Er råvareaktierne på vej ind i varmen igen?

Det har været en kedelig periode, hvis man har været interesseret i råvaresektoren, hvor guldet er faldet til det laveste niveau siden 2010 og olien er faldet tilbage til bunden fra marts i år. Der er dog enkelte ting, der kunne tyde på, at vi er kommet tættere på en bund (men - det har jeg jo troet (håbet) på mange gange tidligere i de seneste tre fire år). Så hvorfor skal det være anderledes nu?

Gary har ikke performet så godt i de senere år, og han tog så konsekvensen for godt et år siden og delte sin portefølje op i fem lige store dele (aktiemarkedet, ædelmetaller, energi, obligationer og valuta). Han er nu fuldt investeret i sin ædelmetalportefølje og i sin energiportefølje. Jeg mener, at det er et godt stykke tid siden, at han sidst har haft så høj en eksponering mod råvarer.

Guldprisen har været nede omkring 1080 dollar, hvilket er halvdelen (50 pct. fibonacci) af bevægelsen fra Browns (Gordons) bottom omkring 250 dollar til toppen i 1920 dollar. Når et  bullmarked som eksempelvis guldet falder tilbage, så vil det være naturligt, at halvdelen af stigningen skal fordøjes før end der er energi nok til den næste stigning, så det kan tale for optur herfra. Guldprisen er så kommet tilbage igen til over 1100 dollar, og ligger i skrivende stund omkring 1109 dollar. Gary og flere andre herunder Martin Armstrong, er dog ikke sikker på, at det er den endelige bund, men de vurderer indtil videre, at der kan komme et kraftigt bear market rally i guldet.

Her kommer en række grafer for ædelmetalaktier (GLD, SLV, GDX, First Majestic og Endeavour Silver i Canada og USA). Overordnet er de alle faldet rigtig meget, og mange af dem er i en faldende vimpel, som ofte bliver brudt til opsiden. Vi er dog fortsat meget tidligt i en eventuel optur, så man kan på ingen måde tale om en trend endnu. Vi er dog kommet så langt væk fra bunden, så man kan bruge den seneste bund som stop. Alternativt, kan man købe og beholde med udgangspunkt i at kurserne nu var kommet så langt ned, så der skal komme en modreaktion.

De generelle aktiemarkeder kører sådan set okay, men jeg er af den mening, at vi snart skal have en lidt større korrektion end vi har haft i lang tid (S&P 500-indekset har ikke haft en korrektion på mere end 10 pct. i snart fire år). Gary er af den mening, at vi i løbet af efteråret skal ned i 1550 i S&P 500-indekset (nu i 2084) for at presse centralbanken til at sætte gang i en ny omgang kvantitative lempelser, hvilket vil generere en blow off-top i aktiemarkedet. Et andet tegn på, at vi kan være på vej ind i en korrektion (måske et crash), er at Apple har performet dårligt siden regnskabet, og biotekaktierne (IBB) har også tabt lidt af gnisten. Yderligere er Dow Jones Transports også faldet 11 pct. siden toppen i slutningen af sidste år, og indekset halter fortsat efter de generelle aktiemarkeder til trods for at olieprisen er i det laveste niveau i lang tid.

De danske aktie har (sammen med de andre euro-aktier) været flyvende i år. Pandora har aflagt regnskab i dag, og aktien er kommet over 800 kr. Jeg vil sige, at 850 kr. vil være et godt sted at tage profit, hvis de kommer. Alternativt vil et brud af området omkring 800 kr. nok også været fint at bruge som stop.

Novo Nordisk-aktien er samme med Pandora modsat af alle ædelmetal-aktierne, idet de to danske aktier handles i en stigende vimpel, som ofte bliver brudt til nedsiden. Så i min optik bør man holde øje med niveauet omkring 380 kr. Hvis vi falder igennem det niveau vil der dog være flere støttepunkter heriblandt 360 kr. og 345 kr. (open gap). Novo vil sammen med mange af de andre danske aktier bliver ramt, hvis euroen begynder at stige.

Både Coloplast og Novozymes har skuffet på det seneste. De vil også begge blive ramt af en styrket euro samt den generelle usikkerhed nedjusteringerne har bragt med sig.

Olien har været presset markant i det seneste år, hvor WTI-olien er faldet til 43 dollar fra omkring 100 dollar per tønde for lidt over et år siden. Gary er også af den mening, at olien er tæt på at bunde, selvom WTI-olien bliver ved med at lave nye bunde, så nåede olieselskaberne (XLE) at lukke i plus til trods for en skidt start på dagen med fald på mere end 2 pct. Som man kan se på XLE-grafen, så vi allerede kommet et stykke væk fra bunden, og RSI'en laver højere bunde.

Seadrill-aktien har også været hårdt ramt af den faldende oliepris og opbremsningen i olieudforskningen. Hvis olien begynder at stige, vil den nok også kunne komme til at performe okay, men hvis vi får en nedtur i de generelle aktiemarkeder, så vil denne aktie nok også blive ramt i højere grad end ædelmetalaktierne.

Ovenstående er grafen over Lundin-famliens uranselskab Denison Mines, som også har fået en god omgang stryg siden toppen i 2007. Der er generelt rigtig mange "billige" råvareaktier derude, dermed ikke sagt at de ikke kan blive billigere endnu.
I min optik, er der pt. den forskel, at stort set ingen har gearede lange positioner i råvarer eller råvarerelaterede aktier. I øjeblikket er tendensen nok i højere grad, at man er short. Det betyder, at hvis først de (ofte hedgefonde) bliver presset, så bliver de nødt til at sælge lange positioner i bellweathers såsom Apple etc. eller at lukke deres short positioner. Alt i alt tror jeg, at den næste måned (måske til og med oktober) kan blive skidt for de generelle aktier. I min optik er stort set alle markeder styret fra central hold, så udviklingen komme dog i høj grad til at afhænge af hvad centralbankerne vil. F.eks. vil USA gerne svække dollaren, nu hvor Kina lige har devalueret yuanen. Hvis den eneste vej til en svækket dollar er en ny omgang QE, som man kun kan få opbakning til med et aktiemarked under stort pres. Så vil vi få en korrektion på mere end 10 pct.

Tørlastrederiaktierne er på rette vej

Tørlastrederierne er kommet et godt stykke væk fra den bund, der blev sat efter at kineserne satte forskellige importbegrænsninger på kul, og flere handler nu omkring 30 pct. over. Bunden blev sat den 16. oktober samtidig med at de fleste investorer var bange for at et crash var lige oppe over. Opturen er især drevet af de store Capesize-skibe, der især fragter jernmalm, og raterne er her tæt ved tredoblet i samme periode til knap 23.000 dollar per dag. Min tese for at købe disse aktier, er at alt dårligt er indregnet - dvs. hård landing i Kina, kinesisk protektionisme (importafgifter på kul (i flere forskellige former)) etc. Yderligere er disse aktier også massivt shortet, hvilket medfører stor volatilitet og mulighed for store stigninger når de bliver presset. Vær opmærksom på, at Capesize-raterne bliver udsendt kl. lidt over 12 hver dag, og det kan give et ekstra boost til aktierne.

Det norsk-noterede tørlastrederi Jinhui Shipping er steget fra under 12 nkr. til 16.40 nkr. og som man kan se af nedenstående graf, så aktien kommet over den seneste faldende trendlinje (røde), men aktien er nu stødt imod den faldende orange trendlinje. For at få et positivt momentum skal den gerne går igennem linjen (dvs. ca. 16.50 nkr.), og hvis først det sker, så er en tur til 20 nkr. nok ikke langt væk.

