer (Goldtent TA Paradise) (her). Jeg mangler generelt råvarefokuserede blogs til at finde gode juniorminer. Alternativet er så, at jeg selv lave bloggen og dykker alvorligt ned i alle mineselskaberne. Det er bare meget krævende, og der findes tusindvis af mineselskaber, så det ville være rart med nogle til at lave en grovsortering. Men her kan Goldtent bruges sammen med JordanFonden og tidligerenævnte IKN kan også bruges. Ellers kan man jo også kigge på, hvem Sprott Management har i deres fonde eller hvem Casey Research anbefaler. Der fandtes i gamle dage flere blogs med lister over mineselskaber med data over reserver i jorden, metalindholdet og markedsværdi etc. Den ville være fin at have igen. Så må jeg for en sikkerheds skyld lige skrive, at jeg ejer aktier i nogle af de selskaber jeg skriver om samt at investering er fuldstændig på eget ansvar.