John Frederiksens Golden Ocean er også en af favoritterne blandt tørlastrederien, især når det går opad. Golden Ocean er især eksponeret mod Capesize- og Panamax-skibene, og selskabet plejer at have en del flere skibe i spotmarkedet end f.eks. D/S Norden. Derfor er aktien også mere volatil end eksempelvis D/S Norden. Her kan man ligesom hos Jinhui se en god dobbeltbund, der ser solid ud, og her har den seneste korrektion, vist sig at være et bull flag (en flagstang med et flag (blå linjer) der hænger lidt - hvor man så venter, at det bryder op). Aktien er dog også stødt mod en fibonacci-modstand (61,8) fra bunden efter finanskrisen i 3,3 nkr. til toppen i ca. 16 nkr. Jeg ser god sandsynlighed for et follow through, så hvis først den seneste top i 8,11 nkr. bliver brudt, så vil der være nogenlunde frit til 8,60 nkr. og måske helt til 9. nkr. Aktien er dog også kommet over den faldend trendlinje (rød). Alt i alt et fint set up og en aktie, der ser rigtig stærk ud.

Danske D/S Norden er også kommet et godt stykke væk fra bunden. Her er dobbeltbunden ikke så tydelig, men bouncet væk fra bunden er stærkt, og den seneste korrektion er igen blevet til et bull flag, som er konverteret til en solid stigning (dagens stigning var på 5,7 pct.). Aktien er lukket lige på den faldende trendlinje, så hvis aktien kan holde sig over denne linje, så ser det lyst ud. Der kan dog også være mulighed for lidt modstand i dette leje (156 kr.) og op til 165 kr. Aktien nåede ned til det laveste niveau siden finanskrisen og er bounce fra dette niveau. Alt i alt ser aktien positiv ud.

De amerikansk-noterede Diana Shipping (DSX) og Navios Maritime (NM) er steget 5,9 pct. og 13,4 pct. i dag. Diana Shipping er ikke nået helt så langt væk fra bunden som de andre, så måske kan der være lidt mere potentiale her. Navios Maritime handler mere som de norske tørlastaktier, og her ser jeg sandsynlighed for et bounce helt til 9 dollar, hvis først 6 dollar bliver passeret.

Nu vi er ved rederiaktierne, så ser jeg ikke noget problem i, at A. P. Møller - Mærsk-aktien skulle kunne komme op til all time high i 15.400 kr. eller sandsynligvis helt til 16.000 kr. Aktien handler i et megafon-mønster, så hvis cirka 16.000 bliver nået, så ville jeg nok sælge. De aflægger regnskab i starten af november (11. tror jeg nok), og jeg forventer et stabilt et af slagsen.

Novo Nordisk blev sendt 5 pct. ned i dag efter at den franske konkurrent Sanofi leverede et lavere end ventet salg af diabetesmedikamentet Lantus, samt meldte om øget prispres i USA. Prispres på det meget vigtige amerikanske marked sætter en skræk i alle investorerne, og der blev også solgt godt ud. Spørgsmålet er nu, om man skal købe eller sælge forud for torsdagens regnskab (præsenteres før åbning). Hvis man kigger på dagens volumen, så er den på højde med dagen for regnskabet for tredje kvartal 2013, hvor aktien dykkede 15 kr. til 182 kr. fra 197 kr., og hvis man kigger længere tilbage, så er aktien steget væk fra de højvolumendage, hvor den er endt med et stort fald. Spørgsmålet er så om det var i dag, eller om torsdag også bliver en udsalgsdag. Min mavefornemmelse siger mig, at nedturen i dag var det, og nu er frygten også kommet til Novo Nordisk, hvilket betyder at de har lettere ved at overrakske positivt. Vi har allerede set hvad der sker med aktier, hvor alle forventer et skidt regnskab, Chr. Hansen og Novozymes er klare eksempler. Dog forventer jeg ikke en helt så positiv reaktion fra Novo. De bør også blive hjulpet af en stærkere dollar når de kommer med foreløbige prognoser for 2015. Som man kan se på grafen, så handler aktien i en svagt stigende trendkanal, så jeg vil nok helst købe i niveauet 250-255 kr. med et stop under den seneste bund.

Vestas ser ikke udpræget godt ud, og selvom jeg ikke er nogen stor fan, så tror jeg alligevel, at et køb her omkring 190 kr. kan være ganske fornuftigt. Det klogere valg er dog, at vente på at den bryder 200 kr. I min bog er vi i gang med at bull flag, som kan blive brudt til opsiden. Hvis først 200 kr. bliver brudt, så kan det gå hurtigt til 220 kr. og for den sags skyld hele vejen til 300 kr., hvis først de leverer et godt regnskab den 7. november. Læg mærke til, at aktien bundede ved den tidligere støtte i 163 kr. som også er 50 pct. fibonaccien fra bunden i 25 kr. til toppen i 303 kr.

Jeg er af den holdning, at teknologiaktierne vil fortsætte op og at vi er i gang med en eksponentiel stigning, som vil ende med at blive den endelige top ligesom med Nasdaq-indekset i 2000. Hvis man kigger på biotekaktierne er de allerede i all time high og flere af dem er steget over 20 pct. fra bunden. Førerhunden inden for sektoren Gilead Science falder dog i eftermarkedet efter sit regnskab, og Facebook er også presset efter sit regnskab. Onsdagen byder blandt andet på Fed-rentemøde kl. 20, hvor de fleste venter den sidste reduktion af obligationsopkøbene. De fleste ser det som et non event, men det kan jo være, at de løfter sløret for nogle nye tiltag. Apropos obligationsopkøb, så passer det jo fint at ECB er begyndt lige som Fed holder op. Torsdagen byder på første udgave af BNP-opgørelsen for USA, den kan også give nogle udsving, selvom markederne nok kun vil sige hik, hvis det skuffer. Kort fortalt er vi (måske) på vej mod månen, hvor det vil være biotek og teknologiaktierne, der leder opturen, som man blandt andet kan se ved, at Alibaba i dag er kommet over intraday high fra børsnoteringsdagen.

Der er noget i guldmineaktierne, der ser lidt stærk ud, og her er vi også tæt på det laveste niveau i mange år. Så hvis man har meget langsigtede briller på, så kan et køb i nuværende niveau måske ikke være helt åndssvagt. Sølvproducenten First Majestic har fået rigtig mange tæv, og selskabet er begyndt at tilbageholde noget af sin produktion i sølv, idet det vurderer at prisen er for lav i øjeblikket. Silver Wheaton vil dog være det mere sikre bud, hvis man tror på optur i sølvet og GDX og GDXJ, hvis man gerne vil have mere spredning. Franco Nevada er et guld streamning-selskab, der ser ovenud stærkt ud, idet aktien handler godt 50 pct. over 2013-bunden, mens mange andre handler et godt stykke under. Svensk-noterede Semafo kan også være en mulighed på disse niveauer.

Olien ser også lidt interessant ud. Den er presset pga. lav efterspørgsel fra stort set hele verden, samt øget produktion blandt andet fra skiffer-olie i USA. Det ser ud til, at niveauet under 80 dollar har givet en god støtte, og for mange lande bliver sure, hvis den holdes dernede i for lang tid. USA holder midtvejsvalg den 4. november, og mange mener, at den er presset ned for at tækkes vælgerne. Jeg tror dog, at vi allerede har set bunden og at benzinpriserne vil kunne holdes på et lav niveau i de kommende dage. Vi er i dag lukket over mandagens højeste punkt, og vi har derfor et swing low. Der kommer olielagertal i onsdag kl. 16.30, og det kan give lidt udsving i olien. Hvis man tror på stigende oliepriser kan man også satse på olieserviceselskaber såsom Seadrill eller OIH-ETF'en eller olieselskaber såsom Lundin Petroleum eller XLE-ETF'en. Naturgassen er også steget i dag, og kan være på vej væk fra bunden, og hvis den finder støtte kan det også hjælpe Vestas.

Minerne bryder MA200 og sølv og guld bryder trendlinjer

Den kedelige tendens i ædelmetallerne fortsatte lige indtil nytår, hvor guldet var nede og røre 1181 dollar, hvorved vi har fået en dobbelt bund. Hvis den holder, er det en god indikator, og i øjeblikket er der også noget der tyder på, at vi er ved have skabt en bund. Som man kan se af nedenstående graf, så er guldet kommet over den faldende trendlinje (rød) samt over 50 dages glidende gennemsnit (MA 50). Alle tre parametre er vigtige for en videre opgang og MA 200 ligger pt. i 1309 dollar og hvis først den falder, så styrkes bull-casen. Sjovt nok er det præcis ét år siden, at guldet sidst har handlet over MA 200.

Sølvet nåede ikke helt ned til juni-bunden, men har kun ved tre lejligheder nået ned under 19 dollar sammenlignet med juni-bunden i 18,15 dollar. Sølvet handler pt. i 20,20 dollar og er derfor kun godt 6 pct. over den seneste bund sammenlignet med knap 10 pct. for guldet. Det kan i min optik blandt andet betyde, at guldet er understøttet af fear trade, hvor folk er blevet nervøse og derfor sikrer deres gevinster i noget der ikke er steget så meget. Direkte flugt er der ingenlunde tale om endnu, men det tyder på, at emerging markets-problemerne har øget interessen for guldet. Sølvets kursmæssige underpræstation skal nok ses i den sammenhæng, at sølvet også er et industrielt metal, hvorfor det ofte handler i takt med f.eks. kobber, der jo netop er afhængig af emerging markets efterspørgsel. Sølvet er også kommet over den faldende trendlinje (rød) samt over MA 50.

Minerne har vist den klart bedste kursudvikling, hvor GDX i dag er kommet over MA 200 for første gang siden nytårsdag 2012 og GDXJ kom over MA 200 i går efter at have været under siden november 2012. De store guldminer (GDX) er steget over 25 pct. siden 23. december og juniorerne (GDXJ) er steget 45 pct. siden lillejuleaften. Begge steder er vi også over de faldende trendlinjer. GDXJ er dog kommet til 50 pct. fibonaccien af bevægelsen fra toppen i august til december-bunden og GDX er kommet til en stigende trendlinje samt til 50 pct. fibonaccien for august-toppen til december-bunden. Ikke noget der behøver at få en stor betydning, men det kan dog give lidt modstand og der er et open gap omkring 24 dollar samt i omkring 38,5 dollar i GDXJ, der måske skal lukkes. Alt i alt meget positive tendenser for den fremtidige udvikling i ædelmetallerne om end den ekstra fart i minerne sikkert skyldes short covering, hvilket den tunge volumen i GDXJ kan tyde på.

Gary er også blevet mere positiv på ædelmetallerne og han venter, at 2014 bliver et år med inflation, lidt à la 2008, men hvor han dog først tror, at Nasdaq Comp. skal over 2000-toppen i 5000 (her). Han tror, at dette vil blive nået i løbet af de næste 3-4 måneder, idet de privatinvestorer vil jagte de sidste stigninger. I samme ombæring forventer han, at råvaresektoren vil begynde et stealth rally, og han pointerer, at CRB-indekset allerede er kommet over den faldende trendlinje. Derefter lyder hans scenarium på et crash i aktiemarkeder, hvor folk så søger ly i råvaremarkederne, heriblandt særligt ædelmetallerne, idet de har fået flest stryg.

Trader Dan (her) har også lagt mærke til styrken i minerne og pointerede mandag, at gold bugs-indekset (HUI) er kommet igennem modstanden i 225 og han fremhæver også, at enhver bevægelse i ædelmetallerne skal bekræftes af minerne. Han lægger også vægt på, at ADX-indikatoren i HUI er over 25, hvilket er et tegn på at markedet er i en trend og at fald derfor bør tiltrække sig købsinteresse. Jeg har ikke fulgt fuldstændig med, men jeg tror han har sagt stop til interviewene med Eric King fra King World News, der er en hjemmeside der kun kan levere positiv information om guldet, og gold bugs-nyhedsbrevsforfatterne får da også lige en bredside. Han er overordnet mere forsigtig end Gary (han er jo også forfatter til et nyhedsbrev), og han siger, at der ikke er noget der er afgjort før guldet er i 1350 eller måske helt til 1400 dollar.

Vestas har klaret sig rigtig godt siden aktien for godt et år siden kom over MA 50 og MA 200 og ventede man til det gyldne kryds, hvor MA 50 gik op igennem MA 200, så kunne man have købt Vestas til omkring 40 kr., hvilket på daværende tidspunkt jo var langt fra lavpunktet omkring 25 kr. men meget længere fra nuværende niveau på 195 kr. Jeg hiver det frem for, at gøre opmærksom på, hvad der kan ske med aktier, der har fået gevaldige tæv. Jeg ved ikke om guld- og sølvminer eller uranminer for den sags skyld vil få en udvikling ligesom Vestas, men der er i hvert fald tegn på at trenden er ved at vende. Hvis vi får et super positivt aktiemarked, så kan Vestas-aktien måske nå et open gap i 288 kr. og højst sandsynligt højere, hvis der kommer mere gang i råvarerne herunder især naturgas og olie. Men igen aktien er steget meget og jeg ville nok passe lidt på, hvis den falder ned omkring MA 50, hvor den helst ikke må tilbringe alt for meget tid, og ellers de seneste bunde omkring 164 kr.

Mineaktierne har som tidligere nævnt klaret sig rigtig godt og en af favoritterne blandt de mere defensive er streamingselskabet, dvs. de har købt fremtidig sølvproduktion fra en lang række miner, Silver Wheaton (SLW). Aktier er også lige kommet over MA 200, der for New York-noteringen ligger i 22,6 dollar. I Canada har aktien været over MA 200 siden 17. januar og her ligger MA 200 i 23,7 CAD.
Endeavour Silver (EXK) er en af mine favoritter blandt sølvminerne og den har også klaret sig godt siden den seneste bund i 3,12 dollar og den er nu kommet til 4,95 dollar. Den ser dog ud til at være stødt ind i noget modstand i dag, idet den ikke kunne holde momentum, men det synes lidt at have været trenden på det seneste, men det bliver alligevel til fremgang, stort set hver eneste dag.

First Majestic (AG) plejer også at være en favoritterne blandt sølvminerne. Aktien er i dag i New York også kommet over MA 200, og hvis man skulle være interesseret i at købe kan man kigge efter MA 200 eller et open gap i 10,75 dollar. Ellers kan de faldende trendlinjer måske også give noget støtte.

Guldmineselskabet Semafo, der både er noteret i Canada og på børsen i Stockholm, er en favorit hos Jordanfonden, og denne aktie har også klaret sig ganske godt siden sommer. Som man kan se på grafen er aktien kommet cirka 200 pct. væk fra bunden i sommer i lige over 8 skr. og vi fik et gyldent kryds (golden cross) i oktober da aktien lå under 16 skr.

Blandt C20-aktierne vil jeg lige gøre opmærksom på et gyldent kryds i FLSmidth-aktien, hvilket måske kan indikere mere positive vinde. Cement- og mineudstyrsproducenten aflægger regnskab torsdag morgen og i min bog kan det både blive en dreng og en pige. Jeg har dog på fornemmelsen, at aktien vil stige på regnskabet, mest af alt fordi der er en rigtig stor short-andel i aktien, hvilket betyder, at det mindste tegn på flere besparelser, øget overskud eller mindre dårlig ordreindgang kan få shorterne til at lukke deres positioner, hvilket kan give 10 pct. temmelig hurtigt. Det koblet med (måske) stigende råvarepriser, kan være med til at understøtte aktien. Hvis man har en lang tidshorisont kan man købe før regnskabet alternativt kan man købe efter, hvis der kommer fald eller hvis den ikke stiger så meget.

Stemningen iblandt uranaktierne er også blevet noget bedre på det seneste efter at Japan er i gang med at starte atomkraftværkerne op igen efter Fukushima-katastrofen. En af mine favoritter er Denison Mines (DNN i USA), der er et Lundin-selskab. Her har også lige været et gyldent kryds, men som man kan se af grafen giver det ikke nogen sikkerhed for, at vejen er banet for videre opgang. Derfor ville jeg, hvis jeg skulle købe, helst vente på en test af MA 50 i 1,22 dollar eller MA 200 i 1,18 dollar, hvor jeg så ville forlade handlen, hvis den lukkede under. Man kan også bare købe ved lidt svaghed med stop under de to glidende gennemsnit.

Cameco er Exxon Mobil inden for uran, og den aktie bør lede vejen og den er løbet ind i lidt modvind, så det kan fortsat være lidt for tidligt at gå ind i uranaktierne ellers skal man i hvert fald have rigtig lang tidshorisont. I USA skal den gerne over de seneste toppe omkring 23 for at vise styrke, men aktien har dog i forbindelse med regnskabet været nede og røre MA 200, og hvis dette niveau holder, så kan det måske være nedtur nok for denne gang (artikel om uran/Cameco (her)). I Canada har aktien været over de seneste knap to års toppe og kan den genindtage niveauet over 23,5 CAD vil jeg igen være positivt stemt.

Til sidst vil jeg lige slå et slag for bloggen Paradigmet (her), hvor blogger Morton H får vendt og drejet mange af de ting der er oppe i tiden, men fra en vinkel der er 180 grader imod systemet. Jeg er ikke enig i alt han siger, man jeg kan lide indgangsvinklen og han har rigtig mange interessante synspunkter. Dig in, der er vitterligt meget at læse.

PM-nedturen fortsætter - men måske var det bunden

Nedturen i ædelmetallerne er fortsat og guldet er i dag faldet igennem 1300 dollar og er lukket med et fald på cirka 3 pct. i 1287 dollar per ounce og sølvet er lukket i 21,15 dollar per ounce efter at have været nede i lige over 20,50 dollar. Det skulle vist være manglende brug for safe haven efter de i USA ikke har kunnet nå til enighed om finansloven og derfor har lukket nogle offentlige institutioner. Guldet er dermed faldet igennem den seneste bund i 1291 dollar, men som man kan se af nedenstående graf, så kom guldet lige til en stigende trendlinje fra august- til september-bundene. Det må dog antages at være en fejl, men alligevel sjovt at guldet, i hvert fald pt. er stoppet lige ved denne linje (blå).

Gary har forventet en nedtur i nogle uger og han har derfor været ude af ædelmetallerne kort tid efter seneste bund den 18. september, der kom i forbindelse med "no taper"-annonceringen, hvorpå guldet strøg lige i vejret for at stoppe omkring 1373 dollar. Gary har nu anbefalet at man shorter guldet eller minerne eller køber put-optioner og han venter, at guldet kan falde til 1030 dollar, hvis først 1179 dollar bliver taget. Man kunne fornemme, at noget positivt for guldet var på færde allerede nogle minutter før meldingen fra the Fed, hvor guldet steg 11 dollar på få minutter (her). Nanex mener også, at centralbanken har lækket informationerne til nogle markedsdeltagere (her).

Sølvet kom til 20,56 dollar, hvilket svarer til 19,90 dollar i SLV og dermed er gappet fra
den 9. august blevet lukket og sølvet og SLV steg da også pænt op herfra. Til gengæld løb sølvet og SLV ind i de seneste bunde omkring 21,20 (20,45 for SLV). Det bliver i min optik vigtigt at komme forbi dette punkt ellers står den ganske sikkert på mere nedtur.

Minerne ligner stadig lort og GDX lukkede med et fald på 2,6 pct., hvilket, hvis man skal tage de meget positive briller på, er mindre end GLD's fald på 2,8 pct. Hvis man beholder brillerne på, så kan man hæfte sig ved, at GDX stoppede lige ved 23,6 pct. fibonaccien fra juni-bunden til august-toppen og RSI (14) er højere end ved seneste lavpunkt i september.

Junoirguldmine-EFT'en GDXJ er også kommet lige til en en stigende trendlinje (blå), så den ser heller ikke fuldstændig åndssvag ud, forudsat at den holder sig over! Med til minehistorien hører også, at Silver Wheaton allerede lukkede gappet i 23,7 dollar (NYSE) den 24. september og i dag nåede vi ikke derned. Silver Wheaton var også på listen over Buying on Weakness-aktier (her) sammen med Newmont, IAMGOLD og Randgold. For at det ikke skal være løgn, så er Endeavour (EXK) også kommet lige til en stigende trendlinje og First Majestic holdt sig lige over august-bunden. Alt i alt ser jeg flere indikationer på, at vi har set en bund i dag. For at jeg vil tro på den, kræver det dog at guldet som minimum tager 1300 tilbage og sølvet holder sig over 21,20-21,30. Ellers er der i hvert fald en masse trade set-ups med klare stops. Dog skal man lige huske, at Gary shorter og hans argumenter, med en dollar som snart bør bunde og lignende vægter nok noget tungere end disse trendlinjer.

Trader Dan hæfter sig ved, at guldet gerne skal tage 1290 tilbage og derefter 1300 (her). Han fortsætter også med at skrive, at så længe guldet fosser ud af GLD-EFT'en, så kan man ikke forvente optur i guldet og yderligere pointerer han, at det er hedgefondene der styrer. Atilla har tweetet et par gange her i løbet af den seneste uges tid og han er (som altid) negativ på det amerikanske aktiemarked og han anbefaler et pair trade, hvor man går lang Shanghai-indekset og kort S&P.

Rare earth-aktierne har ligesom de fleste andre råvarerelaterede aktier fået nogle gevaldige stryg, men i de seneste uger der de komme lidt igen, idet Kina vist er interesseret i at købe rare earth-metaller igen. Jeg vil blandt andet fremhæve Rare Earth Elements (REE), der i går kom lige til toppen fra maj og både i går og i dag har handlet rigtig positivt. Avalon (AVL) ser også ganske fornuftig ud med højere bunde og toppe og med bear flags, der så udmønter sig i voldsomme stigninger. Molycorp (MCP) ser også ok ud med samme bear flags, men ikke med helt samme pæne mønster. Her ligger dog en masse toppe omkring 8 dollar og hvis først det niveau bliver taget ud, så kan det sikkert blive til en pæn kursfest. Rare earth-ETF'en REMX ser også noget rodet ud, og det er svært at se en entydig retning. Her er et open gap i 39,7 som måske skal lukkes, hvilket måske, hvis det falder sammen med trendlinjen kan blive i midt-slut oktober.

Gary skriver, at det generelle aktiemarked er bundet og han venter yderligere fremgang i de næste par uger frem til gældsloftet bliver løftet. Vestas fortsætter opturen med opløftende meldinger. Her er et par linjer omkring 150, som kan give noget modstand ellers er den tidligere omtalte 1,618 fib. i 168 også en mulighed og til sidst er der også et open gap i 173 og lidt over. Novo Nordisk ligner fortsat ikke rigtig noget, der er værd at samle på, men den kan sikkert finde ok interesse, hvis der bliver fokus på problemerne i eurozonen. Coloplast er bouncet på MA 200 og handler nu også over MA 50, så den aktie kan måske gå en mere positiv tid i møde.

Guld over 1400 og sølv over 24 dollar plus sure opstød

Det har været positive ti dage i ædelmetalland, hvor sølvet nu er over 24 dollar og guldet har brudt 1400 dollar. Efter sidste indlæg har der kun været meget korte periode med angreb i sølvet, hvorfor man har skullet være meget hurtig, hvis man ville have sølv på tilbud og vi har slet ikke været i nærheden 20,50 dollar. Ædelmetallerne har på det seneste været drevet af skuffende amerikanske nøgletal, hvor det torsdag var svage tal for arbejdsmarkedet (nye ugentlige ansøger om understøttelse) og fredag var det svage tal for boligmarkedet og i dag var det skuffende tal for varige forbrugsgoder.
I guldet var vi lavest nede omkring 1314 dollar, så man skulle virkeligt kende sin besøgelsestid. Som man kan se af nedenstående graf over guldet, så kan man se, at MA 10 ligger i 1312 og MA 50 lå cirka samme sted (kan ikke ses på grafen). Det er som tidligere pointeret meget vigtigt og sikkert også med til at få hedgefonde til at vende deres positioner, så de nu er lange i guldet. Det bedste bud på hvor langt vi skal er fortsat cirka 1550 dollar eller der er i hvert fald et open gap i 150,70 i GLD. Niveauet over 1525 kan sikkert også skabe noget modstand (tidligere bunde).

Sølvet har handlet over MA 50 siden 20,3 dollar og siden da har sølvet som tidligere nævnt ikke kigget sig tilbage. Første modstand er 24,7 dollar, idet her ligger en 38,2-fibonacci samt en tidligere top. Næste modstand ser ud til at ligge omkring 27 dollar, hvor 50 pct. fibonaccien ligger samt en tidligere bund samt en top i 28 dollar. Ud over det bør 26,2 dollar også give noget modstand, idet det var bunden i flere omgange efter foråret 2011. Sølv-ETF'en SLV har et open gap i 25,2 dollar og et til i 26,6 dollar.

Minerne har klaret sig godt, hvor GDX er kommet til 30,44 dollar fra cirka 27 dollar ved seneste indlæg. I GDX ligger der open gaps i 32,13 dollar og et i 34,17 dollar. Silver Wheaton (SLW) er i USA kommet lige til MA 200, hvilket nok kan give lidt modstand. Streaming-aktien er også kommet meget langt siden bunden i slutningen af juni, idet det er blevet til hele 60 pct. Det plejer, at være et godt tegn når SLW outperformer sølvet.

En af favoritterne blandt sølvminerne First Majestic (AG) er kommet til 15,77 dollar efter bunden i 8,8 dollar og denne aktie er også løbet ind i MA 200 i 15,6 dollar, som aktien dog er lukket over i dag. Næste  modstand ser ud til at være omkring 17,2 dollar (tidligere top og en 161,8 fiboncci). Endeavour Silver (EXK) er næsten fordoblet siden bunden i 2,87 dollar, hvor vi nu er i 5,55 dollar efter aktien også næsten er nået til MA 200 i 5,75 dollar. Hvis Endeavour falder skal man holde øje med et open gap i 4,2 dollar. Gary mener, at minerne vil fortsætte opad, hvor han forventer, at Gold Bugs-indekset (HUI) vil nå MA 200 i 333, hvor indekset nu er i 274. Der er dog også et par open gaps i 300 og 320, som kan give noget modstand.

De almindelige aktiemarkeder har været igennem en mindre nedtur, hvor S&P 500-indekset faldt til 1634, hvor vi i dag er lukket i 1660.
Vestas faldt markant op til regnskabet i sidste uge, men vindmølleproducenten overraskede alle ved at fyre Ditlev Engel, hvilket markedet syntes godt om. På grafen kan man se, at Vestas-aktien kom lige til MA 50. Som man kan se handles aktien i en form for vimpel, og det er nok i udfaldet af denne vimpel, man skal se efter retningen.

Coloplast ser direkte tung ud, og aktien skal gerne lukke over MA 10 i 310 for bare at få lidt medvind. Støtte ligger i MA 50 i 303. Chr. Hansen klæber sig til undersiden af den faldende trendlinje og kan få lidt medvind, hvis aktien lukker over (186). Den er dog stadig tung, da aktien handler under alle af de vigtige glidende gennemsnit. Novo Nordisk ser også lidt tung ud, og aktien er faldet under den stigende trendkanal. Aktien er dog fortsat over MA 50 og 200.
FLSmidt ser til gengæld ganske fornuftig ud, i hvert fald så længe aktien kan holde MA 200 i 320. Der er dog et open gap i 330, som blev nået i dag, hvilket også har været tydeligt for en del andre, idet aktien hurtigt blev sendt tilbage til 320.

Krig i Syrien
Den seneste uge har massemedierne igen kørt en kampagne om, at Assad har brugt giftgas mod sine egne folk i en forstad til Damaskus. Heldigvis tager medierne forbehold med hensyn til oplysningerne om giftgassen og det bliver ofte nævnt, at det kun er formodet. Ikke desto mindre, ser det nu ud til, at USA, Storbritannien og Frankrig er på vej til at intervenere i Syrien og i den forbindelse er det jo også spændende at se om vi (Danmark) skal i krig igen. Overordnet køber jeg slet ikke, at Assad skulle bruge giftgas. For det første har han på det seneste klaret sig rigtig godt, og han stod til at vinde. For det andet, hvorfor skulle han vente til, at FN-observatørerne kom til Damaskus og så udføre angrebet fem minutter fra hvor observatørerne er indkvarteret. Sidst og vigtigst af alt cui bono, hvem drager fordel af dette angreb eller i hvert fald påstanden herom. Det er jo lige præcis oprørerne og herefter de krigsliderlige i USA (neo cons), Qatar (de vil gerne sælge gas til Europa og hvis Syrien er ude af spillet, så de ikke kan bruges som transitland til en pipeline). Sidst men ikke mindst vil jeg ikke udelukke, at det passer Israel rigtig godt, at naboerne i Syrien og for den sags skyld også Egypten er på vej i opløsning. Det vil gøre det meget lettere, at få skabt et stor-Israel (Eufrat til Nilen). Det er jo alt sammen spekulationer, der stensikkert vil komme i conspiracy-skuffen fordi det ikke spiller overens med the powers that bes fortælling. Men det er nu i det hele taget desværre lidt foruroligende når Lasse Ellegaard i en leder i Information (her) maler billedet op med den fredelige opposition mod al-Assad-regimets primitive ’sikkerhedsløsning’ og morderne i Damaskus. Jeg havde håbet på en lidt mere nuanceret leder fra den kant, men det er nok bare mig. Jeg synes, at Per Dørups kommentarer giver et meget bedre billede af hvordan jeg opfatter konflikten. Efter alt hvad vi har været igennem i de seneste mange år med CIA, som uddanner muhajedinere i Afghanistan, som man så sender til Jugoslavien for at begå massakre og alle de andre tiltag så har jeg bare ikke meget tiltro til nogen der vil destabilisere nationer i det hele taget og i Mellemøsten især. Man må bare håbe, at de kommer til fornuft, for ellers kan det hurtigt ligne begyndelsen på tredje verdenskrig, da Syrien jo er støttet af Iran, Rusland og Kina og da Israel rigtig gerne ser Iran bombet, så vil der med et flyveforbud være frit hele vejen til Iran. Jeg synes også, at det vil være fuldstændig tosset, hvis Danmark skal indblandes efter den seneste måneds artikler og historier om vores deltagelse i Afghanistan, som ifølge en eller anden analytiker i et DR-program stort set kun har gavnet vores forhold til USA og kun i meget lille grad har hjulpet afghanerne. Så vi må da håbe, at Maersk Line kan få lov til at sejle USA's krigsmateriel, hvis vi skal intervenere.

Medierne som den fjerde statsmagt?
Generelt synes jeg mediernes dækning af det meste er lige til at lukke op og skide i. Det er slet og ret fuldstændig elendigt og der er kun meget få, der forsøger at udfordre det bestående eller i det hele taget tænke lidt ud af boksen. DR2 viser fra tid til anden programmer, der udfordrer det bestående og det er da en befrielse at se et program som i sidste uge, som netop handlede om, at mediernes rolle som den fjerde statsmagt er gået fløjten. Det er et af de bedste dokumentarprogrammer jeg har set længe. Her var en historie om en journalist i USA, som havde optrevlet at CIA stod bag drug trafficking og skrev artikler om det. De store dagblade opsnappede dette og fik CIA i tale, der så (selvfølgelig) afviste. Det korte af det lange blev, at han blev fyret og at han aldrig kunne få et job som journalist igen, og til sidst begik han selvmord. Så meget for den fri presse i the land of the free. I Danmark ser det ikke nødvendigvis meget bedre ud, når DR i forbindelse med deltagelsen i Irak-krigen (WMD) ville grave i hvordan det lige hang sammen, og da journalisten kontakter Udenrigsministeriet så truede de med at privatisere DR, hvis journalisten gravede videre. I det hele taget er der en større heksejagt i gang på folk, der fortæller sandheden eller bare interesserer sig for sandheden. Edward Snowden er jo jaget vildt af USA og Bradley (Chelsea) Manning fik 35 års fængsel for at lække 700.000 dokumenter til Wikileaks. Journalisten Michael Hastings kørte sig (angiveligt) ihjel på en omfartsvej i LA med meget høj hastighed. Han har tidligere optrævlet noget med generaler i Irak eller Afghanistan og var vist på sporet af noget stort. Hans Mercedes brændte heldigvis helt ned, så man ikke kunne se hvordan han kørte galt og motoren blev fundet 100 meter væk (mange meter i hvert fald), så nogle tror at bilen blev sprængt i luften eller måske hacket.

I går så jeg dette interview (her) på Deadline, hvor sociolog Ole Bjerg fra CBS diskuterer, hvordan bankerne skaber digitale penge ud af ingenting og at det derfor er bankerne og ikke Nationalbanken, som sidder med magten over pengemængden. Det er en meget interessant debat (læs også indlægget her), men han var desværre lidt for uskarp og kunne ikke helt komme frem til sin pointe, som jo netop er, at Nationalbanken skal have alt magten over pengene og ikke kun over renten, som det ser ud i øjeblikket. Problemet i Deadline-debatten var at studieværten ikke anede et hammerslag om, hvad det drejede sig om (det gør nok maks 200 mennesker i Danmark) og jeg er også i tvivl om, modstanderen fra Nykredit helt havde styr på det. Han gled i bedste politikerstil af på spørgsmålene og svarede i øst når der blev spurgt i vest. Denne artikel (her) fra Information bygger lidt videre på Ole Bjergs idéer og her er det også værd at læse kommentarerne, hvor der er stor uenighed mellem mainstream-økonomer, som ikke køber tesen om, at det er bankerne der styrer pengemængden, og så debattører, som har fået deres information uden for universiteterne. Jeg skal ikke kunne sige hvad der er rigtig eller forkert i den debat, om end jeg nok ofte vil hælde til den side, hvor man bliver kaldt konspirationsteoretiker. Det er vitterligt svært ikke at vedblive i den overbevisning når man dagligt får beviser på, at grupper i samfundet konspirerer for at mele deres egen eller nogle af deres venners kage. Se blandt andet denne artikel fra mainstream MarketWatch (her), hvor det fremhæves hvor moralsk anløbne Goldman Sachs er, og i hvor høj grad de skaber det ønskværdige værdisæt hos de konkurrerende banker samt i staten (Goldman har tidligere folk på mange vigtige poster). For lige for en kort stund at vende tilbage til medierne, så er det jo lidt sjovt, at Amazon.com-stifteren Jeff Bezos har købt Washington Post og at Boston Globe blev solgt til Boston Red Sox-ejeren John Henry. Begge aviser har kørt med underskud og uden at jeg skal kloge mig alt for meget, så tror jeg at avisernes faldende oplag i høj grad skyldes, at man i bedste fald kun får serveret ligegyldigheder og i værste fald løgne. Og hvem vil betale for det? Rigmændene vil åbenbart betaler for medierne, hvordan de så end har tænkt sig at lave penge på dem.

Hvem overtager Chairsatans stol?
Ben Bernanke går af den 1. februar 2014 og inden da, skal de som tidligere nævnt have fundet en afløser. Larry Summers er i øjeblikket favoritten og i den forbindelse vil jeg henlede opmærksomheden på denne artikel (her) fra Vice Magazine om The Secret End Game og om hvordan Larry Summers, Robert Rubin og Tim Geithner fik ophævet Glass-Steagal (adskillelsen mellem investeringsbankerne og almindelig bankdrift), hvilket ifølge forfatteren var som at udskifte bankbokse med roulettehjul. Bankerne ville gerne have lov til at handle med derivater (JPMorgan har vist 88.000 mia. dollar i derivater (hvoraf mange er rentederivater, så spørgsmålet er hvad der sker, når renten stiger endnu mere end den allerede er)). De tre herrer brugte så WTO som løftestang til at få gennemført ophævelsen af Glass-Steagal, så lande skulle godkende ophævelsen ellers var det umuligt at eksporterer varer (f.eks. til EU). Det er jeg helt sikker på, at de er henrykte over i Grækenland, hvor de kun har en arbejdsløshed på knap 28 pct. og en ungdomsarbejdsløshed på over 50 pct., hvor Goldman Sachs blandt andet var med til at tildække de græske gældsproblemer ved hjælp af derivater (her). Det korte af det lange, er at de folk burde stilles for en domstol og de burde aldrig mere se dagslys. Følgerne af deres handlinger er enorme og der er mange, mange flere der er døde som følge af disse regler end der er i 9/11.

Inflation i fat fingers
Fedmeepidemien har godt fat i finansverdenen og der er gået direkte inflation i fat fingers. Første gang vi rigtig stødte på udtrykket fat fingers var efter 6. maj 2010, hvor flere store amerikanske aktier blev sendt 99 pct. ned og S&P 500-indekset dykkede 10 pct. på meget kort tid (10 min. eller sådan noget). Udtrykket dækker over, at en trader angiveligt skulle have trykket forkert og måske sendt bud om at sælge i 1 dollar i stedet for 100 dollar og måske solgt 1 mio. aktier i stedet for 10.000. Ved de senere fat fingeres har det dog været computerne eller programmørerne der har fået skylden, og seneste har Goldman Sachs da også fyret nogle programmører, efter Goldman i sidste uge ved et uheld sendte tusindvis af ordrer på optioner af sted, hvilket kan koste investeringsbanken 10 mio.-vis af dollar (her). I går var det så Israel Corp., der dykkede til 210 shekel fra 167.200 shekel (her). Fredag i forrige uge steg Shanghai-indekset over 5 pct. efter for 23 mia. yuan fejlordrer fra mæglerselskabet China Everbright Securities. Det er rigtig mange fat fingers på kort tid, og det skaber i hvert fald ikke tillid til aktiemarkederne, som i forvejen lider under fraværet af tillid. Så miljøskadet jeg nu er, så har jeg svært ved at tro på at så mange laver dårlige programmer eller trykker forkert. Jeg er af den overbevisning, at der er nogle der har gang i noget kriminelt, som de dækker over ved disse fat fingers.  F.eks. kan man få en masse presset ud af  deres shorts med sådan en optur på cirka 6 pct. på under en halv time.

Er det nu?

Jeg synes, at udviklingen i ædelmetallerne ser overbevisende ud, hvor vi nu er kommet til 21,85 dollar i sølvet og 1335 dollar i guldet, og guldminerne (GDX) er i dag steget godt 5 pct. Den positive udvikling i metallerne og minerne samt de fortsatte problemer med at komme igennem 1700 for S&P 500-indekset er derfor bevæggrund for dette indlæg, hvor jeg vil gennemgå en række links og post fra andre gold bugs og perma-bears.
Gary skrev igen i dag, at han synes udviklingen så rigtig ud og han anbefalede, at man supplerede i dag. Hvis man vil se mere til, hvad Gary går og mener lige nu, så kan man læse dette (her) indlæg på gratisbloggen, hvor han gennemgår nogle af de ting der har presset guldet ned det seneste halve år og yderligere giver han også sit bud på hvor guldet skal hen. Her venter han cirka 3200 dollar i slutningen af 2014 forudsat, at vi er i en C-wave, med endnu en tur op før vi når boblefasen. Hvis guldet går direkte i boblefasen, så tror han på det dobbelte, hvilket vil sige cirka 6400 dollar. Minerne tror han kan stige 700 pct. (tror jeg nok er i C-wave-scenariet). I aftenrapporten vurderer Gary, at guldet får svært ved at komme igennem 1350 dollar (selling on strength numbers) og hvis vi får en tur ned i morgen eller fredag, så kan det måske være sidste mulighed for at købe, så man bør ifølge Gary være parat til at trykke på aftrækkeren!
Clive Maund, der er en af de få der i perioder også har været short ædelmetallerne, er nu i samme båd som Gary, og han vurderer (her), at brikkerne er ved at falde på plads for en ordentlig optur i guldet. Det bygger han blandt andet på, at Commercials stort set har lukket alle deres shorts og at stemningen blandt private er så lav, at det er nok til at danne en bund. Han nævner også, at hvis vi først kommer over modstandsområdet omkring 1350, så vil der nærmest være frit indtil den gamle bund i cirka 1550. Han fremhæver også, at august og september sæsonmæssigt er de bedste måneder for guld, med en gennemsnitlig fremgang på godt 1 pct. og knap 2 pct. Alt i alt en god artikel, hvis man interesser sig for grafer og statistik.
Trader Dan skrev dette indlæg i går (her), hvor han pointerer, at guldet i går blev presset af en stærkere dollar, især overfor yennen, og af en tur ned i det amerikanske obligationsmarked, hvor den 10-årige rente nu er tæt på det højeste niveau i to år. Han fremhæver, at en stigende rente på det seneste har medført guld køb. Yderligere er det også kommet frem, at kineserne er på vej til at overtage inderne som de største importører af guld, hvor Kina i andet kvartal importerede 385,5 ton guld, hvilket er en fordobling i forhold til samme periode året forinden. Han overvejer også om den stigende rente vil få nogle Fed-chefer til at tage mikrofonen for at snakke renten ned. Til sidste fremhæver han sølvet, der klarer sig godt efter et bedre end ventet ZEW-erhvervstillidsbarometer (var det vist), hvilket løfter kobber og han skriver, at industrimetallerne har klaret sig godt efter sidste uges positive nøgletal fra Kina. Han ser dog gerne sølvet komme igennem 22 og helt 22,5 dollar før han bliver opstemt.
Jeg ved, at man kan finde en million gennemsnitlige blogposts, men jeg vil også lige slå et slag for denne artikel fra Tim Knights Slope of Hope (her), hvor forfatteren blandt andet gennemgår flere ratio-trades, heriblandt China 25/S&P 500, hvor Kina-indekset ser ud til at være på vej tilbage, og hvor det potentielle afkast nu er langt bedre end uden for USA. Hvis renten kommer til at stige overvejer han, at lave et ratio-trade med lang bankerne og short housing. Han mener også, at de globale aktiemarkeder måske først ultimativt vil toppe på et tidspunkt i 2014. I den sammenhæng bør man også lige nævne Martin Armstrongs Dow-target på 32.000 i 2015, idet han vurderer at alle andre lande end USA vil få det svært, hvorfor alle penge vil strømme til USA (her).

To crash or not to crash
Denne overskrift skyldes mest af alt en masse artikler fra Zerohedge, som ikke overraskende handler om et forestående crash. Med tanke på perma-bearsne hos Zerohedge og på, at de og mange andre regner med at vi får en tur ned, så kom jeg til at tænke på hvor mange, der egentlig var ordentlig forberedt til crashet i 2008. Jeg havde jo hørt folk råbe vagt i gevær, og jeg havde været med til at shorte Nasdaq 100 i cirka 1800 i februar 2008, for så at blive stoppet ud lidt før toppen i juni i lidt over 2000. I november 2008 var indekst i lige over 1000. Så ja det kan gå hurtigt, og vi var blevet advaret, blandt andet af Steen Jakobsen. I den forbindelse så fandt jeg også Saxo Banks most outrageous predictions for 2008 frem (fra december 2007), hvor de venter 175 dollar olie (vi fik kun 147 dollar (98 dollar da artiklen blev skrevet) og de ventede også et fald på 25 pct. i S&P 500-indekset. Det blev dog til en del mere. De ventede også et bust i Beijing samt destruction in construction. Det er bare lige for at fremhæve, at der var nogen der havde fingeren på pulsen og kunne se hvilken vej det sandsynligvis ville gå. Med hensyn til trading, så er timing jo alfa og omega og især hvis du er gearet. I det perspektiv vil det være rart at vide, hvad der kan generere en tur ned eller et crash.
I forlængelse af gårsdagens Hindenburg Omen, så vil jeg lige fremhæve denne kommentar fra ZH, hvor der bliver trukket en lange række begivenheder frem, som kan påvirke aktiemarkederne og måden risiko bliver opfattet på (her). Der bliver blandt andet lagt vægt på det tyske valg 22/9, Feds taper forventes at begynde i september, Bernankes afløser skal findes i løbet af efteråret etc. Selve artiklen handler om, at de seneste års korrelation, hvor det enten var risk-on eller risk-off og hvor der ofte var over over 90 procents korrelation nu ser ud til at være normaliseret. Det kan betyde, at man igen kan begynde at lave stock-picking efter årene siden krisen, hvor det hele har svinget i takt.
Hvis man vil se hvordan Goldman Sachs vælge sektorer, så er her en god artikel (her), hvor der blandt andet bliver gennemgået E-cigaretters betydning for tobaksindustrien, den fremtidige kræftbehandling, LED-lys, naturgasmotorer og 3D-printere.  
En fear-artikel der svinger lidt hårdere er denne om Deutsche Bank, der håber at alle margin calls ikke kommer på samme tid (her). De har lavet en undersøgelse af asset managers med 27.400 mia. dollar under forvaltning og der fandt de ud af at 78 pct. af pensionskasserne skal bruge et afkast på mere end 5 pct. og 19 pct. skulle bruge mere end 8 pct. Det kan ifølge finanshuset kun nås gennem gearing, shorting og derivater, hvorfor de proklamerer, at investorerne sjældent har været mere gearet end i dag. Den store margingæld kan gøre markedet meget skrøbeligt og volatilt.


Til sidst vil jeg lige slå et slag for Information.dk, hvor man kan læse deres artikler gratis. De har næsten altid en artikel, som handler om økonomien eller på anden måde diskuterer økonomi i en eller anden retning. Så hvis man interesserer sig herfor, så er der mange gode artikler her. F.eks. er der denne artikel om valget af den næste centralbankchef i USA (her). Artiklen er okay, fint at det er skrevet på dansk og sådan, men det er også sjovt at læse kommentarerne, hvor nogle komme med god kritik og gode indspark.

Måske har vi en bund i ædelmetallerne

Den svære periode for gold bugs er fortsat og den har nu stået på i 10 måneder med hårdt pres eller i snart to siden toppen i starten af september 2011. Vi har indtil videre en bund i guldet på 1179 dollar per ounce og en bund i sølvet i 18,20 dollar per ounce, og vi er nu komme lidt væk fra bunden, hvor guldet er steget til 1321 dollar og sølvet til 21,40 dollar. Det har fået Gary og en del af andre af de sædvanlige gold bugs til at blive mere positive, hvor Gary anbefaler at man supplerer eller køber i løbet af denne uge når og hvis guldet bevæger sig ned i nærheden af 10 dages glidende gennemsnit, der i øjeblikket ligger i 1309 dollar. Gary tror, at der kommer profithjemtagning eller andre julelege i løbet af denne uge i forbindelse med optionsudløb i aktierne og dermed også i ETF'erne (GDX, GLD og SLV etc.) og han mener, at man ligeså godt kan købe nu med et hard stop under seneste bund i 1271.

Hvor bør man købe og hvor bør man sætte stop?
Hvis vi virkelig har en bund, hvor bør man købe og hvor bør man sætte stop? I nedenstående graf, kan man se, at 50-pct. fibonaccien i guldet ligger i 1307, så omåret over 1307-9 vil være optimalt, med et stop under 1300 eller måske med et stop i 1271.

Hvis man kigger på GLD (den største guld-ETF i USA), så kan man se, at der er et åbent gap fra fredag i 127,30, og alt efter hvordan det åben gap bliver defineret, så lukkede GLD i sidste uge i 126,86, hvilket svarer til cirka 1312 dollar i guldet. Det vil med andre ord sige, at området her over 1310 dollar ser ud til at give noget støtte.

I sølvet, som de seneste dage har set meget mere stærkt ud end guldet, ser jeg risiko for, at vi skal ned omkring den seneste top i cirka 20,50 dollar før vi finder en mere sikker bund. Af nedenstående graf kan man også se, at vi er kommet over de faldende trendlinjer samt over 50 glidende gennemsnit, hvilket er meget positivt og sikkert også kraftigt medvirkende til den positive udvikling vi har haft i den seneste uge.

Hvis man kigger på denne en-times graf, så kan man se, at sølvet er faldet ned under den stigende trendkanal og at det pt. har stødt hovedet mod en faldende trendline. Den er dog kun få timer gammel, så det ser måske helt anderledes ud om kort tid. Hvis man kigger rigtig godt efter, så kan man også se, at futuren åbnede natten til mandag med et gap op og at vi lukkede sidste uge i 20,50 dollar, hvilket giver lidt mere vægt til argumentet for et køb i nærheden af 20,50 dollar (hvis det kommer).

 

Jeg vil også lige fremhæve SLV (den største amerikanske sølv-ETF). Her kan man igen se at SLV (sølvet) er stødt på toppen af en trendkanal og at den også er stødt mod bundene i maj og juni, hvorfor jeg ser nogle problemer med at få brudt dette niveau. Her kan man igen se, at området man bør satse på, er under 20 dollar i SLV, hvilket igen vil sige omkring 20,50 i sølvet. Til information kan jeg lige meddele, at MA 10 ligger i 20,12 dollar i øjeblikket, så i løbet af nogle dage kan den sikkert komme op i nærheden af 20,50 dollar, hvilket i så fald vil være et godt set up for et trade måske torsdag eller fredag.

Som Trader Dan også pointerer (her), så er det svært at tro på nogen optur til ædelmetallerne uden at mineaktierne viser vejen. Derfor kigger jeg også lige på GDX'en (ETF med de store guldminer) for at se om de viser styrke og hvor man måske kunne finde noget støtte. Her ser vi igen, at vi er kommet over en række faldende trendlinjer, hvilket umiddelbart tyder positivt. Vi har et lukke-gap ned til 26,46 dollar, så et køb i nærheden af dette vil måske være okay. Et stop i minerne bør man nok holde sig til guldet, hvis det handler under 1271 dollar, ellers kan man også bruge 23,89 dollar i GDX, som er seneste bund.

Alt i alt vurderer jeg, at det kan blive givtigt at satse på ædelmetaller eller mineaktier på nuværende niveauer. Jeg har dog været forkert på den i to år, så om det lige præcis er nu, er jo lige spørgsmålet. Det faktum at flere metaller og GDX handler over flere faldende trendlinjer samt over 50 dages glidende gennemsnit er et godt udgangspunkt. Dertil skal man  huske på, at amerikanerne vist nok skal til at hæve gældsloftet igen her til oktober, hvilket jo kan give nogle udsving i guldet. Yderligere er efteråret ofte en positiv periode for ædelmetallerne. Læg dertil historierne om at JPMorgan nu er netto lang i guldet (her) efter at have været 7,5 mio. ounce short er de nu 8,5 mio. ounce lang, skriver Ted Butler, der plæderer for, at de store bankers gøren og laden i ædelmetallerne skal undersøges for manipulation og cornering. En anden ting, man bør have et øje på er yennen, idet jeg tror at yen-carry-tradet har været stærkt medvirkende til den store optur vi har haft i de generelle aktiemarkeder, men de har måske også (jeg har intet at hænge det på) været brugt til at shorte ædelmetallerne og mineaktierne. Det vil med andre ord måske sige, at en styrket yen (eller en svækket dollar eller euro) kan medføre, at yen-carry-traden bliver lukket, hvilket kan betyde faldende aktiekurser og stigende metalpriser. I nedenstående graf kan man se JPYUSD-krydset (det normale er den anden vej) i forhold til guldet (blå), hvilket jeg har taget med for at vise hvordan de korrelerer. Her kan man blandt andet se, at angrebet på ædelmetallerne i april først kunne ses i JPYUSD-krydset.

Aktiemarkederne

Nu vi er ude i gætterierne, så ser der også ud til at de samme, der har shortet guldet også har shortet eller solgt Apple-aktien. Prøv f.eks. at sammenligne guldet, GDX eller ovenstående valutakryds med Apple-aktien. Her er igen en pæn korrelation. På nedenstående graf kan man se hvad det får af betydning når en aktie igen kommer til at handle over 200 dages glidende gennemsnit. Historien er dog, at Carl Icahn har vist sin interesse for Apple-aktien. Peter Brandt mener også (her), at Apple har nået bunden, og at næste stop er 545 dollar. Den køber jeg gerne, men tror at niveauet lige over 500 dollar kan give noget modstand og generelt er Apple-aktien en af de ikke-ædelmetalaktier, jeg helst vil eje i øjeblikket. Grunden til, at jeg helst vil eje Apple-aktien, er at den allerede har fået mange tæv, så downside vurderer jeg til at være mindre og upside kan være stor, hvis de får succes med en billigere iPhone. Man bør dog nok lige vente og se om man kan få en test af 200 dages glidende gennemsnit omkring 470 dollar og de tidligere toppe i samme område.

Generelt er jeg dog fortsat lidt forsigtig med hensyn til det generelle aktiemarked, hvor S&P 500-indekset fortsat ikke er kommet tilbage over 1700. Zerohedge har også lige skrevet denne artikel om den femte Hindenburg Omen på syv dage (her), hvilket kan indikere en top eller et forestående crash. Her er lidt mere om Hindenburg Omen fra Art Cashin (her).

Novo Nordisk har handlet lidt ligesom Apple, selv om Apple løb ind i problemer lidt tidligere end Novo Nordisk. I min optik ser Novo-aktien nogenlunde positiv ud idet den er lukket over nogle af de faldende trendlinjer samt over alle glidende gennemsnit. I første omgang vurderer jeg, at den skal op i 1000 kr., hvor der kan komme lidt modstand, men kan aktien først få fat over, så tror jeg, at et angreb på all time high kan blive sat ind. Alt efter investeringshorisont bør man nok bruge MA 10 eller 50 som stop eller den stigende trendkanal.

Coloplast, der aflagde regnskab i dag, ser mere usikker ud og hvis jeg var aktionær, så ville jeg gerne se den holde dagens lavpunkt i 315 kr. og ellers ville jeg se efter seneste bund i 308 kr. eller MA 200 lige over 300 kr. Så alt i alt ville jeg nok forsøge at få solgt enten i nærheden af MA 10 og MA 50 i omegnen af 326 kr., hvis der er problemer med at komme igennem her. Hvis aktien kommer igennem uden de store problemer så ville jeg nok forsøge at sælge i oppe i nærheden af den tidligere top. Ved nærmere omtanke, så kan man måske også trade den, hvis den åbner over 316 kr. med stop i dagens lavpunkt 315 kr.

Det er umiddelbart også svært at sige noget positivt om Chr. Hansens graf, idet MA 50 er faldet ned igennem MA 200 (Death Cross) og idet aktien handler under begge glidende gennemsnit. Hvis der skal være nogen idé i at have aktien på kort sigt, så skal den gå igennem den faldende trendkanal i cirka 190 kr. og derefter bør den også stige igennem de to glidende gennemsnit i cirka 194 kr.

Vestas ser heller ikke alt for godt ud, idet den handler under den seneste korte opadgående trendkanal og idet den er faldet under MA 10. Derfor ville jeg gerne se aktien handle tilbage over MA 10 ellers kan man trøste sig med, at seneste fald fra 87 kr. til 69 kr. var på knap 21 pct., hvilket vil give lige over 100 kr., hvis det samme kommer til at ske nu. Hvis man havde været mere opmærksom og lyttet mindre til alle dommedagsprofeterne, så kunne man have købt da vi fik et Golden Cross i februar i cirka 35 kr. og siden da har vi handlet over både MA 50 og MA 200. I tilfældet med Vestas-aktien virker også fibonaccien på 61,8 pct., hvor fremgangen fra bunden i cirka 23 kr. til toppen i 87 kr. ganget med 1,618 betyder at man rammer lige ind i toppen i 127 kr. På den måde kan man altså projicere et bud på en fremtidig top. Hvis vi således komme over sidste top vil den næste top blive i 168 kr., dvs. hvis man tager spændet hele vejen fra bunden i 23 kr. til 127 kr. og ganger med 1,618